7月21日，近期，國際金價在3300美元/盎司一線反覆震盪，儘管缺乏明顯突破動能，卻表現出較強的抗跌性。FXGT分析，這一格局反映出黃金在美元持續走強、美國經濟環境穩健的壓力下，依舊能夠維持穩固的市場需求。美國經濟數據改善與通脹高企爲其提供支撐，而美聯儲僅預計2025年降息兩次，且實際收益率近期攀升至2.14%，都削弱了黃金作爲無息資產的吸引力。若美元漲勢持續，疊加特朗普貿易政策可能帶來的不確定性，金價面臨短期快速調整的可能，甚至不排除跌破3000美元心理關口。

　　交易結構的變化進一步加大了黃金的波動性。過去數月，“做多黃金、做空美元”成爲市場上較爲擁擠的交易策略，促使部分投資者選擇獲利了結，並在美元回升時回補空頭，從而加劇短期壓力。儘管如此，黃金在高美債收益率與強勢美元的環境中仍保持韌性。其對歐元、英鎊、加元和澳元等主要貨幣依舊強勢，顯示其全球配置需求依然穩固。FXGT認爲，當前金價缺乏突破動能更多是因爲美元計價的制約，而非黃金的全球吸引力下降。

　　影響黃金的還有更深層次的政策與信心問題。特朗普與美聯儲主席鮑威爾之間的矛盾持續發酵，市場開始擔憂下一任美聯儲主席的獨立性和政策連貫性。ReSolve Asset Management投資組合主管Richard Laterman指出，美元的全球儲備貨幣地位依賴於美國軍事和金融體系的制度信任，但這種信任正在邊際削弱。若全球儲備資金逐步減少對美元和美債的配置，黃金、其他貴金屬甚至數字資產（如比特幣）都可能成爲替代選擇。FXGT認爲，這一長期趨勢將成爲支撐金價的重要力量，即便短期受到美元走強的抑制，也不改其中長期的吸引力。

　　從技術和基本面來看，FXGT預計未來數週黃金價格大概率在每盎司3290至3370美元區間震盪整理，3200美元是市場關注的核心防守位。在央行儲備買盤支撐、地緣政治風險未消以及全球儲備結構調整的背景下，金價獲得一定安全墊。本週，歐洲央行的利率決議及歐美製造業初值數據或成爲新的波動催化劑，對美元走勢和黃金情緒均可能帶來顯著影響。

　　對於投資者而言，FXGT建議，短期需關注美元強勢對金價的壓制及潛在回調風險，但長期結構性機會依舊存在。全球信任體系的邊際變化與央行儲備行爲，將使黃金繼續在資產配置中扮演避險與保值角色。

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責任編輯：陳平