智通財經APP獲悉，近日，摩根士丹利基金研究管理部總監、大摩滬港深精選混合基金經理王大鵬在大摩滬港深精選混合(A:013356/C:013357)2025年二季報中表達了對醫藥行業的繼續看好，他認爲，未來醫藥在創新升級、製造升級及消費升級方面均有較大的發展潛力，醫藥長期投資邏輯穩固。

大摩滬港深精選二季度集中持倉A+H股創新藥

2025年二季度，權益市場先抑後揚，整體表現良好，行業表現分化：軍工在外圍衝突催化下漲幅居前；AI產業趨勢延續，TMT板塊表現較好；銀行、電力等紅利板塊資產稀缺性提升，表現較好；受茅臺批價下跌及以舊換新補貼邊際拉動效果減弱的影響，消費承壓，食品飲料、家電、汽車等表現靠後;週期行業分化，受部分金屬價格上漲催化，有色延續良好表現，煤炭、房地產、鋼鐵等表現靠後。

二季報顯示，大摩滬港深精選混合二季度的持倉集中在A股和港股創新藥方向，受代表性創新藥公司 BD(商務拓展)超預期的影響，基金持倉的創新藥表現較好。

王大鵬表示，大摩滬港深精選混合在二季度堅定中長期景氣投資，並結合今年的經濟大環境和產業基本面趨勢，強化了創新等優質標的的配置。具體來看，2025年6月30日，其前十大重倉股分別爲信達生物、三生製藥、科倫博泰生物、益方生物、百濟神州、澤璟製藥、恆瑞醫藥、迪哲醫藥、石藥集團、康方生物，合計佔基金資產淨值比例爲79.90%，較2025年一季度末提高超過11個百分點，其中5只個股新進前十大，港股醫藥佔比爲39.73%、A股醫藥佔比爲40.17%。

醫藥長期投資邏輯穩固 多重因素利好創新藥發展

展望後市，王大鵬表示對後續醫藥板塊繼續保持樂觀：

基本面方面，他認爲，醫保重回平穩增長趨勢，商保等政策可能對創新藥支付帶來增量，板塊迴歸內生增長。

政策層面，財政部提出適當提高退休人員基本養老金，提高城鄉居民基礎養老金，提高城鄉居民醫保財政補助標準；集採及行業整頓預計常態化推進，對板塊的影響持續減弱；全方面支持創新藥發展、商業保險助力藥品支付等支持政策有望不斷落地，利好創新藥等產業發展。

外部來看，儘管短期降息節奏放緩，但不改美國已處於降息通道趨勢，對港股及創新藥爲代表的成長板塊的壓制有望緩解；同時，他認爲藥品關稅對當前中國藥品產業影響較爲有限，一方面中國藥品直接對美敞口較小，且創新藥主要以授權服務貿易形式出海，此外，中國CDMO尤其是小分子具備稀缺性，有一定議價能力。

從長期角度看，隨着人口老齡化、居民收入水平和健康意識的不斷提高，醫藥行業預計會長期維持穩健較快的增長，有望持續保持超過 GDP 的增速。未來醫藥在創新升級、製造升級及消費升級方面均有較大的發展潛力，醫藥長期投資邏輯穩固。