每經記者｜陳利 每經編輯｜魏文藝

經過近9個月的等待，關於蘇寧易購與萬達的仲裁終於有了結果。

近日，蘇寧易購（即ST易購：SZ002024，股價1.92元，市值177.88億元）公告稱，公司、蘇寧國際集團股份有限公司（以下簡稱“蘇寧國際”）要求大連萬達集團股份有限公司（以下簡稱“萬達集團”）、大連萬達商業管理集團股份有限公司（以下簡稱“萬達商管”)立即支付50.4億元股份回購款的仲裁請求未予以支持。不過蘇寧易購表示，公司仍將通過包括但不限於訴訟、仲裁在內的合法路徑，積極尋求回購，並繼續爭取其他正當權益。

與此同時，蘇寧易購還將就股份回購仲裁的撤裁以及萬達集團、萬達商管進一步違約、侵權的事項將持續採取各種法律手段，堅決維護公司合法權益。

而對於此次仲裁結果，《每日經濟新聞》記者向萬達方面發去了採訪提綱，對方表示“沒有進一步回應”。

來源：蘇寧易購公告

股份回購仲裁未獲支持，蘇寧仍將尋求回購

時間回溯至2024年10月22日。

彼時，蘇寧易購公告披露的一起重大仲裁案件進展顯示，蘇寧易購及其子公司蘇寧國際作爲申請人，要求萬達集團支付4.1億股股份的回購款50.41億元，同時要求萬達商管對萬達集團的付款義務承擔連帶責任。

蘇寧易購還要求萬達集團和萬達商管承擔本案仲裁費、保全費、保險費、律師費等全部費用。

（新聞鏈接：《蘇寧要求萬達支付逾50億元股權回購款 知情人士稱“萬達沒有義務進行回購”》）

蘇寧易購發起的這份仲裁源於其2018年1月與萬達商管簽訂的對賭協議。根據這份協議，蘇寧易購聯合京東等以約340億元收購了萬達商管於香港退市時引入的約14%股份。同年12月，以同樣對賭的方式，以35億元價格獲取了萬達商管部分股權。

按照當時的對賭協議，若2023年10月萬達商管未能上市，萬達方面應向投資者支付回購款。這一約定也在蘇寧易購發佈的公告中得以確認。

蘇寧易購公告顯示，2018年，公司與萬達集團、萬達商管簽署《關於大連萬達商業地產股份有限公司之戰略合作協議》（以下簡稱《戰略合作協議》）。根據協議，蘇寧易購以95億元購買萬達商管約3.91%股份，仍有剩餘的則與萬達集團簽署股份轉讓協議，將剩餘投資款全部用於購買萬達集團轉讓的部分股份，最終蘇寧易購持有萬達商管約4.02%股份。

2021年，萬達商管在珠海成立珠海萬達商管，並獲得22家機構投資者380億元戰投，再次申請港股上市。但無論是萬達商管，還是珠海萬達商管，均未能如期上市。

因此，蘇寧易購認爲，萬達集團和萬達商管違反了《戰略合作協議》約定，且觸發了其中的股份回購條款，並未能按約定回購股份，遂依據約定向中國國際經濟貿易仲裁委員會（以下簡稱“中國貿仲”）、南京市中級人民法院（以下簡稱“南京中院”）發起了仲裁和訴訟。

具體來看，蘇寧易購及子公司蘇寧國際在南京中院發起的要求萬達集團繼續按照相關合同約定履行付款義務的訴訟；蘇寧易購及子公司蘇寧國際向中國貿仲發起的要求萬達集團、萬達商管支付股份回購款的仲裁，和要求萬達集團、萬達商管連帶支付2024年的保底利潤分配款的仲裁，以及公司子公司蘇寧國際在南京中院發起的要求確認萬達商管作出的出售資產決議無效的訴訟。

經過近9個月的等待，上述訴訟和仲裁相關案件目前尚處於相關法律程序中，但就股份回購仲裁，中國貿仲於近日送達的《裁決書》顯示，蘇寧易購、蘇寧國際要求萬達立即支付股份回購款的仲裁請求未予支持。

不過，蘇寧易購表示，公司仍將通過包括但不限於前述訴訟、仲裁在內的合法路徑，積極尋求回購，並繼續爭取其他正當權益。公司就股份回購仲裁的撤裁以及萬達集團、萬達商管進一步違約、侵權的事項將持續採取各種法律手段，堅決維護公司合法權益。

萬達債務壓力未解，年內已遭七輪股權凍結

需要注意的是，在蘇寧易購之後，融創也曾向萬達集團發起仲裁，同樣要求萬達集團和萬達商管支付95億元的股份回購款，依據同樣源於這份協議。

不過，彼時一位接近萬達的知情人士向每經記者透露，關於這筆投資，雙方在投資協議中並沒有簽訂業績對賭條款，目前也不存在必須回購股權的情況。因此，萬達集團認爲融創沒有理由要求回購股份，同時也對仲裁結果持樂觀態度，希望儘快取得仲裁結果。

而關於融創這則仲裁的進展情況，萬達方面並未透露。

隨着此次蘇寧易購仲裁結果的出爐，對萬達集團而言或將再緩一口氣。事實上，2025年以來，萬達集團已出現多條股權凍結及被執行信息。

7月14日，天眼查司法案件顯示，萬達商管新增兩則股權凍結信息。執行法院爲南京中院，股權所在企業分別爲大連新達盟商業管理有限公司（以下簡稱“大連新達盟”）、福州萬達廣場投資有限公司，凍結股權數額合計超1.4億元，凍結期限均爲三年。

據每經記者不完全統計，這已是2025年以來大連萬達商管遭遇的第七輪股權凍結。凍結範圍從大連新達盟，到上海顓橋萬達廣場、武漢經開萬達廣場、崑山萬達廣場以及南昌紅谷灘萬達廣場等多個項目公司。

爲緩解債務壓力，萬達也持續對旗下資產進行出售，以換取生存空間。僅2025年初，就出售5個項目；2025年4月，萬達將酒店管理業務以24.97億元出售予同程旅行；2025年5月，據國家市場監管總局披露的信息，萬達將48座位於北京、廣州、成都、杭州、南京、武漢等多個一二線城市的萬達廣場項目，出售給了太盟、騰訊控股、京東潘達、陽光人壽等公司，目前該筆交易已被無條件批准。

不過，萬達的債務壓力仍然存在。根據《大連萬達商業管理集團股份有限公司2024年三季度財務報表》顯示，截至2024年9月末，萬達商管擁有短期借款38.9億元，一年內到期的非流動負債400.8億元，長期借款和應付債券合計1126.5億元，但貨幣資金僅151.16億元。

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