新華財經上海7月21日電（林鄭宏）7月21日，香港恒生指數收盤上漲0.68%，報24994.14點，盤中一度站上25000點整數關口，創2022年2月以來新高。

中字頭央企領漲恒指成分股，中國石油化工股份漲5.53%，中國石油股份漲3.61%，中國神華H股漲2.94%。

AH股溢價下跌0.67%，報125.44，創2020年6月後最低水平，兩地上市公司H股與A股差價進一步縮小。

得益於雅魯藏布江水電站工程開工利好，多家相關公司股價大幅上揚，華新水泥、東方電氣、重慶鋼鐵3家公司A股股價今日均實現漲停。但沒有漲跌停限制的H股顯然更爲直接，上述3家公司H股今日漲幅分別達到了85.63%、65.21%和25.53%，直接反超A股股價。

此外，美的集團、紫金礦業2家行業龍頭今日H股股價漲幅也明顯高於A股，截至收盤，美的集團H股股價成功反超A股股價，紫金礦業H股股價則持平A股股價。

H股股價高於A股股價的AH股公司一覽（截至7月21日收盤數據）

受此帶動，H股相對A股溢價的AH股公司數量攀升至8家，其中寧德時代H股較A股溢價最多，達36.69%，華新水泥、東方電氣、恆瑞醫藥3家公司也均超過10%。

新華財經注意到，近一個月內，AH股溢價始終處於低位徘徊，而H股較A股溢價的公司數量也一直維持在3家，但這一局面在今天被打破。

長江證券研報數據顯示，雖然AH溢價率整體來看，一直呈現A股溢價狀態，但是歷史上也有部分階段A股相較於對應港股呈現折價。典型階段如2014年下半年，當時AH股溢價一度跌至100以下，呈現普遍性的H股貴於A股的情況，而H股較A股溢價的公司當時也一度攀升至18家。

中金公司最新研報認爲，2025年初以來，得益於DeepSeek、新消費和創新藥等新敘事不斷湧現，港股市場持續活躍，甚至一度領跑全球市場。即便二季度以來外部關稅挑戰增加、國內增長和信用週期再度趨弱，導致整體指數在24000左右震盪並跑輸全球，但結構性行情依然活躍。

港股市場活躍的流動性具體體現爲：日均成交額達2406億港幣，較2024年日均成交1318億港幣增長超80%，創歷史新高；南向資金持續活躍，日均流入61.5億港元，是2024年日均流入34.7億港元的近兩倍，截至目前累計流入7877億港元，已接近去年全年8079億港元的水平。

在此背景下，赴港上市的公司不斷增多，其中A股轉港股公司就有10家，募資佔比達到了70%，其中部分新興產業公司受到資金追捧，如寧德時代、恆瑞醫藥等H股均呈現大幅溢價。

中金公司認爲，短期看，整體AH溢價依然受限於分紅稅安排下的125%平價的“隱性底”。而中長期來看，支撐港股資金面的長期宏觀因素並未轉向，資金充裕但優質資產有限的局面或將延續。但是節奏上，三季度面臨多方面流動性邊際趨緊的壓力，包括金管局或繼續回收流動性、外圍美元環境趨緊、IPO／配售仍有一定供給壓力，不排除造成一定擾動。

編輯：葛佳明