Lewis Krauskopf

路透紐約7月23日 - 華爾街依靠少數高市值股票維持美國股市牛市勢頭的做法將在未來幾天面臨考驗，因爲主要科技和成長型公司將公佈財報。

標普 500 指數.SPX和納斯達克綜合指數.IXIC等廣受關注的市場晴雨表的集中意味着，當這些指數徘徊在歷史高位時，僅少數股票的疲軟就會產生廣泛的影響。

"Glenmede公司投資策略副總裁邁克爾-雷諾茲（Michael Reynolds）說："當少數股票主導市場時......如果這些股票在一段時間內表現令人失望，那麼僅少數公司的具體問題就會對你的投資組合產生不成比例的影響。

本週三，谷歌母公司 Alphabet GOOGL.O 和特斯拉TSLA.O將公佈財報，這兩家公司是 "華麗七巨頭"（Magnificent Seven）中首批公佈財報的公司。

這七家公司還包括NvidiaNVDA.O、微軟MSFT.O、蘋果AAPL.O、亞馬遜AMZN.O和Meta PlatformsMETA.O，它們之所以被冠以 "壯麗 "的稱號，是因爲它們在2023年和2024年佔據了主導地位，股價漲幅巨大。

今年，"壯麗七雄 "的股票表現參差不齊。但自 4 月份美國總統特朗普（Donald Trump (link)）在 "解放日 "宣佈全面徵收全球關稅後，這些公司的股票都從大跌中反彈 (link)。

根據 LSEG Datastream 的數據，截至上週五，這七家公司的市值佔標普 500 指數的三分之一，是今年年初以來市值最大的公司。

Alphabet 股價今年上漲了約 1%，而埃隆-馬斯克領導的特斯拉股價下跌了約 18%。兩者合計佔標準普爾 500 指數的權重超過 5%。

其他數據也表明，市場集中度正在變得更加極端。

標準普爾道瓊斯指數公司引用 1975 年以來的數據顯示，標準普爾 500 指數前十大權重股上週佔該指數的比重達到 37.3%，接近 1 月份達到的 38% 的水平，這也是有記錄以來的最高水平。

這些大型股票的估值通常較高。摩根士丹利財富管理公司（Morgan Stanley Wealth Management）首席投資官麗莎-沙利特（Lisa Shalett）說，前十大股票的平均市盈率約爲 26 倍，而標準普爾 500 指數其他股票的市盈率爲 20 倍。

"最大的股票非常昂貴，"Shalett 說。"如果最大的股票跌幅最大，指數就會非常脆弱。

根據 LSEG Datastream 的數據，標準普爾 500 指數科技板塊.SPLRCT最近佔到整個標準普爾 500 指數市值的 33.9%，這是自 2000 年 3 月互聯網泡沫高峯期以來的最大份額。

標普500指數被認爲是股市的基準，但其頭重腳輕的性質可能意味着，擁有反映該指數的基金的投資者並沒有想象中那麼分散。

"Strategas 的 ETF 和技術策略師 Todd Sohn 說："如果你要設計一個投資組合，你真的需要考慮，好吧，那裏的權重是多少？"它不像過去那樣多樣化了。那麼你就必須考慮一些其他的方法來保持投資組合的平衡。

Nvidia（Nvidia）最近成爲首家市值突破 4 萬億美元的公司，截至本週二，其在標準普爾 500 指數中的權重爲 7.83%。根據 Sohn 對 45 年數據的研究，這是單一股票在該指數中所佔的最高比重，超過了蘋果公司去年達到的 7.7%。

在標普 500 指數的 11 個行業中，Nvidia（一家象徵着人工智能熱潮的半導體公司）的權重超過了整個標普 500 指數中的 5 個行業，其中包括包括 38 只股票、權重爲 5.4% 的大宗消費品行業.SPLRCS，以及由 23 家公司組成、標普 500 指數總權重略低於 3% 的能源行業.SPNY。

進入財報季的重頭戲後，標普 500 指數今年上漲了 7% 以上，而且越來越多地由大型股票領漲。

自 4 月 8 日特朗普宣佈加徵關稅後市場觸及年內低點以來，標普 500 指數已累計上漲近 27%。在此期間，該指數的等權重版（被視爲衡量標準普爾 500 指數普通股的指標）上漲了 21.5%。

自2022年底以來，標普500指數已累計上漲超過60%，是等權重版指數同期漲幅的兩倍多。

"當市場變得非常昂貴和狹窄時......市場就會變得更加脆弱，"米勒-塔巴克公司（Miller Tabak）首席市場策略師馬修-馬利（Matthew Maley）說。"因此，這是我的一大擔憂。"

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