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　　來源：北京商報

　　北京商報記者丁寧

　　一場跨越商標戰場與資本棋局的圍追大戲正在上演。

　　107次延時，138輪競價。近期，成立僅一個月的湖南賽樂仙管理諮詢服務合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“湖南賽樂仙”），以10.07億元的高價擊退7名對手，在拍賣場上奪得啓迪藥業（000590）24.47%股權，也成爲啓迪藥業的潛在新主。

　　戲劇性的是，就在兩個半月前，長沙市開福區人民法院正式受理啓迪藥業訴湖南恆昌醫藥集團股份有限公司（以下簡稱“恆昌醫藥”）侵害商標權糾紛一案。而恆昌醫藥、湖南賽樂仙，均繫上海賽樂仙企業管理諮詢有限公司（以下簡稱“賽樂仙”）子公司，背後是“80後”創業者江璡。此前，江璡曾力推恆昌醫藥獨立IPO，遺憾未果。

　　種種跡象表明，江璡的資本棋局背後，或許牽扯着事關兩家湘企的舊怨與新謀。

　　兩個“戰場”的激烈博弈

　　7月14日10時，啓迪藥業控股股東啓迪科技服務有限公司持有的24.47%股份拍賣開槌，拍賣結果將直接關係到啓迪藥業未來的控制權走向。

　　這場萬衆矚目的角逐共吸引了8位競買人報名，線上圍觀人數更是突破41萬。拍賣過程異常膠着，經歷了多達107次的延時，拍賣一直持續至7月15日14時10分，競價輪番攀升至138輪。

　　最後的45輪較量尤爲關鍵，演變爲湖南賽樂仙與代號“233687121”的神祕競買人之間激烈的“1v1競爭”。

　　標的股份起拍價約爲4.5億元，經過多輪拉鋸，最終湖南賽樂仙以高達10.07億元的價格拍下，較起拍價溢價約124%。

　　二級市場上，啓迪藥業的走勢也打破了往日的平靜。7月9日開始，啓迪藥業股價連續放量上漲。7月9日至14日，累計漲幅達24.86%。

　　啓迪藥業7月15日在二級市場上的走勢也頗值得推敲。交易行情顯示，7月15日，啓迪藥業低開1.88%，上午盤中一度跌逾9%。

　　隨着競拍趨向白熱化，下午開盤後，啓迪藥業股價迅速抬升，一度衝上漲停。在競拍最終落槌後，啓迪藥業股價又迅速跳水，最終平盤收盤。

　　經計算，拍賣中所對應的啓迪藥業拍賣起始價約爲7.67元/股，最後湖南賽樂仙的拍賣到手價格約爲17.19元/股，而當日啓迪藥業的收盤價爲13.86元/股。最終拍賣價與二級市場股價差價如此巨大，在以往並不多見。

　　神祕的賣一席位

　　深交所公開信息顯示，啓迪藥業7月15日—16日兩次登陸龍虎榜。兩次龍虎榜的賣一位置，都指向同一個營業部，北京商報記者調查後則發現了更多的細節。

　　7月15日，啓迪藥業因日振幅值達22%上榜，上榜的前五大買賣營業部合計成交2.85億元，其中，買入成交額爲1.06億元，賣出成交額爲1.79億元，合計淨賣出7294.05萬元。

　　值得注意的是，賣一席位爲中信證券股份有限公司長沙金星中路證券營業部，當日賣出金額爲8709.92萬元，買入金額爲80.48萬元。而啓迪藥業、湖南賽樂仙均爲湘企，其中湖南賽樂仙、恆昌醫藥註冊地均在長沙。

　　在啓迪藥業拍賣完成後次日，啓迪藥業股價以跌停收盤。7月16日，啓迪藥業因成爲日跌幅偏離值達到7%的前5只證券上榜。當日，賣一席位仍是中信證券股份有限公司長沙金星中路證券營業部，當日賣出金額爲5012.38萬元。

　　經計算，上述營業部於7月15日—16日合計賣出金額約1.37億元。按成交均價計算，兩日對應賣出股份數量約爲616.41萬股、397.49萬股，合計賣出股份數量約爲1013.9萬股。

　　近期，啓迪藥業未有持股5%以上股東存在減持計劃。股權關係顯示，截至一季度末，啓迪藥業5%以下股東中，持股數量靠前的分別爲第三大股東彭鐵纜、第四大股東北京華清投資有限公司以及第五大股東胡立波，持股數量分別爲751.81萬股、454.45萬股、360.15萬股。其中，彭鐵纜系啓迪藥業一季度新晉股東，持股比例爲3.14%。

　　此外，北京商報記者注意到，該營業部並非遊資營業部。數據顯示，2025年以來，除了7月15日—16日外，該營業部僅在2月21日登上過龍虎榜1次。

　　值得一提的是，天眼查顯示，彭鐵纜系湖南博深實業集團有限公司（以下簡稱“博深實業”）實控人，而地圖搜索的結果顯示，博深實業距離中信證券股份有限公司長沙金星中路證券營業部不足2公里。

　　兩家湘企的舊怨

　　啓迪藥業與湖南賽樂仙關聯公司恆昌醫藥的糾葛，要從去年11月的藥交會說起。

　　據啓迪藥業指控，正是在第89屆藥交會上，恆昌醫藥在其展臺的產品包裝、宣傳物料乃至現場佈置中，使用了啓迪藥業核心的“古漢”註冊商標標識，甚至盜用了古漢中藥有限公司的“中華老字號”金字招牌。

　　不過，直到藥交會結束近四個月後，啓迪藥業才向恆昌醫藥“開炮”。今年3月，啓迪藥業在其官方微信公衆號上發出《嚴正聲明》，火藥味十足地公開譴責恆昌醫藥。

　　啓迪藥業提到，恆昌醫藥展出的多款藥品包裝擅自使用“古漢”註冊商標的標識，已構成商標侵權及不正當競爭。同時，啓迪藥業指出，恆昌醫藥在宣傳物料及展會現場盜用“中華老字號”這一國家榮譽誤導公衆，虛構企業歷史淵源，刻意造成商業混淆；此外，其展出的多款藥品包裝與啓迪藥業“古漢”系列產品高度相似，誤導消費者及合作方。

　　啓迪藥業還表示，恆昌醫藥通過現場講解、發放招商手冊及宣傳圖片，聲稱與啓迪藥業系戰略合作伙伴，明示與啓迪藥業存在合作關係，嚴重損害啓迪藥業商譽及消費者信任。

　　面對這一連串嚴厲指控，恆昌醫藥選擇了沉默，始終未見公開回應。啓迪藥業則直接將戰火燒向法庭。4月29日，長沙市開福區人民法院正式受理了這起商標侵權糾紛案。

　　如今隨着恆昌醫藥關聯方高價競下啓迪藥業24.47%股權，被告方實控人控制的湖南賽樂仙搖身成爲啓迪藥業的潛在新主。這突如其來的資本紐帶，讓雙方的商標糾紛極具戲劇性，後續走向愈發撲朔迷離。

　　北京市京師律師事務所律師盧鼎亮在接受北京商報記者採訪時表示，從商業習慣和法律邏輯角度看，在商標侵權糾紛未解決的情況下，恆昌醫藥實控人若成爲啓迪藥業潛在實控人，其訴訟結果很可能會出現較大轉變，不排除實控後雙方和解、商標授權或撤訴的可能性。

　　盧鼎亮表示，展會上的商標侵權訴訟一般不屬於未決重大訴訟仲裁，該案的訴訟結果一般也不會對收購人的財務狀況、經營成果或償債能力產生重大不利影響；因此也不應觸發收購人資格負面清單。收購人應當按照規定履行信息披露義務，披露其與目標公司之間的關聯關係、業務往來以及可能存在的利益衝突等情況。

　　在業內人士看來，啓迪藥業所擁有的“古漢養生精”，可能是吸引湖南賽樂仙高溢價競拍啓迪藥業控股股東所持股份的原因。

　　資料顯示，“古漢養生精”爲啓迪藥業獨家中藥大品種，源自長沙馬王堆漢墓古方《養生方》，爲運用中藥現代化技術生產的純中藥製劑，因其獨特配方，曾被評爲國家祕密技術品種和國家中藥保護品種，古漢養生精連續多年進入湖南藥品零售市場TOP10品種榜。

　　不過，近年來，啓迪藥業業績出現承壓。財務數據顯示，2024年，啓迪藥業歸屬淨利潤爲-1.25億元，同比由盈轉虧。今年一季度，啓迪藥業淨利仍出現虧損，虧損約1626萬元。

　　啓迪藥業上半年業績預告顯示，公司上半年歸屬淨利潤預計虧損1500萬元至1900萬元。針對業績預虧，啓迪藥業表示，近兩年來，受市場環境等因素影響，公司營業總收入出現下滑，加之部分原輔材料價格上漲等原因，導致整體毛利率及盈利水平下降。

　　賽樂仙的資本嘗試

　　大學畢業後在一家不到百人的小藥企跑業務的江璡，如今管理着規模近2000人的大型醫藥流通企業。

　　隨着恆昌醫藥不斷發展壯大，江璡的野心也投射到資本市場上。2022年，江璡推動恆昌醫藥闖關創業板，恆昌醫藥創業板IPO於2022年1月19日獲得受理，於2022年2月19日進入已問詢階段。恆昌醫藥共經歷了監管層三輪問詢，最終在排隊兩年後選擇主動撤單，公司創業板IPO於2024年7月2日終止。

　　江璡對資本市場的探索並未因恆昌醫藥IPO終止而結束。在恆昌醫藥創業板IPO終止次月，江璡開始籌劃通過旗下企業賽樂仙受讓康惠製藥（維權）10%股權，轉讓總價款約爲1.11億元，賽樂仙由此成爲康惠製藥第二大股東。

　　股權關係顯示，賽樂仙系恆昌醫藥控股股東。彼時，市場上一度有恆昌醫藥借殼康惠製藥的傳聞。直至康惠製藥主動站出來澄清，稱公司除與恆昌醫藥在業務層面開展少量合作外，不存在借殼方面的相關合作。

　　值得一提的是，在此次競拍啓迪藥業股權前，康惠製藥透露了賽樂仙擬減持的消息。據康惠製藥7月8日公告，公司股東賽樂仙計劃以集中競價及大宗交易方式合計減持股份總數不超過299.64萬股，即合計不超過公司股份總數的3%，擬減持原因爲自身經營發展規劃所需。

　　如今，隨着湖南賽樂仙有望拿下啓迪藥業實控權，江璡也有望迎來一家屬於自己的上市公司。

　　如易主順利完成，江璡是否有注入資產的打算、後續在資本市場將如何發展是投資者關心的主要問題。

　　中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示，後續賽樂仙方面確實存在資產注入的可能，不過需要滿足上市公司重大資產重組的條件，以及需要解決彼時恆昌醫藥IPO撤單時可能面臨的潛在問題。

　　天眼查顯示，賽樂仙與恆昌醫藥聯繫方式相同。針對公司相關問題，北京商報記者分別向啓迪藥業、恆昌醫藥方面發去採訪函，不過截至記者發稿，均未收到回覆。

　　如今，江璡距離啓迪藥業實控人只有一步之遙。不過賽樂仙這場資本圍追，贏家尚未真正落座。上述種種疑問，還要留給市場給出答案。

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