核心觀點如何理解實體經濟債務週期與銀行體系風險週期的關係？實體經濟的債務對應銀行的資產，信用擴張是資金從銀行流向實體經濟，風險暴露則是實體經濟發生債務風險，然後傳導至銀行體系。2008年後經濟增速中樞下移，投資驅動增長的模式下，過剩產能逐漸積累，2013-2018年銀行業經歷一輪對公傳統產能不良週期。投資驅動增長的模式下，2009年、2012-2014年宏觀槓桿率兩度上行，企業部門爲加槓桿主力，...
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