（來源：研報虎）
投資要點
▌TDI、尿素等漲幅居前，燃料油、對硝基氯化苯等跌幅較大本周漲幅較大
的產品：TDI(華東，15.13%)，尿素(波羅的海(小粒散裝)，8.13%)，R22，硫酸，天然氣(NYMEX天然氣(期貨)，6.41%)，焦炭(山西市場價格，5.03%)，丁二烯(上海石化，4.44%)，磷酸二銨(美國海灣，3.16%)，煤焦油(山西市場，3.06%)，丁苯橡膠(中油華東蘭化1500E，2.56%)。
本周跌幅較大的產品：PX，醋酸(華東地區，-2.07%)，合成氨(河北金源，-2.10%)，甲苯(華東地區，-2.14%)，國際石腦油(新加坡，-3.14%)，鋰電池電解液(全國均價/磷酸鐵鋰電解液，-3.31%)，苯乙烯(華東地區，-4.46%)，二甲苯(東南亞FOB韓國，-4.75%)，燃料油(新加坡高硫180cst(美元/噸)，-5.15%)，對硝基氯化苯(安徽地區，-6.12%)。
▌本周觀點：伊以衝突緩和疊加美國關稅反覆，國際油價區間震盪，建議關注進口替代、純內需、高股息等方向
判斷理由：本周主要受到伊以衝突緩和疊加美國關稅反覆影響，國際油價區間震盪。截至7月18日收盤，布倫特原油價格為69.28美元/桶，較上周下跌1.53%；WTI原油價格為67.34美元/桶，較上周下跌1.62%。預計2025年國際油價中樞值將維持在65-70美金。鑑於當前國際局勢不確定性和對油價企穩的預期，我們看好具有高股息特徵的中國石化、中國石油、中國海油等。
化工產品價格方面,本周部分產品有所反彈,其中本周上漲較多的有：TDI上漲15.13%，尿素上漲8.13%，R22上漲6.67%，天然氣上漲6.41%等，但仍有不少產品價格下跌，其中對硝基氯化苯下跌6.12%，燃料油下跌5.15%，二甲苯下跌4.75%，苯乙烯下跌4.46%。從化工行業業績表現來看，行業整體仍處於弱勢，各細分子行業業績升跌不一。主要原因是受行業過去兩年產能擴張進入新一輪產能周期以及需求偏弱影響，但也有部分子行業表現超預期，例如潤滑油行業等。此外，建議重視草甘膦、化肥、進口替代、純內需、高股息資產等方向的投資機會。具體建議如下：首先是建議重視有望進入景氣周期的草甘膦行業。草甘膦行業目前經營困難，底部特徵明顯，庫存持續下降，價格近期開始上漲，在海外進入補庫存周期的大背景下，行業有可能進入景氣周期，繼續推薦江山股份、興發集團、揚農化工等；第二，在行業整體機會不多的情況下，精選競爭格局和盈利能力相對較好且具備量增的成長性個股。持續看好競爭格局較好的潤滑油添加劑行業中具備持續成長性且空間廣闊的國內龍頭瑞豐新材、盈利能力相對較好的煤制烯烴行業中具備量增邏輯且估值較低的寶豐能源；第三，在關稅不確定性的影響下，出口預計會受到影響，內循環需要承擔更多的增長責任，化工行業中產業鏈在國內且主要需求也在國內的有化學肥料行業及部分農藥行業中的子產品，其中氮肥和磷肥、複合肥自給自足內循環，需求相對剛性，繼續看好華魯恒升、新洋豐、雲天化、亞鉀國際、中國心連心化肥、利民股份等，中國心連心化肥做重點推薦。最後，在國際油價上漲的背景下，我們繼續看好具有最高資產質量和高股息率特徵的三桶油。化工行業中雲天化、興發集團、龍佰集團等細分子領域龍頭企業也有5%左右股息率，在紅利資產中具有較強吸引力。
▌風險提示
下游需求不及預期；原料價格或大幅波動；環保政策大幅變動；推薦關注標的業績不及預期。