7月21日，國內領先的新消費數字科技服務商樂信（LX.US）向市場拋出了一則重磅信息：計劃在未來12個月內回購至多5000萬美元股票；樂信CEO肖文傑還計劃個人出資至多1000萬美元用於增持公司股票。

上市公司進行股票回購、公司高管進行增持，這無疑是主動向市場釋放積極信號、提振投資者信心。更底層的邏輯在於，樂信高層並不認可當前市場給予公司的估值，管理層又一致看好公司的長期發展前景、堅信目前公司股價及估值爲外界所低估。

回購宣佈當晚，股價大幅反彈超11%。而Q2財報臨近，基於此前樂信業績進入快速上漲通道，可以期待的是樂信股價企穩的動能將更加強勁，公司價值重估的進程有望就此按下“加速鍵”。

重視股東回報的樂信“基因”

對於長期跟蹤樂信的投資者而言，公司此番拋出大手筆回購計劃，同時公司CEO同步增持，乍一看像是事出突然，但實際可以說是完全在情理之中。回溯樂信過往操作，實際上公司素來重視股東回報。

就拿分紅來說，雖說樂信是一家成長性突出的公司，但其在以真金白銀回饋股東方面也從來不含糊。2023年全年，樂信每ADS派息0.182美元，對應當年的利潤，分紅比例達到了20%。彼時，公司承諾未來的分紅比例將保持在15%-30%之間，並且將每半年派息。2024年，樂信如期分紅兩次，且於當年10月官宣將從今年一季度開始逐步提高分紅比例至25%。而在披露盈利顯著增長的25Q1財報後，樂信更進一步，宣佈將從今年下半年開始，將分紅率進一步提升至30%。慷慨分紅“上癮”的樂信，以實際行動向外界表明了這是一家切實履行主體責任、對投資者高度負責的公司。

也正是在樂信交出不錯的Q1財報後，瑞銀集團、華泰證券、交銀國際等一衆國內外知名機構也火速上調或維持買入評級。其中華泰證券對於樂信的成長前景更爲樂觀，該機構分析師認爲公司今年歸母淨利潤將達到21.8億元，這較該機構先前給出的盈利預測上調了0.5億元。

截至7月18日收盤，若取該兩家機構的盈利預測中值計算，則今年樂信全年利潤額約爲20.55億元，按30%的分紅率計算，則公司全年分紅金額將超過6億元，對應股息率在8%上下；同時，若樂信方面基於回購計劃執行頂格回購，則回購收益率亦將逼近5%，這也意味着公司股東綜合回報率將大幅提升至13%左右。而這一比例，不僅是樂信上市以來的巔峯狀態，同時橫向對比同業亦將處於領先水準。

健全股東回報機制背後的成長底色

樂信近年來在完善、健全股東回報機制方面“火力全開”，背後的最主要支撐大概還要數公司業績的持續改善。

首先從最直觀的財報數據來看，一如前文所述，樂信的強勁增長潛能在今年一季度財報裏得到了進一步的驗證。數據顯示，Q1期間公司營收31億元；利潤5.8億元，同比增長104.7%，環比增長25.3%，利潤規模創13個季度以來最高。

雖然憑藉強勁基本面收穫了專業機構的一致看好，但遺憾的是，資本市場似乎也並不總是能夠第一時間給出正確的回應。智通財經注意到，到目前爲止，樂信的整體估值仍然偏低，去年全年樂信的淨利潤爲11億元，按7月18日公司收盤價的6.32美元計算，動態市盈率不足4倍。再考慮到多數機構看好樂信今年全年淨利潤完成近乎翻倍式增長，則屆時公司的市盈率則更將會進一步下降至不足4倍，被低估程度之深不言而喻，這大概也解釋了爲何當前樂信及其CEO不惜斥巨資回購、增持公司股份。

另外，值得一提的是，結合商業場景、生態優勢來看，樂信的增長可持續性、增長彈性或許也都被市場所低估了。據筆者觀察，作爲行業領軍者之一的樂信，擁有豐富的產品矩陣，打造了深具特色的信貸與電商相結合的消費金融場景。電商業務可以爲助貸業務提供消費場景，兩者相互協同、彼此強化，爲樂信拓展經營邊界、更好發揮自身優勢提供了強有力支撐。

從一季度情況來看，樂信的生態業務協同優勢也已經更趨於顯性，公司旗下分期零售、個人消費信貸、普惠業務均取得了良好進展。生態業務的發展和底層能力的提升，帶動業務之間的協同效應不斷增強，並逐步發展成爲樂信差異化競爭的新優勢。

時鐘撥到7月下旬，距離新一輪財報季已越來越近，樂信基本面的“含金量”究竟有多高也很快就會揭曉。在筆者看來，對於類似樂信這樣基本面穩健，後續增長可見度高、增長潛力大，同時還被異常低估的公司來說，其長期配置價值十分值得重視。更不消說，公司還準備大手筆回購股份、CEO亦將親自下場增持，如此多的積極跡象相疊加，像樂信這樣的標的大概就更加不容錯過了吧。