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近日，雙林股份宣佈擬發行H股股票並在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市，此次赴港上市，旨在進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，加快國際化戰略及海外業務佈局，增強境外孖展能力，擴充戰略規劃產品的產能。然而，赴港上市之路並非坦途，雙林股份在前行的過程中，將面臨諸多嚴峻的挑戰。
2018年營收高點至今未超越，毛利率呈現長期下降趨勢
雙林股份所處的汽車零部件行業，競爭態勢激烈。從營收來看，雙林股份2018年達到營收高點55.6億元，此後六年，再也沒有超越。
2024年公司歸母淨利潤按年增長超500%，很大程度上得益於剝離變速箱虧損資產以及收到金石投資業績補償款。剝離變速箱資產雖然降低了成本，使得淨利率有所恢復，但這屬於一次性的業績改善措施。而收到的業績補償款也並非公司主營業務經營所得。扣除業績補償帶來的收益，2024年雙林股份扣非後淨利潤為3.26億元，與2016年的3.13億元相差無幾，僅從扣非後淨利潤來看，其盈利能力與2016年相比幾乎原地踏步。
毛利率角度，從2010年的31%，降至2024年的18.5%。
前五大客戶集中度不斷上升
數據顯示，雙林股份前五大客戶收入佔公司營收的比例正不斷提升，從2021年的44%，提升至2024年的50%以上。
從積極層面看，前五大客戶收入佔比提升，一定程度上反映出公司與核心客戶的合作愈發緊密，通過深度綁定頭部客戶，能夠獲得相對穩定的訂單來源，降低市場開拓的不確定性。尤其在汽車零部件行業競爭激烈的背景下，穩定的大客戶合作有助於保障公司基本營收盤，為業務發展提供支撐。
然而，背後的隱憂同樣不容忽視。客戶集中度的持續走高，意味着公司對少數大客戶的依賴度加深。一旦這些核心客戶因市場需求變化、經營戰略調整等原因減少訂單，或出現財務狀況惡化等情況，將直接對雙林股份的營收和利潤產生重大沖擊。此外，在與大客戶的合作中，公司可能面臨更強的議價壓力，進而影響盈利空間。
對於正推進赴港上市的雙林股份而言，這一趨勢無疑會成為資本市場關注的焦點。投資者將密切審視公司在客戶結構優化與風險防控之間的平衡能力，這也為公司的客戶管理戰略提出了更高要求。
聲明：本文由AI大模型生成。市場有風險，投資需謹慎
責任編輯：常福強