TradingKey - 過去一個月，ETH 上漲 54%%，至 3,700 美元左右。這個令人矚目的價格表現，或許可以部分歸因於部分企業對ETH的大規模增持。

SharpLink Gaming (SBET) 和 Bitmine Immersion Technologies (BMNr)兩家公司近期的強勁股價表現為例，其股價在過去30天內分別上漲近230%和390%。一場 「企業軍備競賽」 正在悄然形成，並可能成為推動 ETH 市場情緒的關鍵力量。

以太坊企業持倉正在迅速擴張

SharpLink Gaming 是一家總部位於明尼阿波利斯的粉絲互動與 iGaming 績效平台運營商。令人意外的是，它已悄然成為全球最大的以太幣企業持有者之一。根據公開資料，該公司目前共計持有280,706 枚 ETH，按當前價格計算市值已超過10億美元。

另一家引發關注的公司是 Bitmine Immersion Technologies。其董事會主席為前華爾街資深策略師、Fundstrat 聯合創辦人 Tom Lee。目前，Bitmine 已成功持有 300,657 枚 ETH，市值超11.3億美元。該公司定下了更為激進的目標——期望未來能夠控制高達 5% 的以太坊流通總量，成為 ETH 市場的關鍵機構參與者。

值得注意的是，此舉正值穩定幣發行商 Circle 成功 IPO 的時點，引發了市場對穩定幣未來發展的濃厚興趣。今年7月初，國會也開始推動關於穩定幣的立法進程，進一步強化了企業進入加密資產領域的信心。

企業為何開始重視以太坊？

不同於以「價值存儲」屬性為主的比特幣，ETH 更被視為具有高度可用性的「通用加密資產」（General Purpose Asset），常被類比為「數字石油」（Digital Oil）。

作為區塊鏈生態內流通資產，以太坊既可以用作交易手續費（gas）的支付工具，也可被用於鏈上金融體系中的借貸、抵押、質押、流動性提供等形式，擁有強烈的工具屬性與收益潛力。

相比比特幣囤幣的純升值收益邏輯，企業持有 ETH 可主動參與 DeFi 金融活動，創造穩定現金流和複合收益。 BTCFi 協議 Solv Protocol 首席執行官 Ryan Chow 指出，以太坊的高可用性與結構性收益潛力，讓它在企業財務部門中變得越來越有吸引力，尤其是對那些希望捕捉現實世界區塊鏈應用機會的企業來說。

複製「微策略模式」，為以太坊打造戰略化資金配置

以「企業持幣鼻祖」著稱的 Strategy 正是這一類策略的標杆。SharpLink 在7月初便宣佈為其 ETH 儲備基金籌集超過4億美元，並在7月中旬完成了新一輪收購。該公司當前仍持有超過2.5億美元的資金可供後續加碼。

從模式來看，這一孖展-購幣戰略正是比特幣企業持倉「元老級玩家」Strategy 所發起的「資金資本化買幣模式」。其核心思想是：公司並非用運營現金流直接購幣，而是通過資本市場孖展，一旦完成募資，即持續將資金投入目標加密資產。

在加密貨幣價格上漲的周期下，這種策略的槓桿效應將被放大，形成公司賬面收益的跳躍式增長。

Tom Lee 表示，他正將 Bitmine 的以太幣投資策略比照 Strategy 的比特幣策略思維進行設計。不僅通過資本市場加槓桿定向配置ETH，同時還加入質押收入等收益模塊，以提升整體策略回報。

他還表示，公司將開始啓用「每股以太幣淨資產價值」作為關鍵績效指標（KPI），可類比 Strategy 所設定的「每股BTC價值」，並將透過「現金流再投資 + 資本市場操作 + ETH漲價」三大引擎來推動該指標持續增長。

質押推動 ETH 看漲預期逐步升溫

除了單純持倉以太幣外，SharpLink 和 Bitmine 更進入下一階段：參與ETH質押，將原本靜態持有轉化為具備收益能力的資產。這使他們區別於傳統僅持有比特幣的公司，為財務表現打開持續收益的空間。

與此同時，機構對於「ETH質押信託基金」的熱情也在升溫。貝萊德旗下的 iShares Ethereum Trust 近期已向美國證監會（SEC）提交增加 ETH 質押功能的申請，納斯達克也就該基金支持 ETH 質押功能的規則修改案進行了備案。

雖然該提案目前仍待SEC審核，但越來越多分析師預計，其在2025年第四季度獲得批准的可能性正在上升。

另一方面，ETH 期權市場的交易量也反映了市場對 ETH 質押未來潛力的高度信心。數據顯示，目前4000美元價位的看漲期權未平倉合約總額已達6.5億美元，流動性與機構參與度均顯著提升。

值得關注的美股以太幣概念股

以下為已經披露或廣泛參與以太坊生態的美股上市公司，或被市場視為「ETH相關概念股」，可供投資者觀察：

一、以太幣儲備相關公司：

SharpLink Gaming（SBET）：建立以太幣戰略資產組合

Bit Mine Immersion Tech（BMNr）：由Tom Lee執掌，大規模購入ETH與質押

Bit Digital（BTBT）：同時持有ETH與BTC，並參與挖礦與資產管理

BTCS Inc（BTCS）：專注於ETH等區塊鏈節點運營服務

GameSquare（GAME）：深度佈局Web3與電競平台，涉足以太坊生態開發

二、大型加密礦業公司：

Marathon Digital（MARA）：美國領先的比特幣挖礦運營商，也曾涉足以太坊相關設備部署

三、綜合/綠色礦業概念股：

Hive Digital（HIVE）：前以太坊挖礦公司，現轉型為多鏈綠色挖礦平台

Hut 8（HUT）：加拿大大型挖礦商，擁有GPU算力資源，支持ETH兼容鏈

CleanSpark（CLSK）：注重可再生能源驅動的BTC挖礦企業，積極探索多鏈挖礦

Riot Platforms（RIOT）：戰略性開展企業級算力服務，與加密生態緊密相關

Bitfarms（BITF）：佈局全球市場的加密礦場集團

四、企業級加密資產配置代表：

MicroStrategy（MSTR）：最早戰略佈局比特幣資產、通過資本市場孖展建立資產池的代表企業

五、區塊鏈基礎設施服務商：

Core Scientific（CORZ）：提供雙幣挖礦（BTC/ETH）、算力託管與區塊鏈技術服務的平台型企業

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