儘管澳大利亞聯邦銀行（CBA）股價持續上漲，導致悉尼對沖基金Sage Capital在過去三個月面臨虧損，該基金仍然堅定地持有其沽空CBA的頭寸。

由資深投資組合經理Sean Fenton管理的Sage Capital在其最新的投資者報告中表示，儘管CBA的股價在過去一年上升逾過36%，使其成為全球最昂貴的銀行之一，該基金仍認為CBA股價的上漲是「不可持續的」。

Sean Fenton founded Sage Capital. The hedge fund has underperformed this quarter, in part due to a short on Commonwealth Bank. Louie Douvis

Sage Capital管理着近13億澳元的資金，其中包括兩個策略。儘管市場波動，Sage Capital的表現仍不盡如人意。其絕對回報基金（Absolute Return Fund）下跌了2.8%，相比之下，官方現金利率基準上漲了1%。其另一基金，股權增強基金（Equity Plus Fund）管理着5.68億澳元，回報為7.2%，低於S&P/ASX 200累計指數的9.5%的增長。兩項策略在過去一年和三年裏均未能跑贏基準。

儘管遭遇損失，Fenton表示，Sage Capital不會放棄這項交易：「我們認為，鑑於CBA缺乏盈利增長，其股價在長期內不可持續。」他還指出，Sage Capital並非唯一持有這一看法的基金。「我們清楚地意識到，許多其他基金經理（甚至超級基金）也在等待一個可能的轉折點。」

澳大利亞超級基金（AustralianSuper）三個月前就開始出售CBA股票，並加大了在資源行業的投資。其他基金經理也在對澳大利亞最大銀行進行沽空，儘管這種沽空目前仍然帶來痛苦。Regal Funds Management和L1 Capital去年披露也在沽空CBA，但到目前為止，由於CBA股價飆升至約179.59澳元，他們的沽空頭寸仍面臨巨大損失。

CBA的沽空操作發生在市場經歷劇烈波動的一個季度，期間受到了地緣政治衝擊和美國政策突變的影響，包括特朗普政府不斷變化的關稅提案。

Sage Capital表示，雖然其投資組合沒有直接暴露在受關稅政策影響的公司，但仍然有間接影響。該基金在礦業公司South32的多頭頭寸在特朗普政府提出鋁關稅計劃後下跌了10%。

然而，Sage Capital也有一些亮點，保險澳大利亞集團（Insurance Australia Group）的股價上漲幫助對沖了部分損失，而Challenger則因預期本地監管放鬆以及大和人壽（Dai-ichi Life）持有其20%股份表現強勁。Sage Capital此後減少了一些曝險，但依然保持整體多頭頭寸，認為強勁的資本生成和監管環境的改善是支持其投資的關鍵因素。