澳大利亞審慎監管局（RBA）在其最新的會議紀要中重申了其保持謹慎政策路徑的承諾，儘管市場一直呼籲降息。

RBA決定保持現金利率不變

RBA宣佈，在2025年7月的會議上，決定將現金利率維持在3.85％不變，這是爲了實現其通脹和就業目標，採取“謹慎、漸進”的貨幣政策策略。

關於‘中性’現金利率的討論

RBA表示，董事會在討論如何評估“中性”現金利率時，參考了最新的數據，認爲在假設現金利率按照當時市場的預期逐漸降至略高於3%的情況下，基礎通脹率將維持在2%至3%目標區間的中間，並且勞動力市場將接近充分就業。

“這些預測表明，當前的貨幣政策設置略微具有限制性。”會議紀要中指出。

家庭信貸趨勢

RBA還指出，家庭信貸增長的趨勢進一步證明了貨幣政策的限制性。

“成員注意到，家庭信貸相對於家庭收入的增長仍在逐步下降，這爲貨幣政策的限制性提供了進一步的佐證，”會議紀要中寫道。

儘管貨幣政策已經放寬，但貸款申請和貸款承諾並未出現大幅上升。

國際局勢影響較小

在作出7月的利率決定時，RBA董事會提到，近期的國際局勢和關稅聲明“幾乎沒有明顯影響”。

會議紀要補充說，這些發展與5月的基線預測一致，預計“整體經濟影響將相對較小”，並且主要發生在2025年下半年及2026年。

儘管董事會同意全球經濟前景“高度不確定”，但它也指出，自上次會議以來，最嚴重的下行風險似乎有所減小。

然而，董事會表示，“美國的貿易和其他政策的未來狀態難以預測，地緣政治緊張局勢依然嚴重”。

RBA決策考慮市場預期

RBA會議紀要突顯了董事會在決策過程中考慮市場預期。

成員指出，市場幾乎完全預期7月會議將降息25個基點，並且大多數市場經濟學家也預期如此。

會議紀要繼續指出：“成員承認，曾有多次市場參與者對貨幣政策決策的結果非常有信心，但RBA董事會曾選擇採取不同的路線。”

銀行對RBA會議紀要的反應

ANZ的澳大利亞經濟學主管Adam Boyton對會議紀要作出了回應，指出有三大要點。他表示，董事會認爲自己正處於降息週期中，且預計降息將是謹慎、漸進的。他重申，ANZ預計2025年8月和11月會降息25個基點。

CBA的高級經濟學家Belinda Allen表示，7月的會議紀要突顯了一個謹慎的董事會，強調它希望在再次降息之前，先等待季度通脹數據。

她表示，CBA的基本預期是，如果年化修正後的核心CPI繼續降溫，8月將降息25個基點。但她也警告，“這不是板上釘釘的事”，並且CBA預計11月還會有一次降息，甚至可能在2026年初再降。

NAB和Westpac的看法

NAB的高級市場經濟學家Taylor Nugent表示，從會議紀要來看，討論的重點是降息的時機和幅度，而不是方向。

Westpac首席經濟學家Luci Ellis指出，會議紀要中關於通脹的討論反映了RBA的“謹慎”態度，以及它對實現通脹目標的“勝利”持謹慎態度。

AMP經濟學家的預測

AMP首席經濟學家兼投資戰略負責人Shane Oliver表示，利率下降是推動當前房價上漲的關鍵因素。預計今年平均房價將上漲5-6％，隨後12到18個月將分別上漲3.9％和8％。

AMP銀行經濟學家預計，2025年8月、11月、2月和5月將會有0.25％的降息。然而，他們也指出，如果勞動力市場出現疲弱跡象，降息可能會更快，甚至可能在8月和9月連續降息。

總結：RBA的最新會議紀要顯示，儘管全球經濟不確定性增加，RBA仍維持其審慎的貨幣政策路徑。降息預期在市場中普遍存在，但RBA強調會謹慎應對，確保經濟持續增長，同時應對潛在的金融穩定風險。