週二Kohl's股價一度翻倍，觸及10個月高點後觸發交易暫停，隨後漲幅有所回落，收盤時仍大漲38%，成交量放大25倍。在美股屢創新高、市場流動性充裕的背景下，散戶正將目光轉向基本面不佳但具有高度投機性的低價股，試圖通過精準狙擊空頭頭寸來獲取超額收益。

美股重返新高之際，散戶投機狂熱捲土重來，將目標對準機構投資者大舉做空的公司，上演了一場堪比2021年GameStop行情的“Meme股”逼空大戲。

週二，幾乎沒有任何實質性消息的情況下，美國百貨零售商Kohl's Corp的股價在開盤後一度翻倍，觸及10個月高點21.23美元，並因此觸發交易暫停。儘管隨後漲幅有所回落，但收盤時仍大漲38%，報14.34美元。交易量極度放大，全天成交量高達1.83億股，是其25日移動平均成交量的約25倍。

在期權市場，該股躋身十大最活躍標的，總成交量達36萬份合約，較日均水平暴增12倍，使其躋身當日交易最活躍的十大期權名單，與英偉達、特斯拉等巨頭並列。看漲期權成爲主力，其中押注其股價在週五前升至17.50美元上方的看漲期權交易最爲活躍。

華爾街見聞此前提及，在此之前，另一隻被高度做空的股票、在線房地產平臺Opendoor Technologies剛剛經歷了一輪超過300%的暴漲，隨後在週二大幅回調10%。

這些異常波動幾乎沒有基本面消息支撐，被市場解讀爲典型的散戶逼空行爲，與2021年GameStop和AMC娛樂引發的模因股狂潮如出一轍。

分析認爲，在美股屢創新高、市場流動性充裕的背景下，部分投資者正將目光從大型藍籌股轉向基本面不佳但具有高度投機性的低價股，試圖通過精準狙擊空頭頭寸來獲取超額收益。

散戶狂熱重燃，社交媒體成“集結地”

這場針對Kohl's的交易狂潮，與四年前的劇本如出一轍，社交媒體再次成爲散戶投資者的“集結地”和情緒放大器。

在Reddit的WallStreetBets等論壇上，充斥着鼓勵買入和持有Kohl's股票的帖子。“讓我們衝！”一位用戶週二寫道，“讓空頭感受到最大痛苦，逢低就買。我們團結起來很強大。”

Bokeh Capital Partners的首席投資官Kim Forrest直言：“Kohl's在基本面上存在很多問題，但這種瘋狂的集體行動恰恰體現了散戶投資者的行爲模式，他們會迅速跳上我們稱之爲‘Meme股’的超高速動量股票，希望藉此賺錢。”

據彭博社報道，散戶目前已成爲美股市場的重要力量，佔總交易量的20.5%。而股價低於5美元的股票交易量佔整體交易量的比例超過26%。

Interactive Brokers的首席策略師Steve Sosnick將這種現象稱爲“奔向垃圾股”（flight to crap），認爲近期由大盤股引領的漲勢， 鼓勵許多投資者參與更具風險的投資。

目標直指機構空頭

此次Kohl's股價飆升的核心邏輯，直指華爾街專業投資者早已佈下的龐大空頭頭寸。

軋空（Short Squeeze）是Meme股行情的常見劇本。當一隻被大量做空的股票價格意外上漲時，做空的投資者將面臨虧損。爲了止損，他們不得不買入股票以平倉，而這種買盤行爲會進一步推高股價，形成惡性循環，給空頭造成巨大壓力。

根據路透社援引LSEG的數據，Kohl's已發行的可交易股票中，約有49%被做空，如此高的空頭比例，使其成爲散戶逼空的完美目標。

Kohl's之所以被大量做空，源於其持續惡化的基本面。近年來，隨着消費者轉向線上購物，公司收入連年下滑。今年5月，公司因CEO與供應商存在私人關係而將其解僱，更是加劇了市場的悲觀預期。部分Kohl's債券的交易價格已出現大幅折價，表明債務投資者對其長期生存能力感到擔憂。

截至上週五，Kohl's股價今年已下跌約三分之一。

市場狂歡背後的隱憂

當前市場環境與2021年存在顯著差異。儘管標普500指數再創新高，但投資者面臨更嚴峻的宏觀環境：三個月前股市因特朗普關稅計劃而暴跌，許多美國人仍在高通脹和嚴峻房地產市場中掙扎。

JonesTrading首席市場策略師Michael O'Rourke指出，Meme股熱情往往與加密貨幣熱情重疊，許多公司將商業模式轉向數字資產，現在這種狂熱正蔓延至Meme股。

FBB Capital Partners研究總監Mike Bailey警告稱，當前市場情緒正"走向非理性繁榮"，投資者對不斷上升的風險因素表現出較少擔憂。