投資要點

■本週（2025/07/14-2025/07/18）滬深300指數+1.09%，其中機械設備板塊+2.91%，申萬一級行業排名4/31位。機械設備子板塊中，印刷包裝機械+6.16%，表現最佳。

■人形機器人：關注宇樹後續招股書披露進展，重點把握具備“技術自研+驗證訂單”雙重邏輯的產業鏈優質標的。據中國證監會官網披露，宇樹科技有限公司已於2025年7月18日完成首次公開發行股票並上市的輔導備案登記。宇樹已在商業化訂單和產品交付方面取得積極進展，此前與智元機器人聯合中標中移信息雙足機器人代工服務項目，金額合計達1.24億元。此次IPO輔導備案釋放出人形機器人產業鏈資本化進程持續推進的積極信號，預計將帶動減速器、執行器、驅控模組等關鍵零部件環節關注度提升。

■半導體設備：ASML與臺積電2025年二季度業績強勁，半導體設備產業在AI浪潮下景氣延續。ASML受益於高端EUV光刻機需求旺盛，新增訂單中EUV佔比近半，且成功發運第二代High NA設備EXE:5200B，先進製程設備進入新一輪技術迭代。臺積電方面，先進製程營收佔比達74%，3/5納米爲主力增長引擎，HPC與AI芯片需求成爲核心驅動，推動全年營收指引上調至30%。

■低空經濟：低空經濟板塊訂單持續釋放，商業化進程顯著提速。時的科技與阿聯酋Autocraft簽署350架eVTOL採購協議，中國低空出行產品實現首次大批量出口。在政策支持與技術成熟雙重驅動下，eVTOL訂單密集落地疊加出海進展，有望推動產業鏈企業加速驗證產品能力與商業模式。

■可控核聚變：瀚海聚能HHMAX-901成功點亮，直線型場反位形技術（FRC）路線正式從實驗室邁向應用端。FRC作爲“低成本、快迭代”的技術路線，在裝置體積、建造成本與效率等方面相較託卡馬克具備顯著優勢。本次HHMAX-901於2024年立項，2025年2月完成設計定型並建成真空與支撐系統，產業鏈核心配套協同落地，FRC技術迭代與商業化進程持續提速。

■投資建議：

1）當前時點人形機器人板塊具備較高配置性價比，疊加中報窗口期臨近，建議關注具備業績支撐的“T鏈”核心企業：【拓普集團】【震裕科技】；

2）算力高景氣延續，我們認爲高端算力、存力芯片放量有望對關鍵環節設備公司帶來實質性利好，技術升級驅動關鍵設備需求增長，把握“低估值+高業績彈性”投資機會，建議關注【拓荊科技】【盛美上海】【北方華創】；

3）固態電池走向中試和小規模量產，整線系統集成能力設備企業有望率先受益於產業早期突破，建議關注【先導智能】【利元亨】。

■風險提示：國際貿易摩擦風險、宏觀環境波動風險、新技術投產不達預期。

1.周度行情回顧

1.1本週機械設備板塊表現跑贏滬深300指數

本週（2025/07/14-2025/07/18）滬深300指數+1.09%，其中機械設備板塊+2.91%，申萬一級行業排名4/31位。機械設備子板塊中，印刷包裝機械+6.16%，表現最佳。

本週機械設備板塊中，漲跌幅度前五公司分別爲德固特（+51.55%）、中大力德（+30.62%）、鼎泰高科（+30.49%）、德馬科技（+26.57%）、中際聯合（+25.44%）；漲跌幅度後五公司分別爲岱勒新材（-9.17%）、厚普股份（-11.61%）、豪森智能（-11.73%）、工大科雅（-12.3%）、大葉股份（-14.14%）

1.2本週機械設備板塊估值整體回升

本週（2025/07/14-2025/07/18）機械設備行業PE-TTM估值+2.94%。子板塊PE-TTM漲跌幅度前三子板塊爲：印刷包裝機械+8.93%，工程器件+5.88%，金屬製品+5.19%；漲跌幅度後三子板塊爲：磨具磨料-0.06%，工程整機+1.38%，製冷空調設備+1.5%。

2.智元、宇樹獲批量機器人訂單

2.1企業公告：拓荊科技發佈2025半年度業績預增公告

2.2智能製造行業跟蹤

2.2.1自動化：人形機器人量產加速、資本進程加速

【智元機器人與宇樹科技】聯手拿下雙足機器人大訂單

7月11日，智元機器人與樹根科技中標中移（杭州）人形機器人代工項目，總金額達1.24億元（含稅），爲目前國內人形機器人領域最大訂單。其中智元中標7800萬元用於中小尺寸機器人項目，樹根中標4605萬元用於小尺寸機器人及配套集成項目，商業化推進持續提速。

【Figure】機器人進廠實訓，“勞動力”向“生產力”演化

Figure CEO Brett Adcock表示，公司最新人形機器人Helix已可完成搬運、裝配等多任務操作，具備1小時無間斷傳送帶作業能力。隨着AI算法和硬件優化，其產品正從演示品走向“生產力工具”，Figure預計4年內將部署10萬臺Helix機器人。

【湖北鏈博會】產業活動密集推進，2025年鏈博會推動產業對接

7月16日，“2025湖北人形機器人產業鏈對接會”在北京鏈博會期間舉行，50餘家產業鏈企業參與。湖北省發佈整機與關節模組新品並集中籤約，圍繞製造、物流、政務等應用場景推動落地。

2.2.2 半導體設備：先進製程景氣延續

【阿斯麥ASML.O】

ASML公佈25Q2業績，表現優於市場預期。公司實現淨銷售額77億歐元，同比增長23.2%；毛利率達53.7%，淨利潤爲23億歐元，同比增長45.2%，均處於此前指引區間高位。新增訂單55億歐元，其中EUV光刻機訂單達23億歐元，佔比近半，反映高端製程需求強勁。毛利率超預期的主要原因包括售後升級服務收入增長、一次性費用減少以及關稅影響低於預期。業務方面，公司已成功發運首臺第二代High NA EUV光刻機EXE:5200B，技術推進顯著；同時中國市場營收佔比有望超過25%，彰顯其對高端設備的強勁需求。公司預計2025年全年淨銷售額同比增長約15%，毛利率約52%；2030年營收目標設定爲440至600億歐元，受益於AI驅動下的芯片需求增長。

【臺積電TSM.N】

臺積電25Q2實現合併營收300.7億美元，同比增長44.4%、環比增長17.8%；淨利潤達129.3億美元，同比增長61%。毛利率爲58.6%，儘管環比小幅下降，但仍處於高位。業績增長主要由3納米和5納米等先進製程驅動，合計貢獻74%營收，背後受益於AI與高性能計算（HPC）芯片需求的持續爆發，HPC已成爲最大營收來源，佔比達60%。客戶結構進一步優化，中國大陸收入佔比提升至9%。展望未來，公司上調全年營收增速預期至30%，第三季度營收預計爲318至330億美元。技術方面，2納米GAA製程將於下半年量產，1.4納米與1納米節點亦在推進中，以應對未來AI端側算力增長帶來的需求高峯。

2.2.3可控核聚變：磁體系統需求密集釋放

【瀚海聚能HHMAX-901】

2025年7月18日，中國首家直線型場反位形（FRC）可控核聚變企業瀚海聚能（成都）科技有限公司，成功完成HHMAX-901主機建設暨等離子體點亮儀式，直線型場反位形技術路線正式從實驗室邁向應用端。瀚海聚能的核心技術路線爲直線型場反位形（FRC），是當前可控核聚變領域備受關注的“低成本、快迭代”路線。瀚海聚能與成都國光電氣、旭光電子、深圳王子新材料等企業簽訂戰略合作協議，聚焦真空系統、智能控制快速開關、電源等領域，構築核心產業鏈。

我們對中科院等離子體物理研究所和聚變新能公司近七日（0712 - 0718）招/中標數據進行統計，本週新增招標項目4項，均爲其他設備；新增中標項目4項，其中磁體系統及附屬設備2項，真空室及附屬設備1項，其他設備1項。

2.2.4低空經濟：國產eVTOL獲批量海外訂單

【時的科技】簽署全球最大eVTOL出口訂單，打入中東與北非低空市場

7月16日，時的科技與阿聯酋Autocraft簽署350架E20 eVTOL採購協議，總金額達10億美元。此次合作標誌着中國eVTOL產品首次實現批量出口，將加速公司在中東、北非等低空出行場景的商業化落地。標誌E20預計將在迪拜、沙特、埃及等市場率先部署。

3. 重要行業數據圖表

4.周度VC/PE總結

根據IT桔子數據，近7日（07/12-07/18）共有64項先進製造相關VC/PE投資信息。1）以產業分類，機器人14項，集成電路12項，新能源5項，其他產業31項；2）以投資輪次分類，早期投資階段（包含天使輪、種子輪和A輪）共45項，中期投資階段（包含B輪和C輪）共12項，後期投資階段（包含D輪至IPO）0項，戰略融資7項。

5.風險提示

國際貿易摩擦風險、宏觀環境波動影響製造業訂單釋放、新技術產業化節奏不達預期。

文章來源

本文摘自：2025年7月21日發佈的《智能製造行業週報：宇樹科技啓動IPO輔導，機器人資本化進程再進一步》2025-07-21

相關研究：

《智能製造行業週報：智元與宇樹共獲億元大單，機器人規模化落地進入新階段》2025-07-14

《智能製造行業週報：國產算力高景氣，設備確定性凸顯》2025-07-06

《智能製造行業週報：固態電池加速驗證，整線設備率先受益》2025-06-30

《智能製造行業週報：重視HBM帶來的先進封裝設備需求》2025-06-23

《智能製造行業週報：具身認知智能與運動控制協同進階》2025-06-18