（來源：研報虎）

核心觀點

　　本週醫藥板塊表現強於整體市場，化學制藥板塊領漲。本週全部A股上漲1.17%（總市值加權平均），滬深300上漲1.09%，中小板指上漲2.26%，創業板指上漲3.17%，生物醫藥板塊整體上漲4.00%，生物醫藥板塊表現強於整體市場。分子板塊來看，化學制藥上漲6.86%，生物製品上漲3.68%，醫療服務上漲3.14%，醫療器械上漲2.36%，醫藥商業上漲0.54%，中藥上漲1.49%。醫藥生物市盈率（TTM）37.25x，處於近5年曆史估值的78.75%分位數。

中國生物製藥擬以10億美金估值收購禮新醫藥。中國生物製藥（1177.HK）近日公告披露，擬以不超過9.509億美金的對價收購禮新醫藥95.09%股權，剔除禮新醫藥持有的現金約4.50億美金，付款淨額約5億美金；交易完成後，禮新醫藥將成爲中國生物製藥的全資子公司。禮新醫藥有2個項目處在註冊臨牀階段，6個項目處在臨牀1/2期階段，核心產品LM-299（PD-1xVEGF雙抗）以8.88億美金的預付款和技術轉移里程碑與默沙東達成授權協議，LM-305（GPRC5DADC）以0.55億美金的近期付款以及高達5.45億美金的里程碑付款與阿斯利康達成授權協議。此次收購將加強中國生物製藥的技術平臺和創新能力，並進一步加強公司國際化的能力，加速全球商業化的發展。

　　投資策略：1）繼續推薦創新藥板塊，國內及海外市場均有持續改善。7月，醫保目錄及商業健康保險創新藥品目錄調整正式啓動，爲創新藥發展提供更充足的經濟支撐，國產創新藥有望進一步實現銷售放量。國產創新藥在ASCO、ADA等學術會議中讀出了優秀的臨牀數據，競爭力越來越強，創新藥出海的趨勢不斷加強。建議關注具備高質量創新能力的公司：科倫博泰生物、康方生物、三生製藥、和黃醫藥、澤璟製藥、迪哲醫藥等。2）CXO行業或將迎來反轉，推薦關注CDMO龍頭。投融資整體呈現回暖趨勢，臨牀前CRO業務、臨牀CRO業務、國內CDMO業務價格止跌回穩，隨着新簽訂單的穩步復甦，行業或將迎來反轉；國際CDMO業務方面，定價體系持續維持合理水平，疫情高基數影響已消化，從小分子、大分子、新興業務三個維度出發，推薦關注三類海外業務佔比較高的CDMO國際化龍頭企業。

　　風險提示：研發失敗風險；商業化不及預期風險；地緣政治風險；政策超預期風險

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