智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，Party Game是一個仍在成長的紅利賽道，是中國遊戲團隊成熟運營商業化改造能力與創意玩法完美耦合後說釋放出來的全新成長機會。值得一提的是，該行同樣認爲Party Game的手遊化長線運轉是一條知易行難的路，擁有成熟產品方法論和認知的公司實際上是稀缺的。當下整體推薦具備豐富Party Game運營經驗，《蛋仔派對》等多款產品表現突出的網易-S(09999)、大DAU產品運營經驗豐富的騰訊控股(00700);關注有潛力跑通Party Game方法論的巨人網絡(002558.SZ)等。

廣發證券主要觀點如下：

Party Game：起源於玩法創新，以休閒創意吸引用戶;發揚於社交與長線玩法閉環

該行最核心的觀點在於Party Game長線化手遊是一個存在成長機會的遊戲細分賽道。在過去的買斷制遊戲市場，像《超級馬力歐派對》與《糖豆人》等Party Game遊戲以玩法出圈，吸量能力突出，但長線運營與商業化稍顯不足。而這幾年該行關注到的一大趨勢是，擅長長線運營的中國遊戲廠商，正在用社交裂變的方式放大Party Game的傳播槓桿(暑期、春節效應明顯)，用競技/UGC內容閉環長線玩法，誕生出了《蛋仔派對》、《第五人格》、《超自然行動》、《元夢之星》、《心動小鎮》、《暴吵萌廚》等出圈商業化運營產品;打開新的商業化天花板。

Party Game成功並不簡單

前端看直播等行爲推動用戶裂變，長線考驗UGC+競技化閉環。Party Game並非全新概念，而是全球範圍內發展已久的玩法;但過去買斷制框架的Party Game卻難以實現長線化，當下該行認爲Party Game煥發全新生機的因素還是在於其於中國遊戲廠商所擅長的商業化+運營結合後的化學反應。但要達成這樣的結果卻並不是一件容易的事情，該行認爲當下爆火的Party Game方法論可以拆解爲前端社交獲量，放大休閒玩法核心優勢。後端長線運營爲深挖玩法潛力，通過UGC與競技閉環長線目標。一旦成功耦合，也就誕生了類似《蛋仔派對》這樣潛力極大的強商業化出圈產品。

《超自然行動組》增長迅速，Party Game又一新秀

作爲組隊題材產品，《超自然行動組》具備典型的Party Game核心特徵，即多人協作的社交裂變性、低門檻的休閒娛樂性及強內容消耗潛力，其增長趨勢迅速，值得重點關注。該行認爲，Party Game的爆發增長高度依賴暑期/春節等社交場景，而《超自然行動組》通過“四人組隊探險”模式天然形成社交傳播鏈條，如果能在抖音/B站等平臺中出現“爆點”，實現遊戲擴散，有望進一步擴大產品影響力，實現用戶高增長。該產品具備較高潛力，今年暑期節點下，值得重點關注。

風險提示

用戶留存不及預期、政策監管趨嚴、IP聯動效果分化、競品擠壓市場。