智通財經APP獲悉，流媒體巨頭奈飛(NFLX.US)於上周四盤後發布的第二季度財報業績優異，營收與利潤均超預期，還上調了全年營收預期，引起華爾街大行熱烈關注，但各機構觀點各異，各執一詞。截至上周五收盤，公司股價下跌5%。

摩根士丹利重申「增持」評級，目標價從1450美元上調至1500美元，該研究機構表示，奈飛業績超預期。其首次採用自有廣告技術棧的廣告預售活動看似取得成功，不僅維持了優質聯網電視(CTV)廣告費率，還為2025年廣告收入翻倍提供了支撐。

摩根士丹利分析師上周五指出，生成式人工智能(GenAI)工具正助力內容創新，尤其在視覺特效(VFX)和「減齡」技術領域;同時，奈飛正在測試自然語言用戶界面工具。以每戶訂閱家庭為單位計算，用戶參與度按年保持穩定。該行認為，儘管具體細節有限，但仍處於起步階段的廣告業務整體勢頭強勁。

富國銀行重申「增持」評級，目標價從1500美元上調至1560美元：第二季度業績略超預期並上調指引。該機構稱，投資者目前聚焦於市場份額增長;未來約12個月，奈飛在短視頻及體育/直播領域的動態將密集披露。

儘管部分費用的時間安排可能對第二季度業績有所提振，但富國銀行認為，奈飛擁有強勁的運營槓桿。

2025年全年營收指引從435億-445億美元上調至448億-452億美元，這主要得益於美元走弱，同時也受到訂閱用戶增長及廣告相關平均每用戶收入(ARM)提升的推動。富國銀行表示，若剔除匯率影響，2025年利潤率指引上調50個點子至29.5%，按報告口徑則約為30%(市場預期為29.7%)。

Evercore ISI重申「跑贏大盤」評級，目標價從1350美元上調至1375美元：「得益於匯率因素、強勁的訂閱用戶增長及廣告收入攀升，業績超預期在預料之中。基本面表現亮眼，剔除匯率影響後營收按年增長17%，運營利潤率達34%的歷史新高，這主要得益於內容成本槓桿的拉動。憑藉出色的執行力、一流的內容陣容和規模優勢，奈飛正在流媒體市場中勝出。」

美國銀行重申「買入」評級，目標價維持1490美元不變：「奈飛仍是媒體與娛樂行業中定位最佳的公司之一，其可持續增長動力在各種宏觀經濟場景下均具有可預測性和防禦性……值得注意的是，各地區增長全面，剔除匯率影響後均實現兩位數增長。」

美國銀行表示，奈飛股價將繼續受益於訂閱用戶和盈利的持續向好勢頭，以及不斷發展的廣告和直播業務機遇。憑藉世界級品牌、全球領先的訂閱用戶規模、創新者地位以及增長動力的更高可見性，該機構認為奈飛將繼續跑贏市場。

摩根大通將奈飛目標價從1230美元上調至1300美元，同時維持對該股的「中性」評級。分析師在一份研究報告中向投資者表示，儘管市場對奈飛第二季度業績的預期較高，但該公司仍交出了穩健的成績單。摩根大通稱，奈飛目前情況良好，但股價「需要喘口氣」。

Seeking Alpha分析師馬克斯·格雷夫將該股評級為「中性」：「奈飛最新季度業績令人印象深刻，其在美加地區(UCAN)實現強勁營收增長，且增長遠不止於匯率利好。即便在提價後，訂閱用戶增長和留存率仍保持穩健，同時付費共享和廣告業務仍在不斷發展。」

「我對奈飛進軍廣告和體育領域持謹慎態度，擔心這可能削弱其核心價值主張。康卡斯特同日發布的公告表明，若成本管理不當，體育+廣告戰略可能迅速陷入困境。儘管本季度表現強勁，但鑑於對新戰略方向可持續性的擔憂，維持對奈飛股票的‘中性’評級。」

Livy投資研究也將該股評級「中性」：「奈飛第二季度業績超預期且上調指引，但股價在尾盤下跌。深入分析管理層披露的信息可見，奈飛好於預期的前景主要由美元走弱帶來的匯率改善所推動，而非運營層面的額外出色表現。」

「這使得公司在2024年下半年面臨更嚴峻的按年對比時，緩解空間有限。儘管2025年下半年內容陣容將擴大，但可能難以匹敵去年同期重大活動帶來的高用戶參與度。綜合來看，面對日益臨近的關稅相關宏觀風險，奈飛以消費者為中心的商業模式仍易受衝擊，當前基本面的韌性有限。」

EquityDuo Insights評級「賣出」：「奈飛仍是全球流媒體領導者，擁有超3億訂閱用戶和多元化內容組合。打擊賬號共享、推出廣告支持套餐等戰略舉措推動了訂閱用戶增長和盈利能力提升。」

「儘管財務數據強勁，但基於現金流折現(DCF)和技術分析，奈飛估值似乎過高，上行空間有限。考慮到行業不確定性，我們認為奈飛股票對新多頭投資者的吸引力較低。」