我們認爲，當前正處在煤炭經濟新一輪週期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段逢低配置煤炭板塊正當時。
本週基本面變化：供給方面，本週樣本動力煤礦井產能利用率爲94.6%(+0.9個百分點),樣本煉焦煤礦井產能利用率爲86.07%(+0.55個百分點)。需求方面，內陸17省日耗周環比上升36.00萬噸/日(+10.14%)，沿海8省日耗周環比上升27.10萬噸/日(+12.62%)。非電需求方面，化工耗煤周環比下降7.10萬噸/日(-1.03%)；鋼鐵高爐開工率爲83.46%(+0.31個百分點)；水泥熟料產能利用率爲58.36%(+0.97個百分點)。價格方面，本週秦港Q5500煤價收報634元/噸(+10元/噸)；京唐港主焦煤價格收報1420元/噸(+110元/噸)。
值得注意的是，一方面，短期旺季煤價仍有看漲區間。核心邏輯在於供需格局的階段性錯配，即，需求端，傳統旺季不僅如期而至，且持續時間有望延長至8月底9月初，旺季需求韌性或超預期；供給端，產地受閱兵前安全環保強化約束，產能釋放受限，難以實現持續環比提升，同時進口煤管控趨嚴進一步壓制供給增量，導致整體供給彈性不足；疊加當前電廠和環渤海港口庫存已恢復至往年同期水平，支撐旺季煤價上行。尤爲值得關注的是，三季度鐵水我們預計維持高位運行，對焦煤需求形成強支撐，相較於動力煤，焦煤在需求剛性釋放和供給約束較強下，價格彈性將更爲顯著。
另一方面，中長期視角下，煤炭板塊的看多邏輯可從政策導向、行業基本面及價值重塑三個維度形成閉環：一是，“反內卷”政策的加速落地，對煤炭行業的影響將更爲直接且深刻。這一邏輯的起點，在於明確當前行業格局與2016年供給側改革的本質差異：2016年的改革針對的是煤炭行業“絕對過剩”——彼時全行業大範圍虧損、產能嚴重冗餘，改革核心是去產能；而當前所謂的“階段性過剩”，實則是特殊背景下的短期失衡，由近幾年國內連續的保供政策疊加進口超預期增量共同導致，但這並非產能絕對過剩。更關鍵的是，當前煤價下行已引發超半數企業虧損，這種“產能未過剩卻行業虧損”的狀態本身就違背健康發展邏輯，也使得政策對行業的管控約束具備更強必要性——通過規範供給節奏、平衡供需、穩定價格，修復行業盈利生態和投資預期。二是，從“反內卷”政策的核心目標來看，其本質是通過穩定核心領域價格，推動經濟正向循環。而煤炭作爲產業鏈最上游的基礎能源與工業原料，其價格直接決定電價、鋼價等中游核心產品的成本底座。若煤價持續低迷，不僅會壓制上游行業活力，更會通過成本傳導加劇中下游產品價格下行壓力；反之，穩定煤炭價格至合理區間，既能爲中下游產業提供可預期的成本錨點，又能避免上游全行業虧損，正是實現政策目標的關鍵抓手。因此，政策層面存在明確動力推動煤價止跌企穩。三是，在此背景下，煤炭價格有望逐步回升至“合理中樞”——即既能覆蓋多數企業成本、僅維持小部分低效產能虧損的水平。這一價格區間的形成，將有望改變當前行業“量增價跌、越產越虧”的內卷困境，推動煤炭企業盈利進入長期穩定通道，具體表現在：優質煤企的業績波動性降低，分紅能力與持續性增強，“紅利資產”屬性得以凸顯；與此同時盈利穩定性的提升將重塑市場對煤炭板塊的價值認知，打破“週期品短期博弈”的傳統定位，爲估值修復提供更長久的時間窗口與空間彈性。
綜上，政策驅動下的供需再平衡、煤價向合理中樞的迴歸、企業盈利穩定性的增強，共同構成中長期煤炭板塊估值修復的完整邏輯鏈，有望支撐板塊持續走強。煤炭配置核心觀點：當下，我們信達能源團隊一直提出的煤炭產能短缺的底層投資邏輯未變（短期供需基本平衡，中長期仍存缺口）、煤價底部確立並中樞站上新平臺的趨勢未變、優質煤企高盈利&高現金流&高ROE&高分紅的核心資產屬性未變（ROE爲10-20%，股息率＞5%，新增中期分紅）、以及煤炭資產相對低估且估值整體性仍有望提升的判斷未變（一級礦權市場高溢價，多數公司PB約1倍），且公募基金煤炭持倉處於低配狀態。
基於此，煤炭板塊配置策略不可忽視紅利特性，又要把握順週期彈性。即，煤炭板塊向下回調有高股息邊際支撐，向上彈性有後續煤價上漲預期催化，疊加伴隨煤價底部確認有望帶來估值重塑且具有較大提升空間，煤炭資產仍是具有性價比、高勝率和高賠率資產。當前，煤炭板塊迎來較大回調，再次出現較高性價比的底部機會，反觀煤炭企業不斷實施增持、回購彰顯發展信心。我們繼續堅定看多煤炭，再度提示逢低配置。
總體上，能源大通脹背景下，我們認爲未來3-5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優質煤炭企業依然具有高壁壘、高現金、高分紅、高股息的屬性，疊加煤價築底推動板塊估值重塑，板塊投資攻守兼備且具有高性價比，短期板塊回調後已凸顯出較高的投資價值，再度建議重點關注現階段煤炭的配置機遇。
投資建議：結合我們對能源產能週期的研判，煤炭供給瓶頸約束有望持續至“十五五”，仍需新規劃建設一批優質產能以保障我國中長期能源煤炭需求。在煤炭佈局加速西移、資源費與噸煤投資大幅提升背景下，國內經濟開發剛性成本和國外進口煤成本的抬升均有望支撐煤價中樞保持高位。當前，煤炭板塊仍屬高業績、高現金、高分紅資產，行業仍具高景氣、長週期、高壁壘特徵，疊加宏觀經濟底部向好，央企市值管理新規落地，煤炭央國企資產注入工作已然開啓，以及一二級市場估值倒掛，愈加凸顯優質煤炭公司盈利與成長的高確定性。煤炭板塊向下調整有高股息安全邊際支撐，向上彈性有後續煤價上漲預期催化，我們繼續全面看多“或躍在淵”的煤炭板塊。
自上而下重點關注：一是經營穩定、業績穩健的中國神華、陝西煤業、中煤能源、新集能源；二是前期超跌、彈性較大的兗礦能源、電投能源、廣匯能源、晉控煤業、山煤國際、甘肅能化等；三是全球資源特殊稀缺的優質冶金煤公司淮北礦業、平煤股份、潞安環能、山西焦煤、盤江股份等；同時建議關注兗煤澳大利亞、天地科技、蘭花科創、上海能源、天瑪智控等。
風險因素：重點公司發生煤礦安全生產事故；下游用能用電部門繼續較大規模限產；宏觀經濟超預期下滑。
一、本週核心觀點及重點關注
本週核心觀點
我們認爲，當前正處在煤炭經濟新一輪週期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段逢低配置煤炭板塊正當時。
本週基本面變化：供給方面，本週樣本動力煤礦井產能利用率爲94.6%(+0.9個百分點),樣本煉焦煤礦井產能利用率爲86.07%(+0.55個百分點)。需求方面，內陸17省日耗周環比上升36.00萬噸/日(+10.14%)，沿海8省日耗周環比上升27.10萬噸/日(+12.62%)。非電需求方面，化工耗煤周環比下降7.10萬噸/日(-1.03%)；鋼鐵高爐開工率爲83.46%(+0.31個百分點)；水泥熟料產能利用率爲58.36%(+0.97個百分點)。價格方面，本週秦港Q5500煤價收報634元/噸(+10元/噸)；京唐港主焦煤價格收報1420元/噸(+110元/噸)。值得注意的是，一方面，短期旺季煤價仍有看漲區間。核心邏輯在於供需格局的階段性錯配，即，需求端，傳統旺季不僅如期而至，且持續時間有望延長至8月底9月初，旺季需求韌性或超預期；供給端，產地受閱兵前安全環保強化約束，產能釋放受限，難以實現持續環比提升，同時進口煤管控趨嚴進一步壓制供給增量，導致整體供給彈性不足；疊加當前電廠和環渤海港口庫存已恢復至往年同期水平，支撐旺季煤價上行。尤爲值得關注的是，三季度鐵水我們預計維持高位運行，對焦煤需求形成強支撐，相較於動力煤，焦煤在需求剛性釋放和供給約束較強下，價格彈性將更爲顯著。另一方面，中長期視角下，煤炭板塊的看多邏輯可從政策導向、行業基本面及價值重塑三個維度形成閉環：一是，“反內卷”政策的加速落地，對煤炭行業的影響將更爲直接且深刻。這一邏輯的起點，在於明確當前行業格局與2016年供給側改革的本質差異：2016年的改革針對的是煤炭行業“絕對過剩”——彼時全行業大範圍虧損、產能嚴重冗餘，改革核心是去產能；而當前所謂的“階段性過剩”，實則是特殊背景下的短期失衡，由近幾年國內連續的保供政策疊加進口超預期增量共同導致，但這並非產能絕對過剩。更關鍵的是，當前煤價下行已引發超半數企業虧損，這種“產能未過剩卻行業虧損”的狀態本身就違背健康發展邏輯，也使得政策對行業的管控約束具備更強必要性——通過規範供給節奏、平衡供需、穩定價格，修復行業盈利生態和投資預期。二是，從“反內卷”政策的核心目標來看，其本質是通過穩定核心領域價格，推動經濟正向循環。而煤炭作爲產業鏈最上游的基礎能源與工業原料，其價格直接決定電價、鋼價等中游核心產品的成本底座。若煤價持續低迷，不僅會壓制上游行業活力，更會通過成本傳導加劇中下游產品價格下行壓力；反之，穩定煤炭價格至合理區間，既能爲中下游產業提供可預期的成本錨點，又能避免上游全行業虧損，正是實現政策目標的關鍵抓手。因此，政策層面存在明確動力推動煤價止跌企穩。三是，在此背景下，煤炭價格有望逐步回升至“合理中樞”——即既能覆蓋多數企業成本、僅維持小部分低效產能虧損的水平。這一價格區間的形成，將有望改變當前行業“量增價跌、越產越虧”的內卷困境，推動煤炭企業盈利進入長期穩定通道，具體表現在：優質煤企的業績波動性降低，分紅能力與持續性增強，“紅利資產”屬性得以凸顯；與此同時盈利穩定性的提升將重塑市場對煤炭板塊的價值認知，打破“週期品短期博弈”的傳統定位，爲估值修復提供更長久的時間窗口與空間彈性。綜上，政策驅動下的供需再平衡、煤價向合理中樞的迴歸、企業盈利穩定性的增強，共同構成中長期煤炭板塊估值修復的完整邏輯鏈，有望支撐板塊持續走強。
煤炭配置核心觀點：當下，我們信達能源團隊一直提出的煤炭產能短缺的底層投資邏輯未變（短期供需基本平衡，中長期仍存缺口）、煤價底部確立並中樞站上新平臺的趨勢未變、優質煤企高盈利&高現金流&高ROE&高分紅的核心資產屬性未變（ROE爲10-20%，股息率＞5%，新增中期分紅）、以及煤炭資產相對低估且估值整體性仍有望提升的判斷未變（一級礦權市場高溢價，多數公司PB約1倍），且公募基金煤炭持倉處於低配狀態。基於此，煤炭板塊配置策略不可忽視紅利特性，又要把握順週期彈性。即，煤炭板塊向下回調有高股息邊際支撐，向上彈性有後續煤價上漲預期催化，疊加伴隨煤價底部確認有望帶來估值重塑且具有較大提升空間，煤炭資產仍是具有性價比、高勝率和高賠率資產。當前，煤炭板塊迎來較大回調，再次出現較高性價比的底部機會，反觀煤炭企業不斷實施增持、回購彰顯發展信心。我們繼續堅定看多煤炭，再度提示逢低配置。
總體上，能源大通脹背景下，我們認爲未來3-5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優質煤炭企業依然具有高壁壘、高現金、高分紅、高股息的屬性，疊加煤價築底推動板塊估值重塑，板塊投資攻守兼備且具有高性價比，短期板塊回調後已凸顯出較高的投資價值，再度建議重點關注現階段煤炭的配置機遇。
結合我們對能源產能週期的研判，煤炭供給瓶頸約束有望持續至“十五五”，仍需新規劃建設一批優質產能以保障我國中長期能源煤炭需求。在煤炭佈局加速西移、資源費與噸煤投資大幅提升背景下，國內經濟開發剛性成本和國外進口煤成本的抬升均有望支撐煤價中樞保持高位。當前，煤炭板塊仍屬高業績、高現金、高分紅資產，行業仍具高景氣、長週期、高壁壘特徵，疊加宏觀經濟底部向好，央企市值管理新規落地，煤炭央國企資產注入工作已然開啓，以及一二級市場估值倒掛，愈加凸顯優質煤炭公司盈利與成長的高確定性。煤炭板塊向下調整有高股息安全邊際支撐，向上彈性有後續煤價上漲預期催化，我們繼續全面看多“或躍在淵”的煤炭板塊。
自上而下重點關注：一是經營穩定、業績穩健的中國神華、陝西煤業、中煤能源、新集能源；二是前期超跌、彈性較大的兗礦能源、電投能源、廣匯能源、晉控煤業、山煤國際、甘肅能化等；三是全球資源特殊稀缺的優質冶金煤公司淮北礦業、平煤股份、潞安環能、山西焦煤、盤江股份等；同時建議關注兗煤澳大利亞、天地科技、蘭花科創、上海能源、天瑪智控等。
近期重點關注
1. 上半年全國煤炭產量24.0億噸，同比增長5.4%。6月份，規上工業原煤產量4.2億噸，同比增長3.0%，增速比5月份放緩1.2個百分點；日均產量1404萬噸。1—6月份，規上工業原煤產量24.0億噸，同比增長5.4%。（資料來源：https://mp.weixin.qq.com/s/igZsAQiIuNAmoHGRRbjDJw）
2. 上半年全國進口煤炭2.22億噸，同比下降11.1%。海關總署7月14日公佈的數據顯示， 2025年6月，全國進口煤炭3303.7萬噸，較去年同期的4460.3萬噸減少25.9%，環比5月份的3604.0萬噸下降8.3%。1-6月份，全國煤炭進口量累計爲22170.2萬噸，比上年同期的24948.2萬噸減少2778萬噸，同比下降11.1%；煤炭進口額累計爲170.787億美元，較上年同期的251.686億美元減少80.9億美元，同比下降32.1%。（資料來源：https://mp.weixin.qq.com/s/sogrZtAT5vHcQbMR5T7_Vw）
3. 2025年上半年印度煤炭產量同比微增0.7%。據印度煤炭部（Ministry of Coal）發佈的統計數據顯示，2025年1-6月，印度全國煤炭總產量（包括褐煤）爲5.906億噸，比上年同期增長0.7%。其中，國有印度煤炭公司(CIL)產量爲42103萬噸，比上年同期下降2.3%；辛加瑞尼煤礦公司（SCCL）產量3823萬噸，同比增長3.1%；自用煤礦(Captive)和其它煤礦(Others)產量10902萬噸，同比增長17.7%；褐煤（Liglite）產量2228萬噸，同比下降13.1%。（資料來源：https://mp.weixin.qq.com/s/7YD5g0hLhjwCS5pyzGIJwg）
二、煤炭板塊及個股表現
本週煤炭板塊下跌0.74%，表現劣於大盤；本週滬深300上漲1.09%到4058.55；漲跌幅前三的行業分別是通信(7.02%)、醫藥(3.91%)、汽車(3.22%)。
本週動力煤板塊下跌0.03%，煉焦煤板塊下跌1.95%，焦炭板塊下跌2.37%。
本週煤炭採選板塊中漲跌幅前三的分別爲中國神華(1.63%)、盤江股份(0.41%)、兗礦能源(0.16%)。
三、煤炭價格跟蹤
1. 煤炭價格指數
截至7月18日，CCTD秦皇島動力煤(Q5500)綜合交易價660.0元/噸，周環比上漲2.0元/噸。截至7月16日，環渤海動力煤(Q5500)綜合平均價格指數爲663.0元/噸，周環比上漲1.0元/噸。截至7月，CCTD秦皇島動力煤(Q5500)年度長協價666.0元/噸，月環比下跌3.0元/噸。
2、動力煤價格
港口動力煤：截至7月19日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產市場價634元/噸，周環比上漲10元/噸。
產地動力煤：截至7月18日，陝西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價575元/噸，周環比下跌5.0元/噸；內蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）479元/噸，周環比上漲1.8元/噸;大同南郊粘煤坑口價(含稅)（Q5500）520元/噸，周環比上漲30.0元/噸。
國際動力煤離岸價：截至7月19日，紐卡斯爾NEWC5500大卡動力煤FOB現貨價格66.5美元/噸，周環比上漲1.0美元/噸；ARA6000大卡動力煤現貨價98.1美元/噸，周環比下跌8.3美元/噸;理查茲港動力煤FOB現貨價67.6美元/噸，周環比上漲1.1美元/噸。
國際動力煤到岸價：截至7月18日，廣州港印尼煤(Q5500)庫提價692.6元/噸，周環比上漲6.8元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價712.0元/噸，周環比上漲8.1元/噸。
3、煉焦煤價格
港口煉焦煤：截至7月18日，京唐港山西產主焦煤庫提價(含稅)1420元/噸，週上漲110元/噸；連雲港山西產主焦煤平倉價(含稅)1504元/噸，週上漲130元/噸。
產地煉焦煤：截至7月18日，臨汾肥精煤車板價(含稅)1320.0元/噸，周環比上漲110.0元/噸；兗州氣精煤車板價850.0元/噸，周環比上漲30.0元/噸；邢臺1/3焦精煤車板價1140.0元/噸，周環比上漲20.0元/噸。
國際煉焦煤：截至7月18日，澳大利亞峯景煤礦硬焦煤中國到岸價187.1美元/噸，周環比下跌4.8美元/噸。
4、無煙煤及噴吹煤價格
截至7月18日，焦作無煙煤車板價910.0元/噸，周環比持平。
截至7月11日，長治潞城噴吹煤(Q6700-7000)車板價(含稅)價格827.0元/噸，周環比持平；陽泉噴吹煤車板價(含稅)(Q7000-7200)813.3元/噸，周環比持平。
四、煤炭供需跟蹤
1、煤礦產能利用率
截至7月18日，樣本動力煤礦井產能利用率爲94.6%，周環比增加0.9個百分點。
截至7月18日，樣本煉焦煤礦井開工率爲86.07%，周環比增加0.6個百分點。
2、進口煤價差
截至7月18日，5000大卡動力煤國內外價差28.3元/噸，周環比下跌14.1元/噸；4000大卡動力煤國內外價差-0.2元/噸，周環比下跌12.7元/噸。
3、煤電日耗及庫存情況
內陸17省：截至7月17日，內陸十七省煤炭庫存較上週下降80.00萬噸，周環比下降0.90%；日耗較上週上升36.00萬噸/日，周環比增加10.14%；可用天數較上週下降2.50天。
沿海8省：截至7月17日，沿海八省煤炭庫存較上週下降21.30萬噸，周環比下降0.61%；日耗較上週上升27.10萬噸/日，周環比增加12.62%；可用天數較上週下降2.00天。
4、下游冶金煤價格及需求
截至7月18日，Myspic綜合鋼價指數122.7點，周環比上漲1.19點。
截至7月18日，唐山產一級冶金焦價格1495.0元/噸，周環比上漲55.0元/噸。
高爐開工率：截至7月18日，全國高爐開工率83.5%，周環比增加0.31百分點。
噸焦利潤：截至7月18日，獨立焦化企業噸焦平均利潤爲-43元/噸，周環比增加20.0元/噸。
高爐噸鋼利潤：截至7月18日，螺紋鋼高爐噸鋼利潤爲171元/噸，周環比下降25.0元/噸。
鐵廢價差：截至7月17日，鐵水廢鋼價差爲-301.7元/噸，周環比增加44.3元/噸。
高爐廢鋼消耗比：截至7月18日，純高爐企業廢鋼消耗比爲13.69%，周環比增加0.4個百分點。
5、下游化工和建材需求
截至7月18日，湖北地區尿素(小顆粒)市場價(平均價)1786.0元/噸，周環比下跌12.0元/噸；廣東地區尿素(小顆粒)市場價(平均價)1906.0元/噸，周環比上漲6.0元/噸；東北地區尿素(小顆粒)市場價(平均價)1796.0元/噸，周環比下跌78.0元/噸。
截至7月18日，全國甲醇價格指數較上週同期下跌3點至2288點。
截至7月18日，全國乙二醇價格指數較上週同期上漲57點至4437點。
截至7月18日，全國醋酸價格指數較上週同期下跌41點至2310點。
截至7月18日，全國合成氨價格指數較上週同期下跌46點至2147點。
截至7月18日，全國水泥價格指數較上週同期下跌1.59點至107.0點。
水泥開工率：截至7月18日，水泥熟料產能利用率爲58.4%，周環比上漲1.0百分點。
浮法玻璃開工率：截至7月18日，浮法玻璃開工率爲75.3%，周環比下跌0.3百分點。
化工周度耗煤：截至7月18日，化工周度耗煤較上週下降7.10萬噸/日，周環比下降1.03%。
五、煤炭庫存情況
1、動力煤庫存
秦港庫存：截至7月18日，秦皇島港煤炭庫存較上週同期增加18.0萬噸至578.0萬噸。
55港動力煤庫存：截至7月11日，55個港口動力煤庫存較上週同期下降205.6萬噸至7070.6萬噸。
產地庫存：截至7月18日，462家樣本礦山動力煤庫存337.5萬噸，周環比上漲5.4萬噸。
2、煉焦煤庫存
產地庫存：截至7月18日，生產地煉焦煤庫存較上週下降38.1萬噸至339.1萬噸，周環比下降10.10%。
港口庫存：截至7月18日，六大港口煉焦煤庫存較上週下降0.1萬噸至321.5萬噸，周環比下降0.04%。
焦企庫存：截至7月18日，國內獨立焦化廠(230家)煉焦煤總庫存較上週增加37.8萬噸至790.2萬噸，周環比增加5.02%。
鋼廠庫存：截至7月18日，國內樣本鋼廠(247家)煉焦煤總庫存較上週增加8.2萬噸至791.1萬噸，周環比增加1.04%。
3、焦炭庫存
焦企庫存：截至7月18日，焦化廠合計焦炭庫存較上週下降4.0萬噸至55.6萬噸，周環比下降6.76%。
港口庫存：截至7月18日，四港口合計焦炭庫存較上週下降1.0萬噸至199.1萬噸，周環比下降0.48%。
鋼廠庫存：截至7月18日，國內樣本鋼廠（247家）合計焦炭庫存較上週上漲1.19萬噸至638.99萬噸。
六、煤炭運輸情況
1、國際和國內煤炭運輸情況
截至7月18日，波羅的海乾散貨指數(BDI)爲2052.0點，周環比上漲389.0點。
截至7月17日週四，本週大秦線煤炭周度日均發運量115.8萬噸，上週周度日均發運量98.5萬噸，周環比上漲17.30萬噸。
2、環渤海四大港口貨船比情況
截至7月18日，環渤海地區四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫存爲1301.0萬噸（周環比下降157.00萬噸），錨地船舶數爲16艘（周環比下降80艘），貨船比（庫存與船舶比）爲18.8，周環比下降0.27。
七、天氣情況
截至7月18日，三峽出庫流量爲17700立方米/秒，周環比下降14.08%。
未來10天（7月19-28日），華南、西南地區東部、江南大部、江漢、黃淮、華北北部和東部、東北地區等地累計降水量有30～80毫米，部分地區有100～180毫米，我國南部和東部沿海局地可達400毫米以上。上述大部地區累計降水量較常年同期偏多4～8成，局地偏多1倍以上；江淮及新疆等地降水偏少。
高影響天氣與關注：未來10天，江南、華南、西南地區東部、華北北部、東北地區等地累計降水日數可達5～8天，累計降水量較常年同期偏多4～8成。19-21日，西北地區中東部、華北、東北地區中南部、黃淮、江漢、江南、華南及西南地區東部等地有較強降水。
長期天氣展望：未來11-14天（7月29日至8月1日），主要降雨將出現在江南、華南、雲貴、華北東部、黃淮北部及東北地區中南部等地，累計降水量有30～60毫米，其中華南南部沿海地區90～150毫米，上述地區累計降水量較常年同期偏多4～8成，局地偏多1倍以上。
八、上市公司估值表及重點公告
1、上市公司估值表
2、上市公司重點公告
甘肅能化：關於下屬天寶紅沙梁露天礦完成竣工驗收備案的公告。紅沙梁露天礦由公司下屬天寶公司負責建設和運營，位於酒泉市肅北蒙古族自治縣馬鬃山鎮紅沙梁，建設規模爲300萬噸/年，已被國家能源局列入首批產能儲備煤礦項目名單，儲備產能90萬噸/年。紅沙梁露天礦井田資源量豐富、煤層賦存深度適中、傾角平緩、主採煤層賦存較穩定、地質構造簡單，劃定礦區範圍內累計查明煤炭資源量9,323萬噸，其中探明資源量5,702萬噸，控制資源量2,090萬噸，推斷資源量1,531萬噸。近日，公司收到甘肅省能源局《煤礦建設項目竣工驗收備案回執》，天寶紅沙梁露天礦已完成單項工程質量認證和消防設施、水土保持設施、職業病防護設施、環境保護設施、安全設施等方面專項驗收，並通過項目綜合竣工驗收。
廣匯能源：廣匯能源股份有限公司關於控股股東解除部分股份質押的公告。截至本公告發布之日，廣彙集團持有公司股份1,303,098,651股，佔公司總股本的20.06%；廣彙集團累計質押公司股份959,574,456股，佔其所持有公司股份的73.64%，佔公司總股本的14.77%。公司控股股東廣彙集團未來半年內到期的質押股份累計267,134,456股，佔其持有本公司股份總數的20.50%，佔公司總股本的4.11%，對應融資餘額爲87,000萬元；未來一年內到期的質押股份累計304,574,456股，佔其持有本公司股份總數的23.37%，佔公司總股本的4.69%，對應融資餘額爲96,000萬元。
淮北礦業：淮北礦業控股股份有限公司2025年半年度業績預告。淮北礦業控股股份有限公司（以下簡稱“公司”）預計2025年半年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤爲10.27億元左右，與上年同期相比，將減少19.08億元左右，同比減少65.00%左右；預計2025年半年度實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益後的淨利潤爲9.66億元左右，與上年同期相比，將減少19.22億元左右，同比減少66.56%左右。公司2025年半年度業績大幅下降的主要原因爲：上半年，國內煤炭供需格局呈現寬鬆態勢，煤炭價格弱勢運行，公司煤炭產品價格較同期下降明顯，導致公司主營業務利潤較同期大幅下降。
蘇能股份：江蘇徐礦能源股份有限公司2025年半年度業績預告。江蘇徐礦能源股份有限公司（以下簡稱“公司”）預計2025年半年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤8,569.65萬元到10,283.58萬元，與上年同期（法定披露數據）相比，預計減少84,170.69萬元到85,884.62萬元，同比減少89.11%到90.93%。預計2025年半年度實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤7,997.39萬元到9,596.87萬元，與上年同期（法定披露數據）相比，預計減少83,982.22萬元到85,581.70萬元，同比減少89.74%到91.45%。
中國神華：中國神華2025年上半年業績預告。按中國企業會計準則，本公司預計2025年上半年實現歸屬於本公司股東的淨利潤爲236億元至256億元。與上年同期（法定披露數據）相比，減少39億元至59億元，下降13.2%至20.0%。與經重述的上年同期數據相比，減少24億元至44億元，下降8.6%至15.7%。按中國企業會計準則，本公司預計2025年上半年實現歸屬於本公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤爲233億元至253億元。與上年同期（法定披露數據）相比，減少42億元至62億元，下降14.2%至21.0%。與經重述的上年同期數據相比，減少42億元至62億元，下降14.2%至21.0%。
九、本週行業重要資訊
1. 6月全國進口煤炭同比降25.93%，環比降8.33%。海關總署7月14日公佈的數據顯示，中國2025年6月份進口煤炭3303.70萬噸，較去年同期的4460.30萬噸減少1156.6萬噸，下降25.93%。6月份進口量較5月份的3604萬噸減少300.30萬噸，下降8.33%。6月份煤炭進口額爲240370萬美元，同比下降44.57%，環比下降7.19%。據此推算進口均價爲72.76美元/噸，同比下跌24.67美元/噸，環比上漲0.90美元/噸。2025年1-6月份，全國共進口煤炭22170.20萬噸，同比下降11.1%；累計進口金額1707870萬美元，同比下降32.1%。（資料來源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1944599766762713090）
2. 6月份全國原煤產量同比增長3%，環比增長4.41%。國家統計局7月15日發佈的最新數據顯示，2025年6月份，全國原煤產量42107萬噸，同比增長3.0%，增幅較上月收窄了1.2個百分點。與5月份相較，增加了1779萬噸，增長4.41%。6月份，日均產量1404萬噸，較5月份的1301萬噸增加103萬噸，較去年同期的1351.3萬噸增加52.7萬噸。2025年1-6月份，全國累計原煤產量240456萬噸，同比增長5.4%，增幅較1-5月收窄0.6個百分點。（資料來源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1944950267133378562）
3. 2025年第28周美國煤炭預估產量環比增13.32%。美國能源信息署（EIA）7月17日公佈的數據顯示，2025年第28周（截至7月12日當週），美國煤炭預估產量環比顯著增長，創三週以來新高。當週，美國煤炭預估產量1037.07萬短噸（940.81萬噸），較前一週增長13.32%，較上年同期增長12.61%。數據顯示，當週，美國懷俄明州和蒙大拿州的煤炭預估產量爲438.55萬短噸，較前一週增長15.74%，較上年同期增長1.6%。當週，伊利諾伊州煤炭預估產量爲68.5萬短噸，較前一週增長11.44%，較上年同期增長19.77%。阿巴拉契亞地（Appalachian）煤炭預估產量爲320.75萬短噸，較前一週增長10.74%，較上年同期增長20.06%。2025年以來，美國煤炭預估產量共計2.84億短噸，較上年同期的2.64億短噸增長7.4%。當週，美國鐵路煤炭運輸量爲58370車，較前一週增加6019車，較上年同期增加2697車；今年以來運輸煤157.66萬車，同比增長5.4%。（資料來源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1946010602955173889）
4. 內蒙古6月煤炭價格小幅回升。內蒙古發改委消息，據各盟市上報的能源價格監測數據顯示，2025年6月，內蒙古動力煤月度平均坑口價格爲310.54元/噸，與5月份相比（下稱環比）略漲0.16%，與2024年6月份相比（下稱同比）下降16.45%。其中，東部褐煤平均坑口價格爲328.57元/噸，環比價格持平，同比略漲0.09%；鄂爾多斯地區動力煤平均坑口價格爲321.25元/噸，環比價格上漲1.18%，同比價格下降36.70%。6月份，內蒙古焦炭月度平均價格爲1117.88元/噸，環比價格下降4.69%，同比價格下降32.13%。6月份，內蒙古國產LNG平均出廠價格、LNG平均零售價格分別爲每噸4448.50元、4830.36元。環比分別下降2.73%、2.54%，同比分別下降2.84%、0.99%。6月份，CNG平均零售價格爲4.04元/立方米，環比價格略降0.25%，同比價格上漲1.51%。（資料來源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1946009631494160385）
5. 印尼政府考慮對煤炭出口徵稅。據外媒報道，印尼政府正在考慮對煤炭出口徵稅，以增加財政收入。彭博社援引印尼能源與礦產資源部長巴利爾·拉哈達利亞（Bahlil Lahadalia）7月14日在雅加達舉行的聽證會後表示，計劃當煤炭價格高企時纔會向礦商徵收出口稅。目前，印尼有關當局仍在確定具體稅率。巴利爾還表示，還在考慮對黃金出口徵收類似稅。“如果煤價合理，礦商應將部分收益上繳政府，但如果煤價較低，則政府也不會給企業增加負擔。”巴利爾表示。印尼政府一直在推行一系列增收措施，以助力鉅額支出計劃，包括爲所有學生提供免費餐食和建設公共住房。今年早些時候，印尼鎳、錫及其他礦產資源開採商已經繳納采礦權稅。印尼政府向煤炭行業徵收的採礦權稅是政府非稅收入的主要來源，而此次計劃徵收的出口稅將進一步提高礦商繳納的煤炭開採稅。根據印尼政府數據，2024年，印尼煤炭產量爲8.34億噸，其中約一半用於出口。（資料來源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1945024372002713601）
十、風險因素
重點公司發生煤礦安全生產事故；下游用能用電部門繼續較大規模限產；宏觀經濟超預期下滑。