文｜財華社

今年以來，儘管受到關稅政策不確定性的困擾，但是美股第2季顯示出觸底反彈的走勢，加上新興市場由於估值偏低，吸引了國際風險資金的持續流入，內地和香港紛紛推出多項措施促進新興企業的發展和上市，這些有利措施爲新技術和AI的發展提供了良好的生態環境，而股權市場的反彈，美元利率走低的預期，也爲早期投資者提供了有利的退出通道，鼓勵它們進行高風險的初創企業投資。

Crunchbase的數據顯示，2025年上半年，已披露價格的初創企業收購交易總額，或超越千億美元，較上年同期上升155%，意味着買家越來越願意爲受追捧的初創企業開出高額支票。

不過值得留意的是，這千億美元的投資額中，有三分之一來自谷歌（GOOG.US）收購網絡安全獨角獸Wiz的交易，交易規模高達320億美元。

2025年上半年，AI領域依然是風險資金的寵兒，Wiz雖爲網安公司，但關鍵在於其AI安全方面的開發。僅次於Wiz交易規模的是OpenAI斥資65億美元收購Io的交易，後者爲一家由蘋果（AAPL.US）前設計師喬尼·艾維（Jony Ive）成立的設計初創公司，專注於AI賦能設備。

此外，上半年初創投資中，醫療護理領域也吸引了關注，私募股權投資公司Clearlake Capital Group以53億美元的估值收購電子健康記錄軟件供應商Modernizing Medicine，是期內第三宗最大交易。

有意思的是，今年上半年初創企業投資明顯復甦，但是最火熱的卻不是初創企業併購交易，而是對這些初創企業的“搶人大戰”。

“搶人”大戰

社交平臺Meta（META.US）接連加碼資本開支，在今年年初，該公司已將2025年的資本開支預算在上年392億美元的水平上加碼至600億-650億美元，比2024年高出一半以上，但是在4月初的發佈會上，Meta再將2025年全年的資本開支預算擴大至640億-720億美元，爲其AI的擴張提供充足的彈藥。

最近，Meta斥資143億美元收購數據標註和訓練平臺Scale AI的49%股權，並獲後者的創始人兼CEO汪滔（Alexandr Wang）加入Meta，主導其新成立的超級智能實驗室，負責整合AI基礎架構和應用研發。

此外，Meta於近日收購了語音初創公司Play AI和以3.5億美元收購眼鏡巨頭依視路的3%股權，佈局其可穿戴設備開發。

除了收購外，Meta還有第二手準備——挖角，例如收購Scale AI的時候，也將其創始人招致麾下。有報道指出，Meta還在一週內挖走了OpenAI的7名核心研究人員。讓全球震驚的是，Meta以超2億美元的“天價”成功挖走蘋果的基礎模型團隊負責人龐若鳴，直追C羅當前身價。

不過，更具戲劇性的還是谷歌的“截胡”。今年早些時候，OpenAI計劃30億美元收購AI編程公司Windsurf，誰知卻被谷歌以24億美元許可費引進後者的核心團隊，包括CEO和聯合創始人、30名頂級工程師等，獲取其代碼生成技術的獨家授權，硬生生令OpenAI的交易泡湯。

因爲AI一炮而紅，並率先引領AI發展浪潮的OpenAI成了名副其實的“冤大頭”，據PitchBook估算，在過去兩年，OpenAI有超過四分之一的研究部門主管，或超過50名關鍵員工，被同行“挖走”或自行創業。

結語

今年以來的“收購戰”呈現出新的特色——從“買公司”到“搶人才”的模式轉移，這也是從“收購公司”轉向“爭奪核心資源”的底層邏輯變遷。

無論是Meta連續加碼資本開支，通過收購綁定Scale AI創始人，還是谷歌以“截胡團隊”的方式瓦解OpenAI交易，抑或OpenAI成批量流失核心人才，都凸顯出技術競爭已進入“人才即壁壘”的新階段。

這種圍繞AI基礎設施、頂尖團隊的白熱化爭奪，不僅重塑着企業的戰略佈局，更預示着全球科技產業的權力結構正在加速重構，而未來的競爭焦點，或將進一步聚焦於技術轉化效率與人才留存能力的雙重較量。