炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
（來源：第一財經資訊）
2025.07.21
本文字數：1967，閱讀時長大約3分鐘
作者 |第一財經 喬心怡 鄭星語
7月21日，京東在人形機器人賽道接連完成三筆孖展佈局。7月伊始，在兩筆超過1億美元的人形機器人企業孖展中，美團也都以領投或聯合領投的身份出現在「金主」名單中。
第一財經記者了解到，除了已經官宣的幾家，美團和京東還在接觸更多的人形機器人項目。在這場人形機器人商業化競速中，京東和美團不僅伸出了資本的手，更通過銷售渠道、場景資源等「隱性資本」，試圖將自己轉變為落地能力的「賦能者」。而對初創機器人公司而言，比估值和賬面現金更重要的，是找到真正能帶來訂單、數據和場景的合作伙伴。
熱錢湧入很快，但真正跑出來的，往往是握住場景的人。
參與項目均過億
第一財經記者梳理發現，2024年以來，美團和京東參投的人形機器人項目都不少於1億元，且這兩家互聯網企業多以領投方角色出現。
圖表來源：第一財經實習記者鄭星語製圖具體來看，千尋智能今日早間宣佈完成了孖展額近6億元的Pre-A+輪孖展，由京東領投。衆擎機器人也迎來了Pre-A++和A1輪孖展，總金額達近10億元人民幣。其中A1輪由京東領投。
此外，京東還是逐際動力新一輪孖展的戰略領投方。據逐際動力透露，本次孖展將推動雙方在零售、物流與服務等領域的協同探索。
另一邊，美團在人形機器人賽道的佈局也十分密集。第一財經記者梳理發現，2024年以來，美團在這一領域的投資動作已達六次。
今年7月，星海圖宣佈完成A4及A5輪孖展，美團龍珠均參與領投，其中A5輪由美團龍珠和美團戰投聯合領投。同在7月，美團還以領投身份參與了它石智航的天使+輪孖展，孖展金額達1.22億美元。5月，美團則在自變量機器人A輪孖展時，以獨家投資方的身份入局。
更為矚目的是，京東和美團已經分別拿下人形機器人行業中的「明星標的」——智元機器人和宇樹科技。今年5月，京東參與了智元機器人的新一輪孖展。這也是智元機器人收購A股上市公司上緯新材（688585.SH）前披露的最後一輪孖展。另一邊，儘管並非獨家投資方，在2024年，美團及美團龍珠曾經兩次對宇樹科技進行了投資。
如今，宇樹科技已經開啓上市輔導，智元機器人也拿到了A股的入場券。一位投資人告訴第一財經記者，當前宇樹科技和智元機器人均在人形機器人企業估值的第一梯隊，二者估值均超過了100億元。
落地場景成隱性資本
京東和美團實際接觸的人形機器人項目更多。一位北京人形機器人企業的高管曾向第一財經記者表示，儘管還沒有「談妥投資相關的事情」，但「我們已經在京東上架銷售機器人產品，已經有訂單了」。
不管京東是否決月供資，但人形機器人企業在京東獲得的銷量都是實打實的，上述高管笑稱，此舉頗有些「買賣不成仁義在」的味道。上述高管向第一財經記者坦言，現階段，自己更願意和有產業背景、產業資源的投資方溝通，「就算談不成投資，也當交個朋友，後續能找一找商業合作機會」。
第一財經記者了解到，京東零售已經成立了「智能機器人業務」部門。平台數據顯示，京東已經和三十多傢俱身智能品牌簽署合同推動上架銷售。靈寶CASBOT、宇樹、衆擎、雲深處、星海圖、卓益得、靈童機器人等品牌已經實現銷售訂單。
靈寶CASBOT聯合創始人兼COO張淼告訴第一財經記者，在上架京東之前，企業也考慮過自己搭建獨立站，但因為運營事務較為繁瑣，「我們還是希望當前自己的精力聚焦在產品和技術上面」。京東3C數碼事業群智能機器人業務部負責人徐磊則告訴第一財經記者，他認為京東的優勢就是有成熟的銷售、運營、用戶渠道。
「當前一部分機器人公司研發人員佔比可能超過90%，在營銷、運營、銷售缺乏成熟的經驗。」徐磊直言，除了在主站上架機器人產品外，京東也會在政企採購平台、線下京東超體mall等不同場景進行銷售，除了在C端的銷售之外，預計能夠觸達超900萬政企用戶。「京東平台的機器人已經在B端的安全防控、電力巡檢、物流倉儲等場景都有銷售案例了。」
至於美團，依託即時零售等近場電商的場景，也能夠給機器人企業提供大量的落地資源。早在幾年前的服貿會上，第一財經記者就看到了美團的展台中，銀河通用的機器人正在無人零售的藥房中取藥。
真實場景不僅是商業化的跳板，更是推動機器人產品快速迭代和成熟的關鍵引擎。零售電商行業專家、百聯諮詢創始人莊帥告訴第一財經記者，除了餐飲和零售之外，未來機器人有可能和美團、京東的到家業務，如保潔、維修等業務打通。「這些業務場景可以給這些初創公司很多應用場景，幫助其更快實現商業化。」莊帥指出，藉由場景，京東、美團以及機器人企業都可以獲取更多反饋數據，去提升和改進他們的產品。
微信編輯| 蘇小