（來源：研報虎）

行業事件

　　6月，全國快遞業務量完成168.7億件，同比增長15.8%；快遞業務收入完成1263.2億元，同比增長9.0%。

業務量：件量增速回落，順豐延續高增

　　6月全國社零總額爲4.23萬億元，同比增長4.8%；1-6月，累計社零總額爲24.55萬億元，同比增長5.0%，其中實物商品網上零售額6.12萬億元，同比增長6.0%。6月全國規模以上快遞業務量完成168.70億件，同比增長15.80%，受618促銷開始時間提前影響部分件量前置到5月體現，導致增速環比回落。6月，順豐/圓通/韻達/申通分別完成業務量14.60/26.27/21.73/21.84億票，同比增速分別爲31.77%/19.34%/7.41%/11.14%，順豐業務量增速繼續領跑。

單票價格：旺季價格回升，同比降幅收窄

　　6月行業平均單票價格爲7.49元，同比降幅爲5.85%，環比5月上升0.24元。從主要產糧區情況來看，6月，義烏/廣州/深圳/揭陽地區單票價格分別爲2.33/5.86/8.16/4.11元，環比分別變動+2.99%/+4.30%/+5.71%/+0.16%，同比分別變動+0.19%/-17.34%/-0.01%/-7.45%。6月，順豐/圓通/韻達/申通單票價格分別爲13.67/2.10/1.91/1.99元，環比分別變動+4.19%/-0.94%/-0.52%/+2.05%，同比分別變動-13.32%/-6.69%/-4.50%/-1.00%。

行業格局：順豐市場份額同比提升1pct

　　6月，品牌集中度指數CR8爲87.0，環比5月持平，較2024年同期提升1.7。6月，順豐/圓通/韻達/申通市佔率分別爲8.65%/15.57%/12.88%/12.95%，環比分別變動+0.13/-0.39/-0.42/-0.13pct，同比分別變動+1.05/+0.46/-1.00/-0.54pct。

投資建議：建議關注“反內卷”政策號召下的板塊投資機會

　　基於“反內卷”政策軟約束下，我們認爲行業整體競爭強度預計可控，淡季價格降幅或趨於穩定。當前板塊估值已回落至歷史相對低位，安全邊際較爲充分，建議關注“反內卷”政策號召下的板塊投資機會。個股方面，建議關注通過內部激活經營政策，件量實現亮眼增速，同時有望受益於順週期屬性的直營制快遞順豐控股，份額有望重返上行、盈利韌性較強的中通快遞，網絡穩定性與成本優勢並存的圓通速遞，產能擴張期業務量保持高增、降本增效能力提升的申通快遞。

　　風險提示：宏觀經濟復甦不及預期；快遞行業價格競爭超預期。

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