2025年這場氣勢磅礴的創新藥牛市，不僅二級市場諸多的創新藥上市公司收穫了股價的暴漲，一級市場很多創新藥公司的命運也被改寫。

行業的很多微觀邏輯，正在悄然地改變。

對於泰格醫藥這家臨牀CRO的龍頭企業來說，也有“天亮了”的感覺，但是原因卻無關於訂單是否增加。

2025年7月17日，泰格醫藥發佈公告，宣佈公司作爲參股股東，已經將直接和間接持有的禮新醫藥的股權全部出售，獲得的對價約3441萬美元。

這筆股權轉讓，是禮新醫藥被中國生物製藥整體收購的交易方案的一部分。

7月15日晚間，港股上市公司中國生物製藥發佈公告稱，擬以不超過9.51億美元（約合人民幣68.22億元）收購上海禮新醫藥科技股份有限公司（簡稱“禮新醫藥”）95.09%股權，從而實現對於禮新醫藥的100%控股。

目前難以查證泰格醫藥在禮新醫藥這筆投資中的整體收益率，但是僅從兩筆價格可查的的交易記錄來看，這是血賺的交易。

2020年5月，泰格醫藥的投資平臺泰格股權，以自有資金1000萬投資禮新醫藥，獲得2.86%的股份。

按照上述金額和股權比例，禮新醫藥當時的估值約爲3.5億人民幣，按照最新的收購價格計算，已經漲了接近20倍。

2020年11月，泰格股權再次以自有資金4000萬人民幣認購禮新醫藥新發行的2.65%股權。

可以看到，在創新藥投資最瘋狂的2020年，僅僅半年時間，禮新醫藥的估值，就從3.5億直接暴漲到15億。

但是即使如此，按照此次68.22億的收購估值，泰格醫藥這筆4000萬的投資，也有超過300%的收益率。

事實上，禮新醫藥的這筆投資，只是泰格醫藥龐大的一級市場投資版圖中的滄海一粟。

自2015年開始，泰格醫藥就不滿足於爲藥企跑腿幹活的純粹CRO業務，開始大力開展投資業務。

應該說，泰格醫藥的這個戰略佈局，精準踩中了歷史發展的節奏：在2015年的顛覆性藥政改革之後，中國創新藥產業迎來了一輪轟轟烈烈的大牛市。

在這個過程中，泰格醫藥對外投資的規模更是急劇膨脹，已經成爲中國生物醫藥一級市場舉足輕重的投資資金的來源之一。

根據泰格醫藥2023年的年報數據顯示，其賬上現有非流動性金融資產高達102億，其中上市公司股份2.65億，醫藥類基金49.06億，持有的非上市公司股權達49.91億。

這不僅僅是一家CRO公司，這還是一個巨大的一級市場基金。

高達100億規模的投資資產，其中具體的項目構成並不對外詳細披露。

事實上，即使完全對外披露，其中的一級市場項目數量衆多，細分行業紛繁蕪雜，遠遠超過了一般投資者所能理解和分析的範疇。

因此，這就像是一個巨大的盲盒，每次打開之後是怎樣的結果，很難準確預測。

在此前的醫藥行業週期底部，這個龐大的股權投資組合，一度影響了泰格醫藥的業績。

根據泰格醫藥的2024年業績預告，歸屬於上市公司股東的非經常性損益爲-4.5億元至人民幣-4.3億元。

所謂"非經常性損益"，主要來源即爲所持有的股權價值的波動。

此次禮新醫藥股權成功變現，也代表着在新一輪的創新藥繁榮週期中，泰格醫藥的這個龐大的一級市場盲盒，要開始狠狠爆金幣了。

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