I-Mab不足700萬美元收購BridgeHealth，斬獲CLDN18.2上游權利

CPHI製藥在線

2025/07/21

關注並星標CPHI製藥在線7月17日，全球生物技術公司I-Mab宣佈以最高約680萬美元的對價全資收購BridgeHealthBiotechCo.,Ltd.(BridgeHealth)。680萬美元，尚不足某些ADC藥物一次關鍵臨床批次的費用，卻鎖死了CLDN18.2親本抗體在雙特異、多特異及ADC方向的全部上游權利，為I-Mab的雙抗資產givastomig（CLDN18.2×4-1BB）補齊了...

網頁鏈接

免責聲明：投資有風險，本文並非投資建議，以上內容不應被視為任何金融產品的購買或出售要約、建議或邀請，作者或其他用戶的任何相關討論、評論或帖子也不應被視為此類內容。本文僅供一般參考，不考慮您的個人投資目標、財務狀況或需求。TTM對信息的準確性和完整性不承擔任何責任或保證，投資者應自行研究並在投資前尋求專業建議。

熱議股票

{"basename":"/hant","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎證券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎證券,老虎證券開戶,老虎券商,老虎證券官網,老虎證券app,tigertrade老虎證券,股票,炒股,新加坡股票交易平臺,投資,投資理財","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hant/news/2553420035"},"companyName":"老虎證券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2553420035\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2553420035?lang=zh_TW&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-07-21 16:01","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2553420035","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"I-Mab不足700萬美元收購BridgeHealth，斬獲CLDN18.2上游權利","media":"CPHI製藥在線","content":"<div>\n<p>關注並星標CPHI製藥在線7月17日，全球生物技術公司I-Mab宣佈以最高約680萬美元的對價全資收購BridgeHealthBiotechCo.,Ltd.(BridgeHealth)。680萬美元，尚不足某些ADC藥物一次關鍵臨床批次的費用，卻鎖死了CLDN18.2親本抗體在雙特異、多特異及ADC方向的全部上游權利，為I-Mab的雙抗資產givastomig（CLDN18.2×4-1BB）補齊了...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250721170922a459079c&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>I-Mab不足700萬美元收購BridgeHealth，斬獲CLDN18.2上游權利</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 12.5px; color: #7E829C; margin: 0;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nI-Mab不足700萬美元收購BridgeHealth，斬獲CLDN18.2上游權利\n</h2>\n<h4 class=\"meta\">\n<p class=\"head\">\n<strong class=\"h-name small\">CPHI製藥在線</strong><span class=\"h-time small\">2025-07-21 16:01</span>\n</p>\n</h4>\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>關注並星標CPHI製藥在線7月17日，全球生物技術公司I-Mab宣佈以最高約680萬美元的對價全資收購BridgeHealthBiotechCo.,Ltd.(BridgeHealth)。680萬美元，尚不足某些ADC藥物一次關鍵臨床批次的費用，卻鎖死了CLDN18.2親本抗體在雙特異、多特異及ADC方向的全部上游權利，為I-Mab的雙抗資產givastomig（CLDN18.2×4-1BB）補齊了...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250721170922a459079c&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n\n<div class=\"bt-text\">\n\n\n<p> 來源：<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250721170922a459079c&s=b\">CPHI製藥在線</a></p>\n<p>為提升您的閱讀體驗，我們對本頁面進行了排版優化</p>\n\n\n</div>\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"ONC","symbol_name":"百濟神州","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250721170922a459079c&s=b","article_id":"2553420035","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250721170922a459079c&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2553420035","pubTimestamp":1753084901,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"而BridgeHealth所持有的正是givastomig分子中靶向CLDN18.2的\"親本抗體\"全部上游IP。一家\"小而關鍵\"的技術原點公司BridgeHealth並非傳統意義上的biotech，它更像一個圍繞單克隆抗體發現平台而生的IP公司：成立6年，核心資產是CLDN18.2親本抗體、2項PCT專利族及若干Know-how。表面上看，交易總價不足700萬美元，但考慮到BridgeHealth此前對givastomig的里程碑提成原本可能高達數千萬美元級別，此次收購的淨現值其實遠超賬面數字。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"688235":"百济神州","ONC":"百济神州","BK4526":"热门中概股","BK4505":"高瓴资本持仓","06160":"百济神州","BK4139":"生物科技","BK4535":"淡马锡持仓"},"translate_title":"I-Mab acquires BridgeHealth for less than US $7 million, gains CLDN18.2 upstream rights","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"688235":0.9,"IMAB":1,"06160":0.9,"ONC":0.9},"content_text":"關注並星標CPHI製藥在線7月17日，全球生物技術公司I-Mab宣佈以最高約680萬美元的對價全資收購BridgeHealthBiotechCo.,Ltd.(BridgeHealth)。680萬美元，尚不足某些ADC藥物一次關鍵臨床批次的費用，卻鎖死了CLDN18.2親本抗體在雙特異、多特異及ADC方向的全部上游權利，為I-Mab的雙抗資產givastomig（CLDN18.2×4-1BB）補齊了最後一塊IP拼圖。圖源：I-Mab官網一、為什麼是CLDN18.2？一個靶點的\"黃金十年\"再進階Claudin18.2並非新靶點，卻在2024-2025年突然成為全球交易最頻繁的腫瘤抗原之一：安斯泰來的ADC藥物Vyloy（zolbetuximab）在日本率先上市，中外製藥的ASP3082、恒瑞的SHR-A1904等10餘款雙抗/ADC管線同步推進。CLDN18.2之所以能在HER2、TROP2、CLDN6等成熟靶點的包圍中突圍，在於其\"表達窗口\"極窄：正常組織僅侷限於胃黏膜緊密連接，而在胃癌、胰腺癌、食管腺癌中高表達，可及人羣佔全球實體瘤患者約8%。對於經歷過HER2慘烈同質化的中國創新藥企而言，CLDN18.2的\"窄窗\"意味着更高的治療指數和更可控的毒性，是ADC與Tcellengager夢寐以求的\"安全錨點\"。但靶點再好，也必須解決\"足夠差異化\"的問題。I-Mab的givastomig給出的答案是條件性激活--只有當CLDN18.2結合後才交聯4-1BB，局部釋放T細胞共刺激信號，規避了urelumab等4-1BB激動劑曾遭FDA臨床叫停的系統性肝毒性。2025ESMOGI公布的1b期數據顯示，在8mg/kg與12mg/kg劑量組，ORR高達83%，疾病控制率100%，且在CLDN18.2低表達（<75%）人羣中仍有80%緩解率。這意味着givastomig有機會把\"可用藥人羣\"從傳統高表達2+/3+的30%-40%，一下拓展到70%以上，商業天花板瞬間翻倍。而BridgeHealth所持有的正是givastomig分子中靶向CLDN18.2的\"親本抗體\"全部上游IP。它對該抗原的親和力經SPR測定比安斯泰來已上市抗體高3-5倍，且對CLDN18.1無交叉結合，安全性與特異性均更優。換言之，I-Mab收購BridgeHealth，並不是為了獲得一個新管線，而是為了把givastomig乃至後續CLDN18.2×CD3、CLDN18.2×CD47、CLDN18.2-ADC的全部潛在組合都收入囊中，提前阻斷後來者的分子骨架。在靶點競爭進入\"專利柵欄\"階段的當下，這種\"上游鎖死\"比任何單一臨床數據都更具戰略威懾。二、為什麼是BridgeHealth？一家\"小而關鍵\"的技術原點公司BridgeHealth並非傳統意義上的biotech，它更像一個圍繞單克隆抗體發現平台而生的IP公司：成立6年，核心資產是CLDN18.2親本抗體、2項PCT專利族及若干Know-how。2022年，I-Mab與BridgeHealth首次達成許可協議：BridgeHealth授予I-Mab全球獨佔、可分許可的開發權益，但保留自己在雙抗、ADC方向的再授權權利，且I-Mab需在未來支付里程碑及個位數銷售提成。隨着givastomig數據超預期，I-Mab意識到BridgeHealth的剩餘權利將成為未來孖展或對外授權的談判籌碼，任何想開發CLDN18.2組合療法的公司，都繞不開BridgeHealth的專利。與其每年支付提成，不如一次性買斷，既消除未來現金流不確定性，又可將該抗體作為平台型工具自由組合。於是就有了這筆交易，I-Mab以180萬美元首付+120萬美元固定分期+最高387.5萬美元里程碑的對價，將BridgeHealth整體併入。表面上看，交易總價不足700萬美元，但考慮到BridgeHealth此前對givastomig的里程碑提成原本可能高達數千萬美元級別，此次收購的淨現值其實遠超賬面數字。更重要的是，I-Mab從此擁有了對CLDN18.2抗原表位、抗體骨架、人源化序列、Fc改造位點的完全話語權，未來任何競爭者若想在同一表位或同一骨架上修修補補，都可能觸發侵權風險。BridgeHealth的案例再次驗證了一個行業共識：在雙抗/ADC領域，\"上游發現平台\"往往比\"下游管線\"更具槓桿效應。只要掌握原始抗體，後續無論做成怎樣的多特異或偶聯藥物，都繞不開最初那株親本抗體。對於手握資金、但缺乏原創發現平台的成長型biotech而言，\"補上游\"是比\"買管線\"更具性價比的策略。三、交易結構背後--\"小步快跑\"與\"里程碑後置\"680萬美元的總對價，對與這家小biotech來説並不構成壓力。但I-Mab仍選擇\"低首付+後置里程碑\"的結構，一方面減少當期現金消耗，另一方面把BridgeHealth股東的利益與givastomig的臨床成功深度綁定。這種設計既安撫了BridgeHealth早期投資人\"賣虧\"的擔憂，也讓I-Mab在關鍵節點前保持財務彈性。I-Mab在2024年完成與美國天境（I-MabUS）和中國天境（TJBiopharma）的分拆：美國公司主攻全球創新資產，中國公司聚焦本土商業化。BridgeHealth的IP歸屬美國主體，未來所有基於該親本抗體的全球License-out收入都將直接增厚I-MabUS的現金流；而中國區市場，則通過TJBiopharma以獨佔方式運營，避免了兩地估值倒掛導致的潛在利益衝突。這種\"交易-分拆-再整合\"的連環操作，體現了成熟Biotech CFO對於資本周期與區域價值差異的精準拿捏。四、CLDN18.2 競爭格局的潛在變化1、安斯泰來：Vyloy 面臨專利規避與BIC挑戰Vyloy目前已在日本獲批，預計2025Q4在美國遞交sBLA。其核心專利覆蓋CLDN18.2胞外結構域的特定表位，有效期至2038年。然而BridgeHealth的抗體識別表位與Vyloy並不重疊，且親和力更高，這意味着I-Mab未來可以打出同類最佳的臨床差異化牌，而不必擔心專利衝突。對安斯泰來而言，最大的不確定性在於：如果givastomig在胃癌2期讀出優效數據，其全球商業團隊將不得不面對一個療效更佳、專利護城河更高的後來者。2、ABLBio：免除BridgeHealth付款義務，增強韓國商業優勢2023年，I-Mab與ABLBio達成共同開發協議：I-Mab主導全球臨床，ABLBio負責韓國本土商業化，雙方50:50共享全球權益（大中華區除外）。BridgeHealth收購完成後，ABLBio無需再向BridgeHealth支付任何里程碑或銷售提成，直接提升了韓國區的淨利率。3、中國Biotech：恒瑞、信達、百濟的\"跟隨窗口\"收窄過去兩年，中國CLDN18.2賽道呈\"井噴\"態勢：恒瑞SHR-A1904、信達IBI343、百濟BGB-B167等8款ADC/雙抗湧入臨床，但絕大多數使用外包CRO提供的鼠源抗體人源化改造，在親和力與表位上難以繞開BridgeHealth的專利族。I-Mab此次收購後，相關專利在中國的同族也將自動轉移給TJBiopharma，意味着後續國內項目若繼續沿用同一表位，將面臨侵權風險；若要重新篩選抗體，則開發周期可能至少延後12-18個月。五、一些啓示1、\"小併購\"可成為構建競爭壁壘的槓桿過去兩年，全球生物醫藥併購動輒數十億美元，令中型biotech望而卻步。BridgeHealth的案例表明，只要精準鎖定\"關鍵專利\"或\"關鍵原料\"，幾百萬美元級別的交易同樣能改寫賽道走向。對於現金流緊張、但又希望建立長期壁壘的公司而言，\"上游補洞\"是比\"橫向買管線\"更具性價比的路徑。2.\"條件性激活\"將成為雙抗迭代的主流方向4-1BB、CD40、OX40等免疫激動劑曾因毒性折戟沉沙，givastomig通過腫瘤限制性激活提供了可複製的範式。未來雙抗設計將不再滿足於\"把兩個靶點綁在一起\"，只有在腫瘤微環境滿足AND或NOT條件時才觸發功能。BridgeHealth的親本抗體提供了高親和力、高特異性的\"輸入端\"，為各類邏輯門控設計奠定模塊基礎。3、\"區域權益拆分\"優化跨國交易風險分配I-Mab-ABLBio-TJBiopharma三方架構，既滿足了不同資本市場對估值邏輯的差異，也讓各區域團隊保持足夠激勵。隨着中美歐監管與支付環境分化，未來雙抗/ADC的全球交易將越來越多采用\"區域切片+里程碑後置\"的結構，以降低一次性買斷的資金壓力，同時讓各參與方分享長期紅利。從2023年阿斯利康12億美元收購CinCor、到2024年GSK20億美元收購Bellus，再到2025年I-Mab680萬美元收購BridgeHealth，生物醫藥併購的邏輯正在從\"規模整合\"迴歸\"技術卡位\"。在靶點紅利逐漸耗盡、臨床差異化越來越小的今天，誰能率先鎖定上游源頭IP，誰就能在下一輪競賽中掌握定價權。對I-Mab而言，BridgeHealth的收購或許只是一次\"小步快跑\"，卻足以讓givastomig在全球CLDN18.2爭奪戰中贏得一個身位。參考來源：[1]CLDN18.2×4-1BB: I-Mab Strengthens Givastomig Intellectual Property Portfolio through Acquisition of Bridge Health.Genomeditech[2]4882萬元收購一家公司，買斷CLDN18.2核心雙抗權利. 新浪財經.[3]180萬美元預付款！I-Mab收購Bridge Health.藥時代","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"corporation,merge","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}