"刷快手=給快手送錢？"5月27日，快手交出了今年一季度成績單，這家短視頻巨頭靠廣告狂攬180億，佔營收近60%！
快手的平均日活躍用戶達到4.08億，創歷史新高，總收入同比增長10.9%至326億元，毛利率高達55%。
業績發佈後，市場也給出積極反饋5月28日港股開盤後，快手股價應聲上漲，高開6.46%，截至當日收盤股價仍維持超5%的漲幅。
但你可能不知道，你隨手劃過的每一條視頻，都在幫快手"印鈔"。
今天，我們就來拆解：快手的廣告生意，到底是怎麼"收割"4億人的？
01.
廣告生意的底層邏輯
快手的廣告分爲內循環與外循環兩大陣營。
內循環廣告是快手電商生態的"自留地"，用戶點擊後會直接跳轉至直播間或站內商城完成交易，形成閉環。
這類廣告主攻製造業，通過直播帶貨和商品鏈接實現即時轉化。
外循環廣告則像"流量中轉站"，將用戶導向外部平臺——可能是遊戲下載、品牌官網，或是淘寶京東的商品頁，更偏向服務業的需求，如品牌曝光或用戶獲取。
品牌廣告與效果廣告的劃分則揭示了平臺的定價策略。品牌廣告以固定價格出售，主打心智佔領而非即時轉化，單價通常較高。
Meta財報顯示，其品牌廣告CPM（每千次展示成本）平均15美元，效果廣告僅8美元。
這種價差源於平臺的主動設計：品牌廣告主爲"確定性"買單，效果廣告主則爲"精準性"付費。
經濟下行時，企業往往砍掉品牌預算，轉向效果廣告，這正是廣告業週期性波動的縮影。
02.
收入增長的數學遊戲
快手廣告總收入遵循一個簡單公式：ecpm（千次展示收入）×廣告密度×總流量。
例如，1萬條視頻中插入1000條廣告（密度10%），若廣告位總價50元，則ecpm爲50元。
但實際運作中，平臺像精明的拍賣師般調控着兩個關鍵變量——品牌廣告佔比（y）和廣告密度（adload）。
品牌廣告佔比提升時，高價廣告擠佔效果廣告位，後者因供給減少而競價上漲，形成"量價齊升"的理想狀態。
但增加廣告密度是一把雙刃劍：若品牌需求未同步增長，新增流量會拉低效果廣告單價。
平臺必須在用戶體驗與商業利益間走鋼絲，通過AI優化素材、精準標籤算法等手段提升單位流量價值。
03.
抗通脹卻不抗通縮的宿命
互聯網廣告的商業模式天生帶有週期性基因。
通脹時期，企業預算隨物價上漲，而用戶注意力有限，競價機制推動流量價格水漲船高，平臺收入甚至能跑贏通脹。
但通縮來臨時，廣告作爲企業可削減的首選項，預算收縮直接衝擊競價體系——用戶仍在刷視頻，廣告需求卻斷崖下跌，導致收入下滑幅度遠超經濟整體萎縮速度。
快手的故事印證了流量生意的本質：用戶時間是礦藏，廣告系統是精煉廠。
當4億日活成爲基座，ecpm與廣告密度的每一點優化都在將注意力轉化爲真金白銀。
不過這臺機器能否持續轟鳴，既取決於平臺平衡商業與體驗的智慧，更仰仗宏觀經濟氣候的陰晴。
畢竟，再高效的印鈔機也怕遇上通縮的寒冬。