美股新股前瞻|康貝特:營收同比增64%,被忽視的食品包裝賽道出海“先行軍”?

智通財經
07-21

隨着全球食品包裝市場的不斷增長,這一賽道也不斷湧現“出海先行軍”。

7月11日,山東康貝特食品包裝機械有限公司的控股公司KBAT Group Inc.(以下簡稱“康貝特”)在美國證券交易委員會(SEC)更新了其首次公開募股(IPO)的招股說明書,正式宣佈計劃在美國納斯達克證券交易所掛牌上市,股票代碼爲“KBAT”,其曾於2024年11月15日在SEC祕密遞表。

據智通財經瞭解,該公司源自山東,是一家聚焦於食品包裝設備的製造企業。該公司專注於定製食品包裝機的設計、製造與銷售業務,並藉助已構建的銷售與分銷渠道,將產品售予國內外客戶。

憑藉領先的熱成型真空包裝技術和出色的殘氧控制能力,康貝特目前已然是中國食品包裝機械出海的“先行軍”。此次赴美IPO,該公司又將在二級市場上書寫什麼樣的發展故事呢?

業務版圖廣泛,營收同比增64.18%

根據Frost & Sullivan的報告,康貝特是中國熱成型真空包裝機、真空氣調包裝機及貼體包裝機制造領域的市場先行者。同時,公司也是中國領先的食品包裝機製造商之一,在殘氧水平方面具有行業領先優勢,可達到0.2-0.5%,而中國行業平均水平爲1%。

多年來,該公司生產了種類繁多的食品包裝機械,主要分爲三大類:即熱成型真空包裝機、真空包裝機以及真空氣調包裝機與貼體包裝機。此外,該公司還銷售真空機配件與更換組件。公司的食品包裝機適用於包裝各種熟食與生食、醃製食品、水產品、肉製品、豆製品、零食、醫藥產品、五金配件及醫療器械等。

而自成立以來,康貝特的包裝設備已直接或間接出口至多個國家和地區,包括美國、加拿大、澳大利亞、蒙古、哈薩克斯坦、沙特阿拉伯、阿聯酋、亞美尼亞、以色列、印度尼西亞、越南、泰國、韓國、保加利亞、西班牙、瑞士、羅馬尼亞、希臘、厄瓜多爾、墨西哥、科特迪瓦、南非、卡塔爾、匈牙利、委內瑞拉、馬來西亞和日本等。

在公司多元化的業務版圖以及市場領先優勢的助力下,近年來,康貝特的營收實現了迅速增長,盈利能力也穩步提升。

據招股書數據顯示,2024財年、2025財年,公司實現收入爲739.16萬美元、1213.57萬美元,同比增長64.18%;實現淨利潤則分別爲125.88萬美元、193.12萬美元,同比增長53.42%,兩大核心財務指標均實現雙高位數增長。

透過收入結構來看,截至2024年、2025年3月底的財政年度,康貝特食品包裝機的銷售收入分別爲685.54萬美元、1135.15萬美元,佔總收入的92.7%、93.5%;機器零件和替換組件的銷售收入分別爲53.62萬美元、78.41萬美元,佔比7.3%和6.5%。

另外,按區域收入來看,根據Frost & Sullivan的說法,該公司的主要競爭優勢之一是公司的全球銷售網絡,這使其能夠在不同市場分銷產品,利用不同地區的機遇,並調整公司的產品以滿足當地的需求和法規。在截至2024年3月31日和2025年的財政年度,國際銷售額分別爲18.43萬美元、22.98萬美元,分別佔收入的2.5%和1.9%,出海優勢的確較爲顯著。

此次IPO,康貝特計劃以每股4至5美元,發行375萬股,擬募資範圍在1500萬至1875萬美元之間。募集的資金將用於進一步擴大生產規模、提升技術研發能力以及拓展市場,爲公司的未來發展注入新的動力。可以看到,伴隨着在全球訂單的穩定增長,公司的業務規模顯然有望邁入新的“臺階”。

多重因素助推,行業迎來高速增長

據Frost & Sullivan數據,中國已成爲全球食品加工與包裝設備需求增長最快的市場之一。

近年來,全球食品包裝機械市場出現顯著增長,從2018年的269億美元增至2023年的379億美元,複合年增長率(CAGR)達到7.1%。而隨着隨着包裝技術的不斷創新,食品加工行業的自動化程度增加,以及對可持續性和生態友好解決方案的重視程度增加,預計至2028年將達到514億美元,年複合增長率爲6.3%。

在這其中, 中國食品包裝機械市場表現尤爲亮眼,從2018年的15.674億美元增長至2023年的61.518億美元,複合年增長率爲31.5%,增長迅速。預計至2028年,該市場規模將增至61.518億美元,複合年增長率爲31.5%。

據智通財經獲悉,中國食品包裝機械市場快速增長主要由以下多個因素驅動所致:

一方面是,中國現成食品市場的快速發展顯著增加了對食品包裝機械的需求。隨着消費者日益尋求方便快捷的用餐解決方案,預製餐和即食食品市場迅速擴大;另一方面是,中國政府對食品安全的高度重視和嚴格的監管措施也推動了食品包裝機械行業的發展。另外,由於由於勞動力成本持續上升和經濟環境依然充滿挑戰,中國食品包裝行業企業越來越有動力降低運營成本和提高效率,這種經濟壓力推動了全自動化食品包裝機械的採用。

(圖片來源:康貝特招股書)

需要指出的是,由於產品類型差異顯著,中國的食品包裝機械市場相對分散,有成千上萬家企業。市場上的主要公司憑藉廣泛的銷售渠道和先進的技術脫穎而出,提供滿足客戶特定需求的定製食品包裝機械產品,康貝特在2023年佔中國食品包裝機械市場的0.1%,相對於全國性包裝巨頭(如奧瑞金、紫江、永新等),整體規模、品牌知名度、市場份額較小,在爭取超大型全國性食品飲料品牌核心供應商資格時恐競爭力不足。

不過,這並不意味着康貝特沒有充足的動能享受行業快速發展的紅利。

具體而言,康貝特未來發展關鍵可能在於:一是要深耕區域,做深做透:鞏固本地龍頭地位,深度綁定山東及周邊核心食品客戶,提供一體化解決方案;二是要聚焦細分,打造差異化。在特定包裝類型(如冷鏈包裝、生鮮包裝、特定食品容器)或特定材質上建立技術或成本優勢。三是擁抱綠色轉型,積極投入研發或合作引進環保材料及技術,將其作爲核心競爭力而非負擔,爭取政策支持;最後還要提升自動化水平和生產效率,提高質量穩定性。

綜上所述,山東康貝特處於一個需求爆發式增長但同時也競爭激烈、受政策和環保深刻影響的食品包裝賽道。其核心優勢在於深耕山東本地市場、服務響應靈活,未來隨着中國食品包裝機械市場不斷顯露高增長特徵,該公司仍有望在二級市場中書寫一個“業績穩步向上”的成長故事。

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