報告要點：

本週（2025.7.14-2025.7.20）市場回顧

1）海外AI 芯片指數本週上漲4.3%，美國批准英偉達H20 和AMD 的MI308 芯片重新出口到中國，帶動海外芯片指數出現較大漲幅。AMD股價上漲超過7%，英偉達和臺積電漲幅超4%，博通和Marvell 漲幅近3%。2）國內AI 芯片指數本週上漲1.7%。寒武紀漲幅超5%，瀾起科技和瑞芯微漲幅近3%，中芯國際、長電科技和通富微電小幅上漲。3）英偉達映射指數本週上漲6.7%，美國政府批准H20 和MI308芯片出口中國，將擴大中國對AI 芯片的需求預期，帶動其相關產業鏈業績預期，疊加雲計算廠商持續擴大資本開支，算力芯片需求持續發酵。4）服務器ODM 指數本週上漲2.2%，H20 和MI308 芯片重新出口中國將帶動服務器需求預期。Quanta 漲幅11%，超微電腦漲幅超過5%，鴻海精密和技嘉漲幅超過2%。5）存儲芯片指數本週下跌0.4%，東芯股份和聯芸科技漲幅分別爲7.1%和3.4%，北京君正、恆爍股份、德明利、普冉股份和香農芯創股價小幅上漲。佰維存儲和聚辰股份分別下跌5.5%和3.5%，兆易創新、江波龍和太極實業出現小幅下滑。6）功率半導體指數本週上漲1.0%；A 股果鏈指數上漲6.5%，港股果鏈指數上漲2.0%。

行業數據

1）2025 年Q2 全球智能手機出貨量同比下降1%，三星憑藉GalaxyA 系列的穩定表現，以19%的份額守住榜首，其後爲蘋果（16%）、小米（15%）、傳音（9%）、OPPO（9%）。2）2025Q1，搭載AMOLED顯示面板的智能手機佔全球總出貨量的63%，較去年同期的57%顯著提升。而採用LCD 顯示面板的智能手機佔比下滑至37%，延續了持續下跌的趨勢。

重大事件

1）英偉達宣佈獲美國政府批准在中國銷售H20 芯片後，AMD 也宣佈在審查通過後，重啓向中國出售MI308 芯片。2）蘋果公司即將推出的摺疊屏iPhone 將採用三星OLED 面板。3）思特威發佈25 年中報預告，營收同比增加47%-59%。4）臺積電上調全年營收指引增長區間至30%。5）領益智造25 年上半年淨利潤預計增長31.57%-66.66%。

6）丘鈦科技預計25 年上半年綜合溢利同比增加150%-180%。

風險提示

上行風險：中美貿易摩擦趨緩；半導體產業AI 相關應用領域增速加快；蘋果加速中國AI 進展等。

下行風險：下游需求不及預期；國際貿易摩擦加劇；蘋果AI 進展放緩；其他系統性風險等。