智通財經APP獲悉，湘財證券發布研報稱，近日，科思創宣佈由於多爾馬根化工園區的外部變電站火災導致園區停電，TDI等產品遭遇不可抗力。預計所有受影響產品將出現顯著的交貨延遲、減量甚至中斷。此外，根據百川盈孚，7、8月份國內其他企業也存在檢修預期。即便僅考慮科思創多爾馬根園區以及萬華化學匈牙利基地的停產，全球TDI供給端產能的收縮就達到約16%。短期來看，國內檢修潮來臨，疊加海外裝置遭遇不可抗力，全球供應縮量預期強烈，TDI價格近期大幅上漲。

湘財證券主要觀點如下：

近期全球TDI供給端擾動不斷

根據天天化工網，當地時間2025年7月16日，科思創宣佈由於多爾馬根化工園區的外部變電站火災導致園區停電，TDI等產品遭遇不可抗力。預計所有受影響產品將出現顯著的交貨延遲、減量甚至中斷。此外，根據萬華化學公告，匈牙利子公司25萬噸/年的TDI裝置於2025年7月23日陸續停產檢修，預計檢修30天左右。根據百川盈孚，7、8月份國內其他企業也存在檢修預期。即便僅考慮科思創多爾馬根園區以及萬華化學匈牙利基地的停產，全球TDI供給端產能的收縮就達到約16%。

全球TDI產能分佈向中國轉移

受能源成本及環保政策影響，海外TDI產能持續收縮。根據化工新材料公衆號，巴斯夫已於2023年初關閉了其路德維希港基地的TDI裝置；日本東曹也於2023年停止了其位於日本Nanyo的TDI生產。然而，近年來我國TDI產能不斷擴大，且後續仍後擴產規劃。我國TDI產能在全球的佔比有望不斷提升。海外產能收縮有望推動國內出口需求。疊加美國關稅政策引發的「搶出口」效應，2025年1-6月，我國TDI出口量按年增長83%。

近期TDI漲價

短期來看，國內檢修潮來臨，疊加海外裝置遭遇不可抗力，全球供應縮量預期強烈，TDI價格近期大幅上漲。截至2025年7月21日，TDI價格15925元/噸，相較於一周前上漲27%。

風險提示

化工產品需求不及預期、原材料價格大幅波動、政策變化、產品競爭格局惡化等風險。