智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，2025年二季度三星電子營業利潤指引按年驟降56%，LG電子營業利潤指引按年下滑47%，折射出中國面板廠商定價權上升、全球高端市場話語權旁落以及美國關稅政策的影響。同時，國產品牌憑藉MiniLED+超大屏技術正加速搶佔高端市場，海信和TCL已躋身全球高端電視前三。此外，國牌引領的RGB MiniLED電視較QD-OLED在維持優異顯示性能的同時，更具備價格和在超大尺寸顯示方面的市場競爭優勢。

招商證券主要觀點如下：

韓系彩電雙雄折戟

2025年二季度三星電子營業利潤指引按年驟降56%，LG電子營業利潤指引按年下滑47%。現代汽車證券估計三星VD(視頻顯示)事業部Q2營業利潤按年驟降46%，僅錄得1130億韓元(約合6億元人民幣)，LG電子預計虧損規模在235億至990億韓元(約合1.2億-5.2億元人民幣)之間，或將創下近年最差業績紀錄。背後折射的是中國面板廠商定價權上升、全球高端市場話語權旁落，以及美國關稅政策影響。

國補加速頭部集中，成本上游面板格局出清，MiniLED加速滲透

競爭層面，國補加速行業頭部集中，奧維統計CR4銷售額市佔率集中度從國補前82%提升到國補後87%，MiniLED電視銷量滲透率在618期間從去年同期16%提升到40%以上;成本端，上游面板產業格局加速出清，25年4月TCL華星收購廣州LGD面板工廠交割完成，6月京東方入股彩虹股份30%股權，大陸四家面板廠合計份額近七成，頭部企業控產穩價，2024H2-2025H1面板價格整體進入窄幅波動區間;產品側，MiniLED電視加速滲透，背光燈板成本佔比上升、面板成本佔比明顯下降，下游品牌企業依託結構升級、產業鏈降本增效有效提振盈利水平。

國產品牌憑藉MiniLED+超大屏衝擊高端市場

2025Q1全球高端電視出貨量按年增長44%，銷售額增長35%;其中海信Q1高端電視出貨量份額從14%飆升至20%，TCL從13%增至19%，雙雙超越LG，躋身全球前三，韓國三星高端電視份額從39%跌至28%，LG從23%降至16%，排名滑落至第四。該行前期曾提出MiniLED滲透率提升三段論的觀點，當下已經度過單點爆破、頭部跟進前兩階段，進入供給側全面迭代帶動滲透率加速提升階段，2025年全球MiniLED電視有望翻倍至1600萬台，而OLED電視受制於成本出貨量徘徊在600萬台。國牌引領的RGB MiniLED電視較QD-OLED在維持優異顯示性能的同時，更具備價格和在超大尺寸顯示方面的市場競爭優勢。

風險提示：MiniLED滲透率不及預期、國補退坡、競爭加劇、美國關稅擾動。