7月18日美股盤後，Block（XYZ）迎來一記重量級“認可”：將正式被納入標普500指數，自7月23日開盤前生效。消息一出，盤後股價應聲大漲9%，收於79.38美元，創下近四個多月以來的新高。

這個決定背後其實並不複雜：雪佛龍完成對Hess的收購，市值高達540億美元，標普500空出一個席位，Block頂上。但市場反應熱烈，因爲這標誌着Block將正式邁入“藍籌股俱樂部”，被更多ETF和機構資金“強制配置”，也代表市場對其業務模式和增長前景的再次認可。

Block是一傢什麼樣的公司？

Block成立於2009年，由推特創始人Jack Dorsey創辦，最初名爲Square，主打小微商戶的支付與收銀終端系統。2021年，公司改名爲Block，以強調其在加密與區塊鏈領域的擴張方向。

目前，Block的業務被分爲兩大核心板塊：

1、Square：服務線下商戶生態，爲餐廳、零售等提供POS硬件、收銀系統、庫存管理、工資發放、貸款、發票開具等“全套工具”，形成了一個小型的“數字化商業操作系統”。

2、Cash App：這是Block面向C端消費者的重要引擎，用戶可以通過App完成點對點轉賬、比特幣和股票投資、發工資、申請貸款、報稅、使用借記卡等一站式金融操作。

Cash App的用戶增長迅猛，最近剛剛上線了iPhone端的Tap to Pay功能，進一步打通了消費者與小商戶的支付閉環。由此，Block正試圖打通“消費者金融+小微商戶金融”兩端。

此外，Block還擁有音樂平臺TIDAL、自託管比特幣錢包Bitkey，以及比特幣挖礦業務Proto，進一步拓展其Fintech版圖。

財報尚未修復，但市場押注“再加速”

雖然Block被納入標普引發資金搶籌，但這家公司的基本面此前並不理想：

l Q1財報（5月發佈）營收和利潤雙雙不及預期

l 公司將2025年全年展望下調，稱宏觀環境更具挑戰性（尤其是特朗普關稅政策帶來的不確定性）

Block表示：“我們已經在指引中反映出對宏觀環境更審慎的態度。”

下一次財報將在8月7日盤後發佈。市場目前預計EPS爲$0.67，營收爲62.7億美元。這是一個對前景信心的試金石——尤其是在連續兩個季度未達預期之後。

華爾街怎麼看Block？

7月2日，Compass Point首次覆蓋Block，給予“買入”評級，目標價80美元，並指出：

1、Cash App板塊被低估：同類公司Chime的估值高達2027年EBITDA的20倍，而Cash App目前僅10倍左右；

2、放貸業務將推高利潤：隨着Cash App Borrow業務的推進，2026年毛利和EBITDA有望分別超過市場預期3%和10%；

3、基本面拐點近了：他們判斷，2025年下半年，Cash App的毛利增長將重新加速。

他們認爲，當前市場對Block的估值仍建立在“增長停滯”的認知上，而基本面正在悄悄修復，投資者應在“再次提速”前提前佈局。

此外，7月17日德銀也恢復對Block的“買入”評級，並將其與Mastercard、Payoneer等金融科技企業一同列入重點推薦組合。

結語

被納入標普500是Block的重要里程碑，但更關鍵的是它不斷拓展金融服務的深度與廣度，從小微商戶到C端消費者，再到加密生態與音樂版權，Block正在構建一個極具想象力的金融科技帝國。

後續財報將是驗證這一願景的關鍵時刻。若未來能實現盈利質量與增速雙重改善，Block或許還有更大空間。