智通財經APP獲悉，中信證券發布研報稱，在煤價逐步回暖的背景下，供給側政策預期再度催化板塊情緒。預計在供給、需求預期共振的背景下，板塊或迎來新一輪機會。若後續供給端政策、穩增長政策進一步疊加，板塊上漲的幅度和持續性都有望超預期。短期推薦低估值、業績彈性較高的中等市值公司，長期繼續推薦動力煤紅利龍頭。

中信證券主要觀點如下：

供給側政策帶來預期差，催化板塊大漲。

7月22日，中信煤炭一級行業指數上漲6.19%，領升各板塊，上漲的催化劑來源供給端政策預期的變化。據新疆煤炭交易中心等機構官方微信公衆號報道：「國家能源局擬組織開展煤礦生產情況覈查，煤礦應當按照均衡生產原則，企業集團公司不得向所屬煤礦下達超過公告產能的生產計劃及相關經濟指標；煤礦要嚴格按公告產能組織生產，對超能力生產的煤礦，一律責令停產整改」。由於市場前期對煤炭行業「反內卷」和供給側改革相關政策措施預期並不明朗，存在預期差，因此相關預期的變化容易催化板塊的快速上漲。

若政策預期嚴格執行，部分煤炭主產省或出現產量下滑，預計也會引發部分結構性減產。

按照目前的政策規定，煤礦年度原煤產量不得超過公告覈定產能，月度原煤產量不得超過公告覈定產能的10%。雖然國家統計局發布的上半年分省產量數據顯示，煤炭主產省產量並未超過對應省份覈定總產能的10%，但按照全年產量不得超過覈定產能的規定推算，下半年預期的維度，內蒙古原煤產量按月或減少4300萬噸，按年或下降10%，對應同期全國產量的比例或在1.5%左右。此外，在二季度煤價下降較快的階段，部分盈利較差的煤礦存在減產現象，但部分盈利好的煤礦也存在增產和超產的現象，這部分微觀層面結構性超產的煤礦在政策嚴格執行的條件下，或同樣出現減產。

短期需求持續改善，現貨煤價漲幅加快。

目前動力煤處於迎峯度夏的旺季，下游採購需求逐步釋放。根據CCTD數據(本段下同)，煤價從年內底部反彈已超過6%。隨着高溫天氣的持續，短期動力煤需求和煤價仍有擴張空間。焦煤受益於黑色終端鋼鐵價格的改善以及期貨市場情緒的聯動，煤價也從6月中旬的底部上漲了15%，後續隨着期現市場聯動的正反饋效應以及貿易商補庫需求的增加，焦煤價格上漲也有較好的持續性。若後續穩增長政策或重大基建項目建設的預期進一步疊加，則有望推動煤價超預期。

風險因素：

供給收縮政策執行力度低於預期，導致供給預期增加；海外能源價格系統性下跌，壓制國內煤價及煤化工產品價格。