Investing.com - 高盛認爲，美元近期的堅挺表現顯示出一些脆弱跡象，這可能預示着其戰術性反彈最終將出現逆轉。

該投資銀行指出，美國資產表現的renewed outperformance推動了美元的復甦，這對他們長期看空美元的觀點構成了最大風險。美元指數在7月上漲了1.7%，此前在今年前六個月下跌了約12%。

然而，高盛預計，在政策不確定性升高的背景下，更加平衡的全球回報應該會鼓勵投資者繼續分散投資，減少對美國資產的配置。

"我們不太確信美元對關稅消息的反應是否再次發生了轉變，"由Kamakshya Trivedi領導的策略師在一份客戶報告中寫道。

Trivedi指出，雖然在關稅宣佈後最初出現了拋售，但在實施後，隨着中美貿易行動的升級，出現了更爲明顯的負面反應，反映了避險需求的減弱和美國可能的表現不佳。

該銀行強調，美元對有關美聯儲領導層可能變動的報道的反應表明，即使近期表現繼續優於預期，外國投資者可能仍會找到重新評估美國資產配置的理由。高盛還指出，不穩定的美元-股票相關性可能會促使更多的對沖交易流動。

高盛對近期美國通脹數據的解讀與市場最初的理解不同，他們認爲略微堅挺的關稅傳導被其他地方較爲溫和的價格壓力所抵消，他們相信美聯儲官員最終會將這種情況視爲與今年晚些時候謹慎降息的預期一致。

美元/日元展望

分析師認爲，美元/日元的上漲已經超出了基本面所暗示的水平，與更加看空日元的倉位相一致。

如果日本執政聯盟在即將到來的選舉中保持多數席位或僅遭遇小幅損失，這將爲快速逆轉創造更大的可能性。然而，聯盟的重大損失可能會推動美元/日元進一步上行。

高盛分析師警告稱，如果選舉結果是一場慘敗，引發日本長期國債收益率的無序拋售並影響全球收益率，應該會推動美元/日元下跌。

由於這種可能性以及空倉的脆弱性，風險似乎偏向於在選舉期間日元重新走強。選舉結束後，高盛預計更廣泛的宏觀經濟因素將重新佔據主導地位。

雖然美國經濟數據需要更加明確地軟化才能促使美聯儲放寬政策，但高盛經濟學家仍然堅持他們的基本觀點，即美聯儲的降息將比市場預期的更早、更深，而日元可能是主要受益者。

歐元/英鎊展望

儘管近期通脹和勞動力市場數據積極支持英鎊短期走強，高盛仍然維持對英鎊兌歐洲貨幣的中期負面展望。

該銀行指出，具有挑戰性的估值指標以及對英國央行(BoE)最終利率低於當前市場定價的預期是影響英鎊前景的關鍵因素。

近期高於預期的英國通脹數據和略微堅挺的勞動力市場數據對該貨幣產生了積極影響。然而，高盛分析師認爲，對英鎊的影響受到了相互競爭力量的限制——有利於英國的利率差擴大通常會支持英鎊，而長期英國國債收益率上升反映的財政狀況惡化則對貨幣產生負面壓力。

分析表明，與高盛模型估計相比，歐元/英鎊近期的表現優於預期，主要是由於財政風險溢價上升，同時削弱了英鎊對短期利率差異的敏感性。

高盛的基本情景預計，這種財政溢價將在夏季逐漸減少，這得益於國內財政公告日曆在第四季度秋季預算前相對平靜，以及英國國債市場供應動態更爲有利。

該銀行建議等待高企的財政溢價回落後再針對歐洲貨幣做空英鎊，同時指出對美元的下行表現仍然缺乏吸引力。

高盛經濟學家已將英國央行連續降息的預測時間從9月推遲到11月。

"我們認爲這進一步推遲了我們預期的英鎊走弱，"Trivedi表示。

澳元/美元展望

經濟學家預計澳洲聯儲將在8月會議上降息25個基點，並預計在11月和2月再各降息25個基點。

雖然澳洲聯儲在7月暫停降息時將通脹作爲主要原因，但也指出勞動力市場緊張是次要因素。最新數據表明，勞動力市場不再像之前評估的那樣"緊張"，可能不會對通脹壓力產生重大影響。

儘管進一步貨幣寬鬆的理由充分，但澳洲聯儲今年的決策明顯難以預測，Trivedi指出，與過去十年相比，今年的意外決定頻率增加了一倍。

根據高盛的分析，額外的降息可能會對澳元/美元匯率產生更多下行壓力，儘管更廣泛的風險情緒和美元走勢可能對這一貨幣對產生更顯著的影響。

隨着美聯儲預計將在9月開始降息，政策寬鬆應該會在中期爲澳元提供一些適度支持，即使近期挑戰仍然存在。

美元/土耳其里拉展望

高盛已修正其對土耳其里拉的展望，指出雖然該貨幣繼續提供穩定的套息交易回報，但在預期央行降息前，其相對吸引力已經減弱。

根據高盛的數據，土耳其里拉近幾個月以每月1.5-2%的速度貶值，使做空美元/土耳其里拉頭寸的月度總回報接近1%。這使得滾動總回報接近近期低點，不包括高波動性時期。

高盛經濟學家預計土耳其央行下週將降息350個基點至43%，儘管市場共識指向較小的250個基點降幅。

因此，該銀行還更新了美元/土耳其里拉的預測，3個月、6個月和12個月的預測分別爲42、44和48，而之前的預測爲41、43和45。

"我們認爲外部平衡風險的降低對里拉是一個積極發展，減少了更加波動的貶值路徑的風險，但從相對角度來看，我們認爲這現在已經不是一個特別突出的套息交易，"Trivedi寫道。

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