智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，該行基本維持周黑鴨(01458)2025年和2026年利潤預期。該行保持目標價3.0港幣，當前股價對應25/26年26.8/24.1倍P/E，目標價對應25/26年約32/29倍P/E，現價距目標價約20.5%的上漲空間，維持跑贏行業評級。2H25公司將優化新興渠道推廣策略，以期持續規模放量，將總結1H25新興渠道產品動銷及銷售數據，在產品和渠道進行匹配優化及迭代，該行預計下半年規模有望進一步放量。

中金主要觀點如下：

公司發布1H25盈利預告，利潤按年增長55.2%-94.8%

公司發布1H25盈利預告：收入12-12.4億元，利潤(不包括未完成統計的分佔聯營公司溢利與虧損及相關所得稅影響)為0.9-1.13億元，相同口徑下按年增長55.2%-94.8%。業績預告略超市場預期，該行預計主要與公司費用控制優於預期(包括門店端及新興渠道費用投放控制均較好，公司重視效率提升)。

收入端：該行預估1H25平均單店銷售按年提升個位數

今年公司重視門店質量的提升，上半年通過門店端人貨場的優化調整，單店質量有較好恢復。新興渠道方面，2024年團隊籌備搭建完成，2025年3月底公司滷料包產品進入山姆渠道，並且亦進入胖東來、部分永輝調改店，但上半年收入貢獻的體量仍較少，該行預計公司會結合1H25新渠道產品銷售數據進行再次梳理，為2H25新渠道的產品和渠道投放策略優化做準備。

利潤端：該行預計毛利率按年上行，疊加精益管理優化銷售費用率，綜合提振盈利能力

鴨副產品成本處於相對低位，該行預估公司毛利率按年有改善。另外，該行預計1H25隨着門店質量提升，盈虧平衡線以下的虧損門店數量持續減少，且1H25公司對新興渠道費用投放力度可控。1H24/2H24淨利率分別為2.6%/5.5%，若取1H25盈利預告中收入和利潤的中間值預估淨利率約為8.3%，盈利水平逐季改善。