TradingKey - 網紅股熱潮正蔓延至越來越多的投機性股票，凸顯了散戶投資者對高風險押注的興趣。

起初，社交媒體上的討論集中在Opendoor Technologies Inc.（OPEN）身上，但隨後擴散至多隻大幅折價的其他個股，包括Kohl's Corp.（KSS）、GoPro Inc.（GPRO）以及Krispy Kreme Inc.（DNUT）等。

發生了什麼？

Opendoor曾在上週股價低於1美元，在社交媒體用戶集體推動下開始強勢上漲。7月14日，對沖基金經理Eric Jackson在社交平臺X上發帖稱，其管理的EMJ Capital基金已建倉Opendoor，這一表態進一步點燃了市場熱情。自其表態以來，Opendoor連續六個交易日錄得兩位數漲幅，短短一個月內累計漲幅高達439%。

隨着Opendoor的強勢表現，投資者的注意力迅速轉向另一支處境艱難的公司——科爾士百貨（Kohl’s）。在電商衝擊下，Kohl’s的營收近年來持續下滑。根據FactSet數據，截至週一，該公司近一半的流通股被沽空，說明大量專業投資者押注其股價將繼續下行。

不過在本週二開盤時，Kohl’s的股價一度翻番，成為社交媒體上的熱門話題。在此前一週，其股價仍徘徊在9美元附近。

週三市場的狂熱情緒持續擴散。GoPro股價暴漲57%，Krispy Kreme則上漲20%，儘管這兩家公司並無明確利好消息。而幾天前，這兩隻股票的股價都還低於4美元。與此同時，炒作龍頭Opendoor當日回落19%，Kohl’s下跌13%，再次映證了Meme股的劇烈波動特性。

什麼導致meme股大漲？

科爾士百貨週二盤中飆升105%，收盤上漲38%，其實並非因為公司有任何利好消息或基本面好轉，而是受到「伽馬擠壓」（Gamma Squeeze）這種特殊交易機制影響。整個過程可以分為三個關鍵步驟：首先，交易者會挑選一隻被大量沽空的股票（比如Kohl's，其空頭比例高達49%），因為這些股票更容易在上漲時引發沽空者的「空頭回補」——也就是所謂的「空頭擠壓」。

接着，交易者大量買入這隻股票的平價看漲期權（strike price接近當時股價的期權），這會迫使期權做市商為了對沖風險而同步買入股票，進一步推高股價。這種相互推動的力量，就是所謂的「伽馬擠壓」。最後，通過社交媒體的廣泛傳播，吸引更多散戶跟風買入股票和期權，從而進一步放大漲勢。這種現象在GameStop等「meme股」上漲潮中也曾出現過。

何以捲土重來？

就像4年前的情況一樣,它正值市場普遍興奮的時候:標準普爾500指數處於歷史高位,比特幣在不到一年的時間裏翻了一番,空白支票公司再次風靡一時。

標準普爾500指數近日再創新高，比特幣一度突破13w大關。在這樣的行情下，散戶投資者的敢於從事風險更大的投資類型。

與此同時，散戶投資者的情緒正被宏觀政策環境進一步推波助瀾。在特朗普早前宣佈「解放日」徵收關稅後，市場於當時經歷一輪急劇下跌。但隨着關稅措施的暫停，市場出現了歷史上最快的空頭反彈行情之一，被稱作「TACO交易」。這場快速的調整與反彈，激發了散戶投資更高風險資產的意願。

市場「非理性繁榮」

CNN的貪婪與恐懼指數（Fear & Greed Index）亦顯示，儘管市場已處於歷史高點，散戶投資者仍持續追逐高風險資產，表現出顯著的「非理性繁榮」。目前，Meme股炒作正蔓延至更廣泛的投機型股票。

巴克萊銀行股票衍生品策略師Stefano Pascale與Anshul Gupta自7月初以來頻繁發出市場過熱警告。他們指出，一些公司通過與SPAC合併上市，ARK創新ETF三個月內飆升73%（該基金以高風險科技股為主），均為典型泡沫市場所伴隨的指標。

Meme股指數追蹤熱門標的

當前市場上已有多個針對Meme股的指數，例如Solactive Roundhill Meme Stock Index。但即便如此，這些指數仍難精準描繪快速變化的市場參與者情緒及炒作方向。以下為該指數近期追蹤的主要Meme股標的：

Opendoor Technologies（OPEN） ：線上買賣房屋平臺，主打「即時購房」服務。

Kohl’s Corp（KSS） ：全美連鎖百貨公司，銷售服裝、家居等商品。

GoPro Inc（GPRO） ：運動相機製造商，提供便攜高清攝像設備。

Krispy Kreme（DNUT） ：甜甜圈連鎖品牌，銷售現做甜點和咖啡。

Beyond Meat（BYND） ：植物基肉製品公司，生產素食漢堡、香腸等。

Tesla Inc（TSLA） ：電動車製造商，也涉足儲能和太陽能產品。

Palantir Technologies（PLTR） ：提供大數據分析和AI軟件，面向政府和企業。

GameStop（GME） ：視頻遊戲零售商，拓展線上平臺和數位內容。

AMC Entertainment（AMC） ：電影院連鎖，提供電影放映與相關服務。

SoFi Technologies（SOFI） ：在線金融平臺，提供貸款、投資和銀行服務。

Rivian Automotive（RIVN） ：電動汽車製造商，主打電動皮卡和貨車。

Carnival Corp（CCL） ：全球郵輪運營商，提供旅遊和娛樂服務。

Wayfair（WAYFAIR） ：在線家居電商，銷售傢俱和家裝產品。

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