智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，醫療設備招投標規模25年上半年保持較好增長，伴隨 設備更新政策持續落地，有望長周期拉動醫療設備採購水平。維持「增持」評級，推薦有望受益設備更新政策落地帶動業績復甦的醫療設備企業：邁瑞醫療(300760.SZ)、聯影醫療(688271.SH)、開立醫療(300633.SZ)、澳華內鏡(688212.SH)。

國泰海通主要觀點如下：

醫療設備招投標規模25年上半年保持較好增長

根據智械雲統計，國內整體新設備招投標規模25 年上半年均有較好增長，25 年6 月份採購規模按年增長25%，仍保持旺盛水平，25 年上半年累計採購規模按年增長41%。分產品來看，單6 月份採購規模CT 按年增長20%，MR 按年增長32%，DR 按年增長47%，超聲按年下滑4%，上半年累計採購規模CT 按年增長48%，MR 按年增長43%，DR 按年增長77%，超聲按年增長28%。

設備更新政策持續落地，有望長周期拉動醫療設備採購水平

2024年，四部委聯合印發《關於推動醫療衛生領域設備更新實施方案的通知》明確提出到2027 年醫療衛生領域設備投資規模較2023 年增長25%以上的目標，提升高端設備配置至中高收入國家水平。同時2024 年內關於國內醫療設備更新項目，全國各省市都發布了規模較大的採購計劃，但直至2024 年底，獲批後最終招標落地的比例不高，剩餘部分在2025 年陸續落地，疊加2025 年新批的更新項目，會為醫療設備市場帶來相當增量。

醫院資金端壓力緩和，有望帶動設備類企業業績逐步復甦

短期來看，此前由於地方財政資金緊張使得國內醫院的設備採購承擔着巨大壓力，但已經開始出現好轉的跡象。例如，地方專項債、尤其是用於支持醫院新改擴建和設備採購的醫療專項債在2025 年一季度以來的發行規模實現按年較快增長。國家也明確提出了要一次性增加較大規模債務限額、置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險。2025 年5 月20 日，國家發改委新聞發布會提到將提高資金使用效率，建立超長期特別國債資金直達快享機制，抓緊推出加力實施設備更新貸款貼息政策，降低各類經營主體設備更新的孖展成本。

風險提示：設備招採復甦不及預期，政策落地不及預期，產品價格波動風險等。