智通財經APP獲悉，荷蘭芯片製造商恩智浦(NXPI.US)近日公佈了其2025年第二季度業績。高盛發佈研報稱，恩智浦第二季度業績符合市場預期，給出的第三季度業績指引超出市場預期，表明模擬芯片行業處於復甦的早期階段。但高盛同時補充稱，由於投資者在財報公佈前的預期就已經較高，恩智浦的股價可能會出現回調。高盛對恩智浦的股票評級爲“買入”，12個月目標價爲276美元，這一目標價較該股週二收盤價228.0美元有21%的上漲空間。

具體來說，恩智浦Q2營收爲29.3億美元，與高盛預期一致，高於市場普遍預期的29.0億美元;調整後的毛利率爲56.5%，與高盛預期一致，略高於市場普遍預期的56.3%;調整後的每股收益爲2.72美元，略低於高盛預期的2.76美元，但高於市場普遍預期的2.67美元。

按業務劃分，汽車業務營收爲17.3億美元，略低於高盛預期的17.4億美元，與市場普遍預期一致;工業與物聯網業務營收爲5.46億美元，高於高盛預期的5.38億美元和市場普遍預期的5.34億美元;移動業務營收爲3.31億美元，高於高盛預期的3.24億美元和市場普遍預期的3.25億美元;通信基礎設施及其他業務營收爲3.20億美元，略低於高盛預期的3.21億美元，但高於市場普遍預期的3.16億美元。

此外，恩智浦發布的第三季度業績指引中，營收指引區間中值爲31.5億美元，與高盛預期基本一致，高於市場普遍預期的30.8億美元;毛利率指引爲57.0%，略高於高盛預期的56.7%，與市場普遍預期一致;調整後每股收益指引爲3.10美元，低於高盛預期的3.22美元，但高於市場普遍預期的3.07美元。

高盛表示，儘管恩智浦發布了穩健的第二季度業績，且第三季度業績指引好於市場預期，但由於投資者在財報公佈前就已有較高預期，該股股價可能會出現回調。高盛認爲，投資者此前對恩智浦業績預期升溫主要是因爲其同行在近期會議上發佈了更爲樂觀的評論。

不過，高盛指出，相較於同行，恩智浦的公開表態一直較爲剋制，部分原因是宏觀不確定性，特別是汽車行業中受關稅影響的部分。值得注意的是，該公司第二季度的渠道庫存維持不變(爲9周)，這意味着業績上行很可能是由於終端需求改善、而非庫存回補所致。

高盛表示，投資者將重點關注恩智浦管理層在以下方面的評論，包括：汽車業務訂單趨勢;未來幾個季度渠道庫存補貨的速度;是否出現如競爭對手所述的需求提前釋放跡象;公司在S32汽車處理平臺上的具體設計中標進展情況。

高盛稱，該行對恩智浦的276美元目標價基於19倍市盈率，該目標價面臨的主要下行風險包括：汽車終端需求再次走弱;復甦時機及路徑仍存在不確定性;不利的定價環境。