【核心結論】1、爲什麼大建築央企近年估值低？我國人口紅利拐點、投資拐點在2010年已經出現，儲蓄率與投資增速進入下行通道，影響建築行業需求。同時，大建築央企需要承擔較多社會責任，毛利率大幅提升可能性較小。此外，資產中“應收類資產+存貨”佔比高，市場擔憂壞賬風險。且大建築央企資產負債率較高，債務負擔較大。因此，近年來大建築央企市盈率、市淨率均處於歷史低位。2、覆盤前幾輪行情，大建築股爲什麼漲？...
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