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（來源：研報虎）

事件

　　2025年7月24日，醫保局出席國務院新聞辦公室新聞發佈會，介紹“十四五”時期深化醫保改革，服務經濟社會發展有關情況。明確醫保系統改革將按照“反內卷”原則持續推進集採改革。

　　7月25日，國家醫保局公告近日召開醫保支持創新藥械繫列座談會第二場，10餘家醫療機構、醫藥企業、醫藥類投資公司和新聞媒體單位的代表介紹醫藥領域新技術新產品研發、應用、投資等情況，並提出意見建議。

點評

　　改革明確“反內卷”原則，不再以簡單的最低價作爲參考。會議中指出醫保系統大力推進三明醫改經驗，按照“穩臨牀、保質量、防圍標、反內卷”的原則持續推進藥品集中帶量採購改革，淨化醫藥行業生態，推動醫務人員的勞動付出取得合理回報。在報量方面，醫藥機構可以通過選擇報具體品牌的量，把自己認可、想用的品牌報上來。在中選規則方面，優化了價差計算的“錨點”，不再以簡單的最低價作爲參考，同時報價最低企業要公開說明報價的合理性，並承諾不低於成本報價。預計未來醫療器械產品帶量採購原則將與藥品類似，過去已經經歷集採降價的品種未來價格有望保持相對穩定，國產頭部企業有望實現相對合理的利潤率水平，集採中的中標可能性也將顯著增加。

　　政策促進國際化開放，支持國產產品走向世界。醫保局和世界衛生組織簽署了合作協議，努力將中國特色醫保制度的經驗分享給世界，支持中國醫藥走出去。醫保局鼓勵相關地區探索搭建面向東南亞、中亞和“一帶一路”其他國家的全球藥品器械交易平臺，幫助中國醫藥產品更多更好地走向世界。近年來國內器械企業海外市場投入及銷售成果明顯加大，海外市場需求及份額增長趨勢強勁，各賽道頭部公司海外收入佔比均在快速提升，在政策支持下預計自有品牌出海相關企業海外市場增長有望進一步加速。

　　醫保明確支持創新，行業逐步實現高質量發展。在醫保支持創新藥械繫列座談會上，國家醫保局價格招採司主要負責人介紹了醫保價格政策賦能藥械創新的新舉措，如統一新設醫療服務價格項目，推動高水平科技創新成果加快進入臨牀應用；研究實行新上市藥品首發價格機制，分類優化掛網服務，鼓勵藥品研發創新；助力中國創新藥械走向世界，促進醫藥全球化發展。體現國家醫保局“真支持創新、支持真創新、支持差異化創新”的鮮明態度，希望將有限的醫保資源用以支持高水平的真創新，更好支持中國藥械高質量發展，研發投入及創新能力領先企業有望持續受益。

投資建議

　　此次醫保局新聞發佈會及系列座談會召開明確了政策未來支持企業“反內卷”、開放出海、差異化創新等原則，有利於未來醫療器械行業高質量發展。企業創新研發積極性將被激發，細分賽道龍頭企業利潤率有望逐步穩定，創新產品有望獲得更高的利潤空間，國內市場增速有望快速修復，建議重點關注國內此前受集採政策壓制較大的創新高值耗材企業及海外市場產品渠道佈局領先的創新器械公司。

重點公司：邁瑞醫療、三諾生物、南微醫學、心脈醫療、先健科技等

風險提示

　　產品醫保政策變化風險；海外關稅及匯率風險；產品成本上升風險；新產品銷售推廣不及預期風險；新產品研發進度不及預期風險

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