澳大利亞最大的活躍股票投資者之一，澳大利亞最大超級基金之一的澳大利亞超級（AustralianSuper）股票主管Shaun Manuell，近日發表了關於超級基金投資戰略的重要看法。他認為，澳大利亞龐大的4.1萬億澳元的退休金系統，是一個極具稅務效益的生產力資金庫，但現在負責管理這筆資金的人們，是否因為過於依賴於指數基金的被動投資方式，而忽視了為國家選出最佳企業並投資未來？

AustralianSuper’s Shaun Manuell oversees the biggest active equities portfolio in the country. Louie Douvis

Manuell質疑，超級基金應當為澳大利亞國家的經濟做出更多貢獻，而不應該僅僅依賴於基於指數位置和公司規模的被動資金配置。他認為，如果投資經理能夠拋開短期主義的思維，積極投資於最具潛力的公司，將會幫助提升企業長期價值，最終為投資者帶來更高的回報。

「如果我們這樣做，那麼最優秀的公司就應該能夠蓬勃發展，生產力的問題也應該不再存在，」Manuell說。他堅信，超級基金應該為未來的企業和國家的長遠利益而進行投資，而不僅僅為了當前的股市表現。

澳大利亞超級的活躍管理策略

澳大利亞超級是澳大利亞為數不多的幾家幾乎全盤主動管理股票投資的超級基金之一。Manuell表示，該基金的97億澳元澳大利亞股票資產中，有約90億澳元是主動管理的，這使得該基金在澳大利亞股市中佔有舉足輕重的地位。其股票投資回報在過去一年、三年、五年、七年和十年的數據中，表現都位居行業前列。

Manuell提到，超級基金需要擺脫市場中的「代理人」，即股票經紀人、投資銀行等，他們往往被激勵去推動短期交易。Manuell呼籲投資者、公司董事會和管理層更加註重長期投資和資本配置，尤其是在當前超低利率和市場不斷變化的環境中。

關於雙重股權結構和Macquarie的薪酬

在討論雙重股權結構時，Manuell顯得非常務實。雖然他不希望現有公司引入這種結構，但對於新成立的公司，如果創始人想保持控制權，並長期管理公司，他認為可以考慮給予一定的保護。

對於Macquarie的薪酬問題，Manuell表示，儘管目前Macquarie面臨首次股東大會的薪酬報告「罷免」壓力，但他認為，Macquarie之所以取得成功，正是因為其有能力獎勵為公司創造巨大價值的員工。「作為一個團隊，我們寧願看到某人賺取2000萬澳元，因為他們創造了大量價值，而不是那種賺取500萬澳元卻破壞了價值的人。」

IPO市場和未來展望

Manuell還提到，澳大利亞超級近年來對首次公開募股（IPO）持謹慎態度。他表示，超級基金對於市場上那些定價過高的IPO並不看好。「我們希望看到的，是正確的定價，合適的管理團隊和激勵結構，而不是一開盤就虧損。」

總結

Shaun Manuell通過對超級基金投資策略的深刻反思，提出了一個具有前瞻性的問題：澳大利亞的超級基金是否真正履行了他們的社會責任？是否真正通過主動投資來推動公司長期價值的增長，而不僅僅是簡單依賴於市場的指數和短期利潤？這對於未來的超級基金管理和整個國家的生產力提升至關重要。