Jamie McGeever

路透佛羅里達州奧蘭多7月25日 - -交易日

瞭解推動全球市場的力量

市場專欄作家 Jamie McGeever 撰文

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對於標準普爾 500 指數和納斯達克指數 (link) 來說，本週在週五結束時與週一開始時一樣：由於對美國將與主要貿易伙伴達成有利的貿易協定 (link)、關稅不會阻礙經濟增長的信心不斷增強，以及對人工智能提升盈利能力的樂觀情緒，本週指數創下新高。

這些因素抵消了美國和歐洲財報中關於關稅和貿易不確定性影響的一些不那麼令人鼓舞的信號。不過，多頭似乎掌控了市場，下週市場將在歷史高點或接近歷史高點的位置面臨重大事件風險。

本週市場主要走勢

• 標普 500 指數上漲 1.5%，本週每天都在上漲，納斯達克指數上漲 1%。

• 英特爾 (link) 第二季度虧損，股價暴跌 10.4%。

• 日本日經 225 指數大漲 4%，距離去年 7 月創下的 42,426 點歷史高點不到 1%。

• 日本 10 年期 JGB 收益率上升 7.5 個基點，創 5 月份以來最大單週升幅，達到 1.60% 以上的 17 年新高。

• 中國人民幣匯率升至年內最強水平，週四達到 1 美元兌 7.1478 元人民幣。

再創新高

在剛剛結束的一週裏，華爾街和全球股市屢創新高，投資者對美日 (link) 貿易協定和一系列企業財報感到歡欣鼓舞。 下週 (link) 將有更多市場敏感事件發生。

美聯儲 (link) 和其他主要央行 (link) 的政策決定、美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾 (link) 的新聞發佈會、美國 PCE 通脹率、"七巨頭 "中四家科技巨頭的財報 (link) 以及華盛頓 8 月 1 日對大多數國家徵收關稅的最後期限都在等着我們。

與此同時，美國和中國官員將在斯德哥爾摩 (link) 會晤，討論延長 8 月 12 日達成貿易協議的最後期限。這將是美國財政部長斯科特-貝森特（Scott Bessent）與中國官員的第三輪會談。

這對投資者來說是個不小的挑戰，不知道他們將如何消化這一切。如果市場波動性從出人意料的低水平回升，那也不足爲奇--VIX 指數是五個月來的最低點，而國債市場的 MOVE 指數接近最近三年半的低點。

與此同時，隨着財政部拍賣 1730 億美元的 2-7 年期債券，美國國債需求將面臨考驗。近期較長期限債券的拍賣吸引了強勁的需求，外國私人投資者在 5 月份購買了大量國債，這是一個好兆頭。

但是，在出售國債的同時，財政部還宣佈了其季度退款計劃，提醒投資者到年底時將有大約 1 萬億美元的新債需要吸收，其中越來越多的是票據。

本週圖表

是什麼推動了華爾街的反彈？很多方面，包括關稅減免、貿易協議以及對人工智能的重新樂觀。然而，一個潛在的紅旗是助推其上漲的槓桿率。

金融業監管局(FINRA) 的數據顯示，美股保證金債務首次突破 1 萬億美元大關。這包括散戶和機構投資者，但被認爲更偏向於散戶羣體。

當然，隨着時間的推移，投資者的保證金債務應該會隨着通脹和相關股票指數的上升而上升。但這只是一個標誌。

以下是我本週讀到的一些好文章：

1. 歐洲如何避免跨大西洋貿易戰？ (link)

2. 反思貨幣政治--卡塔琳娜-皮斯托爾 (link)

3. 中國正在積極抵制人民幣升值壓力--Brad Setser (link)

4. 在特朗普關稅的幫助下，通脹回家了 - Rebecca Patterson (link)

5. 全球經常賬戶餘額擴大，扭轉收窄趨勢--國際貨幣基金組織（IMF）皮埃爾-奧利維耶-古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas (link)

週一市場走勢如何？

• 印度 6 月工業生產()

• 中美官員在斯德哥爾摩舉行貿易談判

• 美國財政部拍賣 690 億美元的兩年期債券和 700 億美元的五年期債券

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