金吾財訊 | 國泰海通發研報指，借鑑上一輪不同行業出清經驗，進一步討論這一輪產能出清如何演繹。新能源方面，當前鋰電、光伏產能利用率已至前低，其中鋰電的潛在增量產能和產能利用率較光伏更早回落。目前兩者的擴產意願已接近10年以來0%分位、但現金能力仍在歷史中位水平附近，後續行業或延續當前產能利用率較低水平波折運行。傳統行業方面，這一輪上游資源品行業並未面臨類似上一輪的供給嚴重過剩的困局，截至25Q1，當前鋼鐵、煤炭等傳統行業的產能利用率均已接近19年低點，其中基礎化工、鋼鐵已出現趨勢性的現金能力改善的信號。
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