智通財經APP獲悉，國泰海通發佈研報稱，7月22日，中國聚變公司在上海正式掛牌成立，獲得中核集團等7家單位合計114.92億元增資，標誌着我國聚變能源從實驗研究向工程建設與商業應用的關鍵跨越。上海正積極佈局聚變產業集羣，通過政策支持和技術突破加速商業化進程。全球範圍內，核聚變產業投資活躍，我國計劃2030年實現首次電網輸電，2050年前完成商業化發電目標。該行重點關注高溫超導磁體、電源、檢測系統等細分領域。

國泰海通主要觀點如下：

事件

2025年7月22日，中國聚變公司掛牌成立大會在上海舉行，標誌着我國聚變能源從實驗研究向工程建設與商業應用的關鍵跨越。1)中國聚變公司是中核集團直屬二級單位，以磁約束託卡馬克爲技術路線，承擔着我國聚變能源工程化、商業化的創新主體責任。2)中核集團、中國石油崑崙資本、上海未來聚變、中國核電、浙能電力、國家綠色發展基金和四川重科聚變等7家單位計劃以每股1.0019元價格對中國聚變公司增資，出資金額合計達114.92億元，中核集團仍爲控股股東。3)中國聚變公司還同上海交通大學、中國電氣裝備集團、上海電氣集團、申能集團等單位簽署聚變創新聯合體深化合作協議，將進一步推動聚變產業鏈協同發展。

上海積極佈局聚變產業集羣，加速核聚變商業化進程

1)產業政策方面，上海市提出加快聚變商業化技術攻關，並注重財政資金和國有資本引導作用，鼓勵企業、高校、科研院所等創新要素聯合，實現產學研用一體化深度融合，積極佈局聚變產業鏈。2)技術攻關方面，上海超導實現高溫超導核心技術突破，爲國內外聚變堆供貨，市佔率超80%，能量奇點的“洪荒-70”裝置是全球首臺高溫超導託卡馬克裝置，顯現民營技術潛力。3)集羣發展方面，聚變創新聯合體合作協議將加快產業生態培育，提升技術創新密度，遷移核電裝備研製成熟產能，加速建設具有全球影響力的聚變能源創新高地。

全球核聚變產業如火如荼，我國商業化路徑日益清晰

美國商業聚變公司Helion、CFS已相繼公佈對科技巨頭的大規模售電計劃。根據FIA的2024年全球聚變報告，2024年全球至少有45家聚變商業公司，累計投資約70億美元，80%的受訪公司預計在2030年代實現電網供電。我國已通過EAST、HL-3等國家級科研項目驗證聚變堆工程可行性，預計2025年啓動總裝的BEST項目在2030年首次向電網輸電，2035年建成CFEDR，力爭2050年前實現商業化發電。上海發揮國有資本引導作用，鼓勵社會資本各顯其能，孵化上下游創新企業，形成聚變產業集羣化趨勢，或可縮短聚變產業成長週期，加快完成併網發電目標，對我國聚變能商業化路徑具有示範作用。

投資建議：重點關注高溫超導磁體、電源、檢測系統等細分領域

1)中游設備：相關標的爲聯創光電(高溫超導磁體)，國光電氣(偏濾器、包層系統)，安泰科技(偏濾器)，合鍛智能(真空室部件、偏濾器、包層系統)，應流股份(聚變堆材料及部件)、皖儀科技(檢測設備);2)上游材料：相關標的爲永鼎股份(子公司東部超導，高溫超導帶材)，精達股份(參股上海超導，高溫超導帶材)。

風險提示：可控核聚變工程可行性不及預期;商業化進度不及預期。