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一場備受關注的“黃金盛宴”。

作者丨魯智高

來源丨東四十條資本

這是今年以來港股最“壕”的IPO。

坐擁8座境外金礦，黃金儲備高達856噸，2024年的收入和利潤分別達到29.9億美元（約214億元）和4.81億美元（約34億元），紫金黃金還準備花12億美元（約86億元）拿下一座新金礦。

漂亮數字背後，關鍵是他們有個“好爸爸”——“中國金王”紫金礦業。將紫金黃金分拆後，紫金礦業把所有海外金礦資產整合進去，並在最近將這家香港公司送到港交所門前。

這個分拆上市的時機也選得好，剛好趕上了黃金價格上行週期。用如今市值超過5400億港元的紫金礦業的話來說，“本次分拆上市將顯著提升紫金礦業的整體價值與股東價值”。

他們有這個美好的想法很正常，畢竟在這波黃金熱潮中，2025年上半年在港上市的赤峯黃金和週六福的股價表現就驚人，而新任港股“股王”老鋪黃金的股價一年左右漲超23倍，最高更是超過1100港元，市值逼近2000億港元。

作爲深耕黃金行業超過30年的老將，紫金礦業自然是不會錯過這場“黃金盛宴”。被分拆上市的紫金黃金，正好成爲那張重要的入場券。

背靠紫金礦業，一家香港“土豪”公司要IPO了

紫金黃金的故事，得從控股股東紫金礦業說起。

時間回到20世紀80年代，日後成爲紫金礦業創始人的陳景河剛從福州大學地質專業畢業。在加入閩西地質大隊後，他來到位於福建省龍巖市上杭縣的紫金山從事找礦工作。

令他們沒想到的是，經過十年風餐露宿的艱辛探索，完成初步勘探的紫金山的黃金儲量還不到5.5噸，再加上開採成本等因素影響，意味着金礦中的礦石基本等同於一堆廢石。

當時，在紫金山被定性爲“雞肋礦”後，開採工作也隨之由上杭縣礦產公司接管。不甘心十年的努力付之東流，陳景河選擇辭職並主動出任上杭縣礦產公司總經理。

1993年，隨着紫金山金礦開發啓動，上杭縣礦產公司也更名爲“上杭縣紫金礦業總公司”，由此開啓了“紫金礦業”元年。

在陳景河的帶領下，紫金礦業通過創新開採方法和技術，不僅將金資源量從5噸多裂變到300多噸，還讓銅資源量從129萬噸飆升到324萬噸，同時顯著降低了開採成本，最終使紫金山躍升爲“中國第一大金礦”。

轉眼便來到2000年，這家公司完成股份制改造。三年後，紫金礦業成爲內地黃金香港第一股和福建企業香港第一股，還於2008年登陸上交所並開創中國A股0.1元面值發行先河，最終成功駛入發展快車道。

也正是在這個過程中，他們通過收購貴州水銀洞金礦走出上杭後，又憑藉參股加拿大頂峯礦業公司而成功邁出國門。除了持續深耕國內市場，這家公司還緊緊抓住了“一帶一路”倡議帶來的機遇，大力拓展海外市場。

一系列低成本逆週期併購策略的實施，讓紫金礦業順利拿下剛果（金）卡莫阿銅礦、澳大利亞諾頓金田金礦、巴布亞新幾內亞波格拉金礦、哥倫比亞武裏蒂卡金礦等衆多礦山，最終成爲涵蓋金、銅、鋰、鋅等金屬的全球礦業公司。

當時間來到2025年，爲了加快國際化進程，同時做大做強黃金業務板塊，紫金礦業選擇將所有海外金礦資產整合到分拆出來的紫金黃金中去。這家被分拆出來且位於中國香港的公司，也承擔起成爲全球一流國際黃金上市企業的重任。

坐擁8座金礦，一年入賬近30億美元

在紫金礦業的支持下，紫金黃金得以在南美洲、大洋洲、中亞和非洲等黃金資源富集區持有8座黃金礦山的權益，併成爲自身衝刺IPO的關鍵籌碼。

手握8座金礦，他們近年的黃金產量實現了快速增長，從2022年的39.3噸，在一年後增長到44.8噸，並於2024年變成46.7噸。到了2024年底，這家公司的黃金儲備已經高達856噸。

爲了進一步提高黃金資源儲量和產量，他們還準備用12億美元收購哈薩克斯坦Raygorodok金礦，並且已經與對方簽訂協議。一旦交易完成，這家公司的業務規模將進一步擴大。

通過運營這些黃金礦山，這家公司能夠生產金精礦、合質金及金錠，並在將產品賣給下游精煉廠、貴金屬交易商或金融機構的過程中，收入和利潤得到飛速增長。

翻看招股書，在2022年至2024年，他們的收入分別達到18.18億美元、22.62億美元、29.9億美元，母公司擁有人應占淨利潤則分別約爲1.84億美元、2.3億美元和4.81億美元。

紫金黃金成功的背後，離不開紫金礦業在行業的深厚積累。按照這家公司的說法，通過技術創新、擴產運營及提高管理效率，澳大利亞諾頓金田金礦等被他們收購後，一年內便扭虧爲盈。

雖然在分拆後實現獨立運營，不過紫金礦業也將繼續在技術、人才、運營知識等方面，爲紫金黃金提供全方位強有力的支持。這番表態，自然是爲了讓外界對這家準備上市的公司擁有更多信心。

隨着國際局勢日益複雜，再加上財政貨幣變得寬鬆，扮演避險資產角色的黃金也受到全球央行和投資者的青睞。數據顯示，截至2025年6月末，中國央行已連續8個月增持黃金。

對於紫金黃金而言，身處黃金價格呈現上漲的趨勢中，也確實趕上了好時候。

“黃金盛宴”，來了

隨着紫金黃金踏上IPO之路，給本就火熱的黃金股又添了把火。

金價的高歌猛進，很快便點燃了衆人對黃金的關注。按照世界黃金協會的說法，以美元計價的黃金在2024年累計漲幅達26%，金價一年內連續40次刷新歷史紀錄。

到了2025年，金價的漲勢依舊喜人，黃金由此成爲表現最優異的大類資產之一，並帶動紫金礦業、赤峯黃金、山東黃金、湖南黃金等衆多黃金股的股價上漲。

市值超過5400億港元的紫金礦業在分拆紫金黃金上市時更是直言，此番動作恰逢黃金價格上行週期，有利於推動公司黃金資產價值重估，“本次分拆上市將顯著提升紫金礦業的整體價值與股東價值”。

在一片大好的形勢下，A股上市公司赤峯黃金在今年3月率先登陸港股。三個月後，擁有超過4000家金店的週六福也成功在港上市。此外，山金國際 （原銀泰黃金）也於2025年6月啓動港股IPO籌備。

上市後，赤峯黃金和週六福的股價表現驚人。三個月左右的時間，赤峯黃金的股價差不多漲了一倍，市值一度突破680億港元；一個月不到，週六福的股價漲超40%，市值最高時超過227億港元。

不過要數漲勢最兇猛的黃金股，還得是2024年6月在香港上市的老鋪黃金。

作爲新任港股“股王”，這家公司的股價在一年左右的時間漲超23倍，最高超過1100港元。巔峯時刻，他們的市值逼近2000億港元。

令人感慨的是，黃金熱潮吸引了投資者爭相加入，反過來投資者又推動了黃金市場持續升溫。面對這場狂歡中的“黃金盛宴”，大家都想從中分一杯羹。

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