過去一個月裏，股市、加密貨幣、房地產和黃金紛紛創下新高，甚至像Krispy Kreme這種意外的股票也經歷了突如其來的飆升。這一現象引發了專家們的關注，是否市場正面臨另一次“泡沫”？這一次，恐懼的並非是錯過，而是害怕被落在後面。

股市泡沫的復生

Krispy Kreme的股價在一天之內飆升了70%，交易量從每日500萬股暴增至1.5億股。這種波動沒有實質性的公司新聞推動，反而是Reddit上的WallStreetBets社區重新點燃了“迷因股”熱潮。這種現象引發了對市場是否陷入過度投機的擔憂，尤其是在包括GoPro、Kohl’s和Opendoor等股票在內的投資熱潮中。

A meme doing the rounds on social media this week. 

西木資本（Westwood Capital）主席Dan Alpert認爲，迷因股的突然飆升往往是市場即將調整的信號。他認爲，“當沒有任何理性投資標的時，這些‘天才’就會利用腦袋中的空隙繼續推高市場。”他指出，當前的市場情緒類似於2021年疫情時期的“全部泡沫”，雖然存在一些不同的因素，但市場的高估值和過度投機的現象再度浮現。

爲什麼這一次不同？雖然人們開始懷疑市場的可持續性，但一些理論認爲現在的資產價值和公司質量更高，遠比之前泡沫時期的資產更具潛力。對於投資者來說，某些資產類別的瘋漲可能是因爲它們處於“新時代”的宏觀環境下，比如人工智能的崛起、加密貨幣的主流化以及黃金購買的增加。

不過，3Fourteen Research的美國市場策略師Warren Pies則指出，現在的焦慮並不僅僅源自技術的顛覆，而是反映出投資者心理的轉變：“人們開始擔心，他們的社會流動性越來越低，所以他們不再單純關注資本的損失，而是害怕落後於市場的加速。”

推動市場的力量：通貨膨脹與資產重估Pies認爲，目前的經濟環境，尤其是美國政府的稅收減免和持續的財政赤字，爲市場提供了充足的資金。隨着美國加息的預期逐漸轉變，資本市場的資金流向加速了。這種市場情緒進一步推動了股市、房地產、加密貨幣和黃金等“貶值資產”的上漲。

Pies認爲，這種現象的本質在於“貪婪正在消解恐懼”。投資者的核心恐懼已經從資本損失轉向了“跟不上市場加速”的恐懼。這也是當前泡沫現象的本質，儘管泡沫最終會破裂，但投資者卻因貪婪不斷推高市場。

未來的泡沫與市場反彈雖然Pies對當前的過度樂觀持保留態度，但他對短期內的市場仍保持看漲。他認爲，低利率、政府支出的穩定、以及市場上越來越多的投資者參與，將繼續推動股市、房地產和加密貨幣的上漲。最終，市場的泡沫將如何破裂，以及何時離開，將成爲投資者面臨的最大挑戰。

總的來說，這一次的市場熱潮似乎並不僅僅是“錯過的恐懼”，更是一場關於是否能繼續保持在市場加速中的焦慮。而隨着資產價格的暴漲，投資者能否保持理性，並在泡沫破裂之前成功“出逃”，將是一個重大的考驗。