維珍妮2025財年業績回暖，收入增長11.7%至78.4億港元，在宏觀經濟波動與終端消費復甦不均的雙重挑戰下實現築底企穩。這家以貼身內衣代工起家的港股上市公司，正通過產品創新、產能優化和市場多元化等策略，努力擺脫此前增收不增利的困局。

四大業務板塊表現分化明顯

維珍妮的貼身內衣業務在2025財年貢獻收入42.43億港元，同比溫和上升3.0%，佔集團總收入54.2%，仍爲主要收入來源。該板塊毛利率提升1.0個百分點至24.7%，主要得益於集團持續優化品牌夥伴組合，聚焦"Better&Best"產品定位。集團爲核心品牌夥伴創新研發的產品訂單顯著提升，部分抵消了少量品牌夥伴因市場策略調整導致的訂單波動。

運動產品業務成爲增長亮點，年內收入29.34億港元，同比大幅上升26.9%，佔集團總收入37.4%。全球運動熱潮在國際賽事帶動下持續升溫，推動運動產品訂單增加，其中運動胸圍業務實現雙位數增長。集團利用獨有的專利貼合工藝技術所發展的差異化功能性服裝產品錄得強勁收入增長，成爲驅動運動產品板塊增長的核心引擎。

消費電子配件業務雖然規模相對較小，但增長勢頭強勁，收入4.09億港元，同比大幅增長43.2%。全年強勁增長主要由核心品牌夥伴集中於上半年的新產品訂單所帶動，下半年訂單增速則有所放緩。集團積極採取動態訂單預測和供應鏈管理策略，靈活調整生產計劃，同時拓展關聯性及高附加值產品。

產能佈局優化與智能化轉型並進

維珍妮持續推進智能化轉型，通過架構垂直化、管理智能化、設備自動化以及供應鏈本地化等關鍵措施，提升生產效率與成本管控精度。截至2024年10月，深圳廠房已全面搬遷至肇慶基地，研發部門遷移計劃亦按既定節點推進，進一步強化本地創新與生產的技術聯動。

2025財年越南基地的總產值佔集團總收入的比例爲85%，截至2025年3月31日，越南共約有31900名僱員，而中國內地則約有4900名僱員。集團將繼續依託越南廠房滿足國際品牌夥伴在全球市場的需求，同時以肇慶廠房配合品牌夥伴"China for China"的規劃，雙軌並進構建靈活高效的研發及生產模式。

維密中國業務在2025財年收入達19.66億港元，同比上升4.4%，錄得淨利潤8560萬港元。維密中國深化差異化定位及本地化創新優勢，精準錨定本地客羣需求，核心產品線在電商渠道上的表現尤其出色，帶動集團相關IDM業務實現同比雙位數增長。

前景展望面臨多重挑戰

受關稅貿易戰影響，2026財年全球市場不確定性顯著增加，消費市場前景未明，品牌夥伴的訂單趨於審慎。供應鏈競爭日趨激烈，產品差異化成爲供應鏈企業以及品牌突圍的關鍵。維珍妮正推行覆蓋研發、生產、營運等多環節降本增效措施，致力提升組織效能，並強化全員效益意識。

集團將充分發揮在Bonding工藝技術上的領先優勢，將過去內衣跨品類拓展至運動業務的成功路徑，進一步複製至服裝業務上。維珍妮創新研發的Bonding系列服裝已成爲與各大運動品牌夥伴共同推進的重要開發項目，展現出強勁的市場潛力。

面對宏觀環境挑戰，維珍妮將持續深化與戰略供應鏈夥伴的協作，同時積極引入更具特色的新供應商夥伴。在市場佈局方面，集團將力求鞏固在成熟市場的根基，同時加速推進多元市場，重點拓展中國、歐洲及日本等地的合作伙伴，減少對單一市場依賴。

本文源自：金融界

作者：港股財報眼