傳媒板塊本週表現：行業上漲2.09%，跑贏滬深300，跑輸創業板指。本週（7.14-7.20）傳媒行業上漲2.09%，跑贏滬深300（1.69%），跑輸創業板指（2.76%）。其中漲幅靠前的分別爲幸福藍海、新華傳媒、因賽集團、中國電影等，跌幅靠前的分別爲蘭生股份、世紀天鴻、焦點科技、掌閱科技等。

橫向比較來看，本週傳媒板塊在所有板塊中漲跌幅排名第18 位。

重點關注：世界人工智能大會開幕，字節的扣子空間、Trae 更新。1）以“智能時代同球共濟”爲主題的2025 世界人工智能大會在上海開幕。大會展覽面積首次突破7 萬平方米，吸引了800 餘家企業參展，集中展示3000 餘項前沿展品及100 餘款“全球首發”“中國首秀”新品，規模創歷屆之最；2）釦子空間推出了網頁設計功能，利用AI 技術將網頁設計時間從數天縮短至5 分鐘；3）近日Trae 正式發佈了2.0 版本，並引入SOLO 模式。Trae 2.0的SOLO 模式實現了從傳統編碼助手向綜合“context engineer”的轉變，能夠獨立完成從構思到部署的整個開發流程。

本週重要數據跟蹤：《Whiteout Survival》蟬聯手遊榜首，暑期檔重磅新片即將上映。1）本週（7 月21 日-7 月27 日）電影票房10.38 億元。票房前三名分別爲《南京照相館》（3.06 億元，票房佔比29.4%）、《長安的荔枝》（2.39 億元，票房佔比23.0%）、《羅小黑戰記2》（1.30 億元，票房佔比12.4%）；2）綜藝節目方面，《脫口秀和ta 的朋友們第二季》、《歌手2025》、、《喜劇之王單口季第2 季》、《一飯封神》和《密室大逃脫第七季》排名居前；3）遊戲方面，2025 年6 月中國手遊收入前三名分別爲點點互動《Whiteout Survival》、檸檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》和點點互動《Kingshot》。

投資建議：業績週期向上，中長期持續看好AI 應用及IP 潮玩。1）基本面底部改善，關注遊戲、廣告媒體、影視等板塊，把握個股α。遊戲板塊自下而上把握產品週期及業績表現，推薦愷英網絡、巨人網絡、姚記科技、心動公司等標的；媒體端關注經濟底部向上帶來的廣告投放增長（分衆傳媒、嗶哩嗶哩等）；影視內容關注供給端底部改善可能，渠道（萬達電影等）以及內容（光線傳媒、華策影視等）；高分紅、低估值以及市值管理提升角度關注國有出版板塊；2）行業β持續看好高景氣的IP潮玩以及從0 到1 階段的AI 應用。IP 潮玩推薦泡泡瑪特、浙數文化、姚記科技等；AI 應用重點把握應用場景機會，關注遊戲、玩具、廣告、教育、電商、社交、等方向；2B/2G 關注營銷、教育等領域落地可能；2C 關注AI 遊戲、AI 玩具等領域。

風險提示：監管政策風險；業績風險；商譽及資產減值風險等。