金吾財訊 | 中信建投發研報指，自ChatGPT發佈後，大模型向更強、更高效、更可靠方向發展，呈現推理模型深化、智能體模型爆發的格局。美國在探索更強大模型上保持全球領先，中國企業則在算力受限下實現高效性全球領先。2025年是應用加速落地之年，OpenAI已達百億美金ARR，Claude月收入環比增速超20%。受互聯網大廠推動AI與業務結合、Agent推出、主權AI需求及多模態滲透等因素影響，AI算力消耗從訓練轉向推理，帶來顯著增量，國內算力自主可控趨勢凸顯。B端應用滲透率慢於C端，落地順序由容錯率與複雜度決定，從高容錯、單一任務場景到低容錯、高複雜度場景尚需時間。但本輪AI滲透較互聯網時代大幅提速，B端落地進程或超預期。