金吾財訊 | 國金證券發研報指，截至2024年底，港鐵公司(00066)在香港的投資物業包括315242平方米的零售物業、39451平方米的寫字樓等，爲公司帶來穩定的物業租賃及管理收入。目前寫字樓出租持續承壓，商場儘管維持較高出租率，但同樣存在一定的租金下行壓力，或影響該業務經營。截至2024年末公司在建住宅項目達13個，擁有89萬平米可售資源，預計於2025-2026年集中落成。此外，公司在5個站點擁有大量尚未批出的物業發展項目，總樓面面積273萬方。當前香港經濟金融持續發展、“辣招”基本放開、大量人才引進帶來潛在購買力持續流入、按揭利率低於租金收益率、下半年美聯儲有望開啓降息，2025Q2以來香港樓市正步入築底企穩狀態，將對公司地鐵樓盤的銷售形成利好。該機構表示，公司鐵路業務客流強勁復甦，路網擴容可期。(1)香港車務業務：自2007年與九廣公司合併後，公司擁有了貫通新界、九龍與港島的完整運輸體系，2024年總乘客量已超2019年。公司現正全力推進香港下一階段的鐵路發展，東涌線延線、小蠔灣站、東鐵線古洞站、屯門南延線及洪水橋站的建造工程正在進行中，北環線(第一部分)項目協議於近日簽訂，新鐵路項目也將帶來物業發展的新機會。(2)車站商務業務：零售租金，廣告等構成穩定利潤來源，2024年EBIT爲38億港幣，助力鐵路業務實現自負盈虧。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲171億、174億、123億港幣。採用DCF及DDM估值法，給予2025年目標價30.1港幣，首次覆蓋給予“增持”評級。