炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　主流題材正在退潮，新題材剛剛醞釀。

　　7月25日，無論是A股還是港股，或是A50，都走得不太好，午後各大指數更是出現了一波小幅跳水，很多個股也跟隨下跌。但很明顯的一個動作是：資金在往AI、半導體和機器人方向轉。

　　午後，雖然指數殺跌，但人工智能ETF和機器人ETF的漲幅都來到了1%以上。與此同時，此前走勢相對較弱的科創50尾盤漲超2%，芯片產業鏈全線走強，寒武紀大漲超15%。這其中，寒武紀的放量大漲尤其重要，因爲他是上一波科技股的總龍頭。

　　顯然，板塊輪動已然開始。那麼，後市如何演繹？

　　股市突變

　　7月25日午後，無論是A股還是港股，都有一波殺跌。而且今天整個盤面處於一個被壓制的狀態。這可能與最近一段時間“反內卷”、“海南”等主題投資出現兌現有關。

　　不過，市場依然保持着足夠的熱度。午後，科創50指數漲超2%，寒武紀漲超15%。上海人工智能論壇顯然成了資金突破的對象，而寒武紀代表的科技板塊是上一輪大漲的旗幟。

　　此外，午後，港股半導體板塊也走強，華虹半導體漲超8%，中芯國際、上海復旦漲逾5%。浙商證券發佈評級報告稱，維持中芯國際“買入”評級。南向資金近期持續加倉。

　　科技板塊明顯在承接從前述主題當中流出的資金。A股機器人概念股也開始活躍，榮泰健康午後漲停，上緯新材漲超10%，新時達、豐茂股份、山東威達、宏英智能等漲幅居前。機器人ETF逆勢走強，漲超1%。

　　萬聯證券在中期行業投資報告中指出，當前正處於人形機器人產業化的“破曉時刻”，量產元年已經開啓。人形機器人產業正處於技術突破與商業化落地的關鍵節點，政策支持、入局者不斷增加及AI大模型賦能共同推動行業加速發展。隨着社會老齡化趨勢加劇、人力成本提升，市場對人形機器人的需求與日俱增，人形機器人有望形成一個新興產業，逐漸從B端走向C端，未來市場空間廣闊。

　　健康輪動OR調整開始？

　　7月24日，A股收盤突破3600點，今天再度跌破。在目前這個位置，市場似乎有休整需求。然而，從結構上看，資金又不缺少突破口。那麼，當下的市場是處於健康輪動的狀態，還是開啓新一輪調整呢？分析人士認爲，可能依然是一個輪動偏強的格局。

　　第一，從預期上看，當地時間7月24日，美國總統特朗普到訪美聯儲，與美聯儲主席鮑威爾一同參觀美聯儲大樓的改造項目，並當面催促鮑威爾降息。由此，9月美聯儲降息概率目前約爲75%-85.8%，預計降息幅度爲25個基點。在這種背景之下，若科技板塊休息，週期類資產調整到位，則可能還會因此再度起舞。

　　據華金證券的數據，當前部分週期行業估值仍有上升空間。一是歷史經驗上，週期大行情中行業估值可上升至70%以上的歷史分位的高水平。二是當前來看，部分週期行業估值歷史分位數仍在30%以下，仍有較大的上升空間。

　　第二，當前市場的風險偏好仍維持在較高的位置。一是融資餘額連續增長，7月24日，兩市融資餘額較前一交易日再度增加60.25億元；二是長債出現趨勢下跌，今天權益調整，30年國債期貨依然大幅下跌，且呈現出空頭走勢。

　　第三，從結構上看，中小盤個股仍處於充分演繹的過程當中，真正對大盤指數起拉抬作用的權重股則處於相對弱勢，且不少處於相對低位，比如中國石化、中國人壽、貴州茅臺等。這其中，特別值得一提的是券商股。目前，多數券商股處於多頭排列狀態，但近期並未明顯大漲，可以說進可攻，退可守。

　　從事件驅動的角度來看，利好因素依然偏多。中美方向雖然複雜，但氣氛偏暖。8月1日，特朗普將重啓關稅，但主要國家和地區都已經有協議。此外，今年後半段，仍有重磅會議和重大事件落地。市場亦對此存有相對樂觀的預期。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：劉萬里 SF014