槓桿融資金字招牌褪色:德銀(DB.US)市場份額縮水至3.6%,年內排名跌出全球前五

智通財經
07/28

智通財經APP注意到,德意志銀行(DB.US)正在失去槓桿融資交易的優勢。當該銀行試圖爲一家收購兩家博彩公司的私募股權公司承銷43億美元債務時,投資者反應冷淡。

這家德國銀行最終不得不通過改善條款來促成交易——不僅爲投資者提供更優惠的定價,還增加了風險保護機制。這筆交易旨在支持阿波羅全球管理公司與賭博機公司Everi Holdings Inc.共同收購國際遊戲技術公司 (International Game Technology Plc ) 的一個部門,這並不是德意志銀行近期監管的唯一一筆陷入困境的槓桿融資交易。

知情人士透露,這家曾穩居行業前五的金融機構,過去幾年因首席執行官克里斯蒂安·澤溫的戰略調整與監管收縮要求,市場份額持續下滑,並深陷多起問題交易。

數據顯示,該行今年在槓桿融資領域排名已滑落至第八位,僅主導全球3.6%的交易,較2014年佔據9%市場份額的巔峯時期相去甚遠。

德意志銀行正在失去市場份額

收入軌跡同樣呈現頹勢——2025年上半年歐洲區預估收入暴跌35%至7400萬歐元(8600萬美元),美國市場下滑27%至1.45億美元。

最近發佈的財報中,槓桿融資收入下滑與未能售出債券的減值損失形成鮮明對比。

首席財務官詹姆斯·馮·莫爾特克在分析師電話會議上坦言,"這是債務資本市場表現疲軟的季度,更是槓桿債務資本市場尤爲艱難的季度"。他透露該行正在調整策略,特別是針對高風險交易。

昔日榮光

作爲槓桿融資領域數十年的領軍者,德意志銀行的衰落源於多重因素:澤溫的戰略收縮、監管高壓以及市場生態劇變。

併購交易稀缺導致高費率項目減少,而當前主流的債務重組業務又非管理層興趣所在。更嚴峻的是,私募信貸機構等新競爭對手的崛起,徹底改變了行業格局。

一系列高層離職進一步削弱了其實力:效力25年的盧多維克·安格拉爾轉投花旗集團;槓桿債務資本市場董事總經理丹尼爾·史蒂文森加盟海芬資本管理公司;資深銀行家亞歷山德拉·巴思和塞琳·凱瑟琳雙雙跳槽富國銀行;阿納斯塔西婭·切爾涅茨卡婭轉投巴克萊。

銷售交易部門同樣人才流失,包括美國不良債務銷售主管布拉德·鄧肯投奔摩根士丹利,前高收益銷售主管格雷格·德里斯科爾於去年12月離職。

據知情人士透露,德意志銀行正積極填補空缺。今年已從美國銀行挖來高收益交易員彼得·尤恩,並召回曾任瑞穗金融集團槓桿貸款資本市場主管的傑克遜·麥錢特。

獵頭公司Sheffield Haworth美國市場業務主管邁克爾·尼爾森評價道,"他們擁有二十餘年世界級的槓桿融資業務,""雖然近年面臨人才挑戰,但正在積極解決。"

問題交易

阿波羅博彩業交易只是德意志銀行近期承銷的"棘手"垃圾債項目之一。市場參與者還指出:賭場運營商Mohegan Tribal Gaming Authority的 12 億美元高收益債券在修改條款和結構後於 3 月份定價,以及去年兩項特別具有挑戰性的發行:1440食品公司和Oyo酒店

1440食品7.32億美元定期貸款(涉及蛋白棒品牌FitCrunch收購)一度滯銷,最終由銀團消化;新加坡訂房平臺Oyo爲收購Motel 6籌集的8.3億美元資金,也在多次波折後勉強完成。

當然,該行今年承銷的防火設備商Minimax Viking、付費電視供應商Sunrise Financing Partnership及醫療器械商WS Audiology各超10億美元的貸款,均順利快速完成定價。

德意志銀行首席財務官週四表示,雖然該銀行最近在股權資本市場和高等級債務等領域加大了投資,但槓桿債務資本市場(LDCM)仍然很重要。

“說到更廣泛的LDCM業務,我們非常擅長這項業務,所以這對我們來說具有戰略意義,”馮·莫爾特克說道。“這是我們在發起和諮詢業務方面的優勢之一。”

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